尿素：区间运行

这份研报主要分析了尿素的库存情况、供需动态、成本支撑以及短期和中长期的趋势展望。报告指出，2026年8月26日中国尿素企业总库存167.1万吨，环比下降0.43%，但区域分化明显，整体库存下降趋势不明显。供应端装置集中检修，需求端出口集港，短期基本面小幅改善，现货企稳反弹，但高库存格局限制反弹幅度。北方煤炭价格强势，尿素生产成本逐步抬升，对价格形成底部支撑。短期尿素基本面小幅改善，成本支撑下价格底部获托举。中长期看，9月上旬装置陆续复产，供应压力回归，行业利润被压缩，价格仍承压。整体呈现区间运行格局。

尿素行业未来发展趋势呈现区间运行格局。短期来看，基本面小幅改善，供应端装置集中检修，需求端出口集港，成本支撑下价格底部获托举。中长期来看，9月上旬装置陆续复产将带来供应压力回归，行业利润被压缩，价格仍承压。报告指出，尿素趋势强度为中性，短期企稳反弹受限于高库存，但成本支撑提供底部防御。整体看，供应恢复将再度压制价格，库存和供应变化是关键影响因素。

研报重点分析了尿素的库存情况、供需动态、成本支撑以及短期和中长期趋势展望。在库存方面，报告显示区域分化明显，部分区域因检修减少库存，但外围区域流向不足，整体库存下降趋势不明显。供需动态上，供应端装置集中检修，需求端出口集港，短期基本面小幅改善。成本支撑方面，北方煤炭价格强势，尿素生产成本逐步抬升，对价格形成底部支撑。短期和中长期趋势展望则表明，尿素价格短期底部获托举，但中长期供应恢复将再度压制价格，整体呈现区间运行格局。

当前尿素市场现状呈现基本面小幅改善与高库存格局并存的局面。供应端装置集中检修，需求端出口集港，推动现货企稳反弹。但库存方面，2026年8月26日中国尿素企业总库存167.1万吨，环比下降0.43%，整体库存下降趋势不明显，区域分化明显。库存增加省份包括安徽、海南、河北、江苏、青海、山东、山西、陕西、新疆；库存减少省份包括甘肃、河南、黑龙江、湖北、江西、内蒙古、四川、重庆。成本支撑上，北方煤炭价格强势，尿素生产成本逐步抬升，为价格形成底部支撑。整体看，市场短期企稳反弹受限于高库存，但成本支撑提供底部防御。

投资尿素需关注的主要风险包括库存变化和供应压力。报告显示，尿素库存区域分化明显，部分区域因检修减少库存，但外围区域流向不足，整体库存下降趋势不明显，高库存格局限制反弹幅度。中长期看，9月上旬装置陆续复产将带来供应压力回归，行业利润被压缩，价格仍承压。此外，成本支撑方面，尿素生产依赖煤炭，北方煤炭价格强势将推高生产成本，但强势煤炭价格也可能传导至尿素价格，形成价格波动风险。整体来看，尿素市场短期底部获托举，但中长期供应恢复将再度压制价格，投资者需关注供需变化和成本波动带来的风险。