2026年8月31日粕类日报

行情回顾

• 美豆盘面继续偏强运行，主要得益于新增出口良好和美豆粕出口增量。
• 国内豆粕盘面整体跟涨相对一般，市场压力较大，看涨动力有限。
• 菜粕盘面呈现压力，基本面偏宽松，豆菜粕价差明显上涨。
• 豆粕月间价差整体偏强运行，近端走势偏强对盘面形成支撑。
• 菜粕月差整体震荡运行，主要因供应宽松、需求下行，近端压力明显。

基本面

• 美豆基本面支撑相对明显，旧作平衡表明显收紧，出口增速较快。
• 旧作平衡表仍偏宽松，对美豆价格支撑有限。
• 短期市场主要受定产影响，近期扰动存在，结荚表现一般，利好预计有限。
• 美豆优良率影响仍存，产量端变化可能相对有限。
• 美国市场主要支撑为出口，巴西短期报价坚挺，阿根廷大豆旧作需求良好，压榨与出口增加。
• 阿根廷新作产量高位运行，供应偏宽松，市场压力仍存。

国内现货

• 大豆到港量与压榨量维持高位，供应偏宽松，库存压力较大。
• 国内现货跟涨乏力，基差震荡运行。
• 大豆压榨压力明显，需求增加有限，预计压力持续。
• 市场成交减少，需求整体一般。
• 截止8月28日，油厂大豆实际压榨量232.42万吨，开机率64%，大豆库存827.97万吨（同比增加18.82%），豆粕库存116.73万吨（同比增加8.2%）。
• 菜粕需求表现一般，油厂开机增加，供应宽松，颗粒菜粕库存仍高。
• 截止8月28日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存34.98万吨（环比增加），菜粕库存0.6万吨（环比减少）。

逻辑分析

• 美豆继续偏强运行，主要受出口良好影响，但价格对利多反应充分，进一步驱动有限。
• 市场关注产量端变化，产量评估乐观但优良率一般，不确定性仍存。
• 南美大豆价格偏强，基本面相对偏强但可能受美豆出口影响。
• 国内豆粕上涨放缓，市场看涨积极性下降，大豆压榨利润亏损。
• 菜粕供需宽松压力明显，盘面压力较大，更多跟随豆粕运行，豆菜粕价差涨幅有限。
• 豆粕月间价差受榨利影响，近端压力明显，进一步上涨空间有限。
• 菜粕月间价差可能仍有震荡下行压力。
• 总体数据偏利空且市场利多有限，但盘面调整幅度较大，进一步深跌空间有限，短期震荡运行为主。

交易策略

• 单边：观望
• 套利：MRM05价差缩小
• 期权：买入看跌期权

数据来源

• 银河期货，iFind