明阳智能机构调研纪要

调研日期: 2026-08-31 明阳智慧能源集团股份公司成立于2006年,总部位于中国广东中山,是一家致力于打造清洁能源全生命周期价值链管理与系统解决方案的供应商。在2021年全球新能源企业500强中位居第18位,稳居全球海上风电创新排名第一位。公司已发展成为全球具有重要影响力的智慧能源企业集团。明阳智能的主营业务包括新能源高端装备、兆瓦级风机及核心部件的开发设计、产品制造、运维服务、新能源投资运营。在全球布局了“一总部、五中心”的研发创新平台,建有博士后科研工作站、国家级企业技术中心、国家地方联合工程实验室,是国家知识产权优势企业和国家级高新技术企业,获得超过30种机型的设计与型式认证。明阳智能专注开发可再生绿色清洁能源,通过技术创新和商业模式创新,使可再生能源从补充能源到替代能源转化,从高贵能源向普惠能源转化,建设天蓝、地绿、山青、水净的美丽中国,真正能够惠及民众,是公司最重要的使命。明阳智能的主要战略客户包括中广核、三峡、华能、国电投、大唐、华电等大型国有电力集团,投运遍布全国600多个风力发电场项目,产品远销至意大利、保加利亚、印度、罗马尼亚、巴基斯坦、南非、越南等全球各地。明阳智能秉承“全球合作、全球共享”的理念,倡议用新能源点亮一带一路,推进公司朝着“全球清洁能源智慧化、普惠制领军者”目标迈进,在伟大的时代创办全球伟大的公司,用绿色清洁能源服务新时代,建设新时代。 投资者提出的问题及公司回复情况 1、公司在手订单中,低价订单情况如何?未来风机毛利率的展望如何? 公司在手的低价订单,预计在2026年基本消化完毕,2027年交付的风机受该类订单影响减少。在政策引导与行业自律等因素推动下,中国风电行业迎来结构性转折,行业中标价格企稳回升,行业逐步从“价格战”向“价值竞争”转型。2025年和2026年上半年,风机中标均价较去年同期有明显回升,风电行业“反内卷”已取得阶段性成效。尽管上半年叶片原材料价格上涨给下半年的毛利率改善带来了压力,但在政策与市场需求的双重推动下,从长期趋势来看,风机产品毛利率和行业盈利水平有望获得持续改善。 2、公司在目前在欧洲市场的布局有什么进展?除了欧洲之外其他地区的海风项目的布局如何?欧洲风电市场进入壁垒高、验证周期长,也是公司海外战略的重中之重。公司坚定欧洲市场推进,坚持“技术先行、属地深耕、直面挑战”。 经过多年努力,公司已进入多个欧洲业主供应商体系,在欧洲市场成功破冰,已实现了意大利45MW项目的交付。在欧洲产业协同方面,子公司明阳欧洲(Ming Yang Europe)已于2026年3月正式加入德国海上风电协会(BWO),融入当地行业生态。除欧洲外,公司在全球其他地区的布局也取得了进展,海外业务已成为公司重要的增长引擎。2025年,公司实现国际销售收入8.07亿元,同比增长31.32%。截至2026年第二季度末,公司在手海外订单超过8GW。近期,韩国高昌76.2MW海上项目顺利推进,成功打破中国整机品牌进入韩国高端市场的壁垒。公司将继续以技术创新为驱动,稳步推进全球化战略。 3、2026年上半年叶片成本对毛利率的影响?对2026年下半年影响如何? 答:2026年上半年叶片原材料价格上涨直接带来叶片价格上涨,价格上涨和对毛利率的影响基本与行业一致。目前国际油价对原材料价格的影响依旧存在。公司正积极寻求降本方案,对冲叶片原材料价格上涨风险。 4、2026年新增订单的结构,海风及海外的占比是否有所提升?海风和海外市场的价格趋势如何? 答:2026年上半年,公司风机新增订单10.13GW,其中约90%以上为国内订单,上半年国内订单主要以陆风订单为主,海风订单主要受上半年海风招标节奏影响,预计下半年会有提升。截止2026年6月30日,公司在手订单累计约54.81GW。公司依托海风产品和技术优势,采取“价值竞争”策略,虽国内海风竞争加剧,但公司在手订单均价相对较好,2025年以来,在政策引导与行业自律等因素推动下,中国风电行业迎来结构性转折,行业中标价格企稳回升,行业逐步从“价格战”向“价值竞争”转型,预计未来海风和海外市场不会出现“低价内卷”情况。 5、公司的在手订单和2026年下半年招标、交付的节奏如何?2027年出货量较今年会有增长吗?公司对“十五五”风电行业需求保持乐观,短期基本面景气度高。陆风仍是国内增量核心,海风稳步放量;2026年第一季度淡季招标、装机依旧维持高位,叠加全国风电利用率保持94%的健康水平,电网消纳能力同步跟进,行业短期高景气具备持续性。此外,新兴产业打开 增量弹性。绿氢氨醇、多用户绿电直联、算力配套等新场景,为风电开辟传统发电以外的全新消纳赛道。 庞大国内市场形成产业正向循环。持续大规模装机需求倒逼风机大型化、轻量化技术迭代,不断摊薄整机研发与制造成本,既巩固国内平价竞争力,也为国产风机出海提供成熟技术、产能支撑,实现“内需托底、技术降本、海外放量”的双向良性循环总体来看,公司预计2027年出货量较今年会有增长,“十五五”期间风电行业或将保持逐年增长趋势。 公司本次业绩交流会包括对未来行业的预测、公司发展战略、经营目标等前瞻性陈述,并不代表公司的盈利预测,也不构成公司对投资者的实质承诺,敬请投资者注意投资风险。