股指日报：权重股表现优异，期指强势上行

华泰期货研究院 宏观策略组 徐闻宇 宏观贵金属研究员 021-68757985 xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 联系人： 陈峤 股指国债研究员 0755-82537411 chenqiao@htfc.com 从业资格号：F3036907 相关研究： 通胀短期压力犹存，央行释放维稳信号 2017-09-10 同存新规落地，期债未见趋势性方向 2017-09-04 华泰期货|股指日报 2017-11-22 权重股表现优异，期指强势上行 行情回顾： 期指市场三大主力全员强势上行，IH和IF主力均涨超2%，其中IF主力创2015年6月份以来新高。IF主力合约IF1712收盘涨2.47 %报4232.40 ，成交量17193手，较上一交易日增加1423手，持仓量33192手，减少310手。IH主力合约IH1712收盘涨2.09 %报3000.20 ，成交量12533手，增加1089手，持仓19482手，增加1022手。IC主力合约IC1712收盘涨0.65 %报6418.00 ，成交量11744手，减少1042手，持仓量24505手，减少227手。 市场分析： 沪指延续反弹，权重股普遍强势：周二（11月21日），权重股普遍强势，提振上证综指重回3400点，收盘涨0.53%报3410.5点；深成指涨1.44%报11602.1点；创业板指数跌0.15%报1856.96点；上证50涨1.56%，盘中站上3000点。两市成交5625.32亿，较上日基本持平。具体来说，家电、白酒等大消费板块持续走强，带动沪指重返3400点，题材概念方面，高送转分化，5G板块持续活跃，市场氛围有所回暖。此后，指数开始分化，券商板块逐渐爆发，带动沪指震荡走高，而次新股的大幅回落则拖累中小创走弱，尤其是流动性较差的次新股，杀跌较为猛烈。临近尾盘，深成指表现强势，创业板窄幅震荡。 减持新规收效明显，重塑市场生态：上交所表示：减持新规实施半年收效明显。截至10月底，新规实施5个月多月以来，沪市大股东减持金额仅为77.58亿元，仅占大股东、董监高及特定股东总减持金额（以下简称总减持金额）的10.17%，且日均减持金额下降明显，较2015年峰值时的日均减持金额下降超过70%。可见，减持新规有效约束了大股东的减持行为，有利于促进大股东与上市公司、公众投资者利益趋同、共生共荣的机制逐步形成。不过，新规实施时间尚短，其市场影响和效果还需不同市场环境的检验。 操作建议： 大盘周二延续探底回升走势，市场情绪也有所转暖，风险资金集中于大金融板块，金融板块的走强同时带动沪指重回3400点上方。整体上，近期受到消息面不确定性因素增多影响，A股波动有所加大，但中期向上趋势不改。从结构角度看，行业集中度提升，流动性脱虚入实，制造业产业升级。市场对高端制造业、消费行业以及龙头品种的预期仍将改善，市场资金追逐业绩确定性品种的趋势仍将延续。同时，随着资管新规意见稿的发布，行业逐步规范化，金融业行业龙头优势有可能进一步得到体现。期指策略上，中小创仍然受到流动性隐患压制，资金继续集中于消费、金融板块，配置上以IF/IH合约为主。 华泰期货|股指日报 2017-11-22 2 / 8 宏观经济图表 图 1： 30大中城市商品房成交情况 图 2： 6大发电集团日均耗煤量 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 3： 猪肉平均批发价 图 4： 蔬菜批发价指数 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.00902090409060908090100901209014090160902016-012016-052016-092017-012017-052017-0930大中城市商品房成交套数30大中城市商品房成交面积-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%01020304050607080902016-032016-072016-112017-032017-072017-116大发电集团日均耗煤量同比15171921232527292016-012016-052016-092017-012017-052017-09猪肉平均批发价0501001502002502016-012016-052016-092017-012017-052017-09山东蔬菜批发价格指数 华泰期货|股指日报 2017-11-22 3 / 8 股指跟踪图表 图 5： 沪深300 图 6： 上证50 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 7： 中证500 图 8： 换手率% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00240029003400390044002016-012016-052016-092017-012017-052017-09沪深300成交量（右轴）-10.0010.0030.0050.0070.0090.00110.00130.00150.00150017001900210023002500270029003100330035002016-012016-052016-092017-012017-052017-09上证50成交量（右轴）0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.00200.0050005500600065007000750080002016-012016-052016-092017-012017-052017-09中证500成交量（右轴）00.511.522.532016-012016-052016-092017-012017-052017-09换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证500 华泰期货|股指日报 2017-11-22 4 / 8 图 9： PE 图 10： PB 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 11： 资金净流入 图 12： 两融余额 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 13： 行业日涨跌幅% 图 14： 行业5日涨跌幅% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 20.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0055.0060.0089101112131415162016-012016-052016-092017-012017-052017-09PE_沪深300PE_上证50PE_中证500（右轴）2.00002.50003.00003.50004.00004.500011.11.21.31.41.51.61.71.82016-012016-052016-092017-012017-052017-09PB_沪深300PB_上证50PB_中证500（右轴）-300-200-10001002003002017-072017-082017-092017-102017-11沪深300中证500上证508,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.0011,000.00300032003400360038004000420044002017-012017-032017-052017-072017-092017-11沪深300融资融券余额（右轴）-1012345家用电器非银金融房地产休闲服务食品饮料电子商业贸易通信汽车建筑装饰传媒钢铁银行综合农林牧渔交通运输机械设备化工医药生物公用事业电气设备计算机轻工制造纺织服装有色金属国防军工采掘建筑材料日涨跌幅%-8-6-4-20246非银金融家用电器银行房地产农林牧渔食品饮料通信医药生物电子休闲服务交通运输建筑装饰汽车公用事业传媒化工建筑材料商业贸易电气设备计算机钢铁纺织服装轻工制造机械设备采掘有色金属综合国防军工5日涨跌幅% 华泰期货|股指日报 2017-11-22 5 / 8 期指跟踪图表 图 15： IF走势 图 16： IH走势 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 17： IC走势 图 18： IF成交持仓 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 360037003800390040004100420043002017-09-182017-10-022017-10-162017-10-302017-11-1325002600270028002900300031002017-09-182017-10-022017-10-162017-10-302017-11-136000610062006300640065006600670068002017-09-182017-10-022017-10-162017-10-302017-11-1315001100011500120001250013000135001400012017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-10成交量持仓量 华泰期货|股指日报 2017-11-22 6 / 8 图 19： IH成交持仓 图 20： IC成交持仓 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 21： IF基差 图 22： IF跨期价差 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 23： IH基差 图 24： IH跨期价差 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 05000100001500020000250002017-092017-102017-102017-102017-11成交量持仓量0500010000150002000025000300002017-092017-102017-102017-102017-11成交量持仓量-100-80-60-40-20020402017-082017-082017-092017-102017-102017-11IF当月-沪深300IF次月-沪深300IF当季-沪深300IF下季-沪深300-100-80-60-40-200202017-082017-082017-092017-102017-102017-11