国债期货日评：资金面紧平衡格局未改 国债期货偏弱势震荡

广州期货研究所 李彬联 男 F3039476 广州期货 国债期货日评 资金面紧平衡格局未改 国债期货偏弱势震荡 行情回顾： 11月21日，国债期货早盘低开低走，税期过后财政存款投放尚未回流至银行系统，流动性紧平衡，十年国债主力合约一度跌超0.4%，尾盘阶段盘面短暂拉升翻红，随后重新回落，小幅收跌。五年期国债合约TF1712收于95.940元，较上日收盘价微跌0.02%，总成交1591手，持仓3559手；十年国债合约T1712收于92.270元，较上日收盘价微跌0.04%，总成交4390手，持仓量4636手。五年国债主力合约TF1803收于96.300元，较上日收盘价跌0.05%，总成交16581手，持仓43523手；十年国债主力合约T1803收于92.555元，较上日收盘价跌0.05%，总成交67800手，持仓62447手。 货币市场流动性监测： 央行公开市场开展了1800亿元逆回购操作，其中7天期1300亿元、14天期400亿元和63天期100亿元，中标利率均与上期持平，单日净投放100亿元，维稳意图明显。银行间回购利率短端大涨，交易所回购利率全线上行。上海银行间拆借利率微幅上行，Shibor隔夜报2.8080%，上涨2.2 BP；7天Shibor报2.8610%，上涨0.2 BP；1个月Shibor报4.0351%，上涨0.5 BP；3个月Shibor报4.6243%，上涨0.2 BP。回购定盘利率方面，FR001报2.85%，上涨5 BP；FR007报3.44%，上涨19 BP；FR014报4.40%，与上日持平。上交所回购利率全线上行，GC001收报3.8850%，上涨25 BP；GC007收报4.3900%，上涨19 BP；GC028收报4.4900%，上涨0.5 BP。 新债发行情况： 上午国开行发行1年至10年期债券，其中1年期规模150亿元，发行利率3.0888%，预期3.25%，投标倍数2.59倍；3年期规模44亿元，发行利率4.5071%，预期4.52%，投标倍数3.23倍；5年期规模30亿元，发行利率4.5979%，预期4.60%，投标倍数6.44倍；7年期规模30亿元，发行利率4.7470%，预期4.71%，投标倍数4.25倍；10年期规模50亿元，发行利率4.7301%，预期4.73%，投标倍数5.95倍。 综合研判： 资管新规冲击逐渐得到消化，后续影响尚待进一步细则落地。央行公开市场操作扩量彰 显维稳意图，财政存款投放即将回流下相信后期资金面压力不大。上午财政部国债做市支持操作随买五年国债，有助债市企稳，料后市国债期货低位整理，中期持偏空观点。仅供参考。 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究部。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-22139824 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。