尿素日报：等待内需启动

【行情分析】
尿素今日高开高走，日内震荡偏强。周末以来现货市场弱稳为主，新单成交活跃度不高，山东、河南及河北尿素出厂价格范围在1640-1690元/吨，高端报价在河北。截至8月26日，隆众数据计算的日产为19.60万吨，月内上游装置多发检修，高温季节性检修叠加成本端价格上行，日产量环比快速减少。9月份装置将逐步复产，日产将逐日增加。煤炭供应缩减且无大幅增加预期，进口煤炭通关数量低，港口库存去化，煤炭期现价格共振上行，导致尿素固定床及水煤浆装置利润大幅收紧，水煤浆利润接近0。若尿素价格未能好转而煤价持续上涨，上游装置停车及检修频率可能增加，成本端支撑明显。进入9月，全国大部分地区秋季肥开始启动，复合肥工厂开工率为34.11%，环比上月增加3%，同比偏低5.11%。下游终端拿货意愿不足，农需季节相对滞后，工厂启动较晚，开工负荷同比偏低。临近9月，工厂发运开始有起色，本周开始有成品库存去化趋势，但工厂利润不足，中小企业以销定产为主，9月份预期开工将缓慢增加。虽对尿素的需求不及上半年，但仍有托底韧性。内需强弱是价格反弹高度的主要影响因素，若内需不足易拖累盘面。目前成本端逐渐成为价格反弹驱动力，煤价若持续上行而尿素价格修复缓慢，可能导致上游装置停车增加，支撑价格上行。预计盘面以偏强震荡为主，市场等待三轮出口配额消息，易出现行情脉冲式上行。

【期现行情】
期货方面：尿素主力2701合约1756元/吨开盘，高开高走，最终收于1771元/吨，收成阳线，涨跌幅+0.91%，持仓量+14817手。前二十名主力持仓席位中，多头+4290手，空头+7016手，宏源期货净多单+3329手，徽商期货净多单+1475手；国泰君安净空单+1417手，东证期货净空单+5351手。
现货方面：周末以来现货弱稳为主，新单成交活跃度不高，山东、河南及河北尿素出厂价格范围在1640-1690元/吨，高端报价在河北。

【基本面跟踪】
基差方面：河南地区1月合约基差-81元/吨（-13元/吨），环比走弱。
供应数据：全国尿素日产量20.71万吨，较上周五下降0.28万吨，开工率81.97%。

【研究结论】
尿素价格短期以偏强震荡为主，成本端支撑明显，但内需启动缓慢制约反弹高度。市场等待出口配额消息，易出现脉冲式行情。9月份装置逐步复产，供应将逐步增加，但需求仍有托底韧性。建议关注煤价走势及下游农需启动情况。