东鹏控股机构调研纪要

调研日期: 2026-08-30 广东东鹏控股股份有限公司成立于1972年，是国内领先的整体家居解决方案提供商，拥有瓷砖、整装卫浴、木地板、绿色材料、整体家居等业务。公司致力于向消费者提供舒适的空间解决方案、高品质的产品配置和人性化的真情服务。2020年10月19日，东鹏控股在深交所上市，股票代码为003012。 主要交流内容: Q1:请简要介绍一下2026年上半年的经营情况? A:2026年上半年,国内建筑卫生陶瓷行业仍处于深度调整阶段,市场需求持续承压,存量竞争进一步加剧,叠加上年同期家装领域国补政策形成的较高基数影响,公司经营面临较大压力。报告期内,公司实现营业收入24.17亿元,归属于上市公司股东的净利润2,826.25万元,经营活动产生的现金流量净额1.99亿元。面对复杂严峻的外部经营环境,公司坚持渠道深耕、产品创新、海外拓展和运营提效,经营基本面保持韧性。 渠道方面,公司持续深耕零售市场,通过终端网点优化、渠道协同和服务能力提升等举措,夯实终端竞争力,培育长期增长动能。东鹏瓷砖再 次成功中标2026年度贝壳整装瓷砖品类招标项目;“618”大促期间,再次位列天猫、京东双平台行业三大榜单第一,线上线下渠道影响力持续巩固。海外业务方面,公司聚焦“一带一路”重点市场,精准拓展优质客户,国际销售收入同比快速增长,为海外业务持续发展奠定了良好的市场和渠道基础。 产品与技术层面,东鹏作为5A新国标第一主导起草企业单位,率先完成5A质感砖规模化量产,实现“瓷砖+卫浴”双品类5A认证,“质臻”等多个系列全新上市,5A新国标产品矩阵进一步完善,市场认可度持续提升,推动行业由规模竞争向质量和价值竞争转型。 绿色制造方面,上半年公司湖南、江西卫浴基地成功获评国家级绿色工厂,至此公司实现瓷砖核心产区国家级绿色工厂全覆盖,构建起瓷砖、卫浴双品类协同的全国绿色制造产业格局,持续巩固行业绿色发展标杆地位。 在资本市场层面,公司采取多项措施,积极回馈股东,维护公司价值,增强投资者信心。上半年完成2025年度权益分派,现金分红总额2.80亿元,股利支付率达80%;启动5000万至1亿元股份回购计划,叠加控股股东及一致行动人不减持的承诺,充分彰显对公司长期价值的坚定信心。同时,公司落地2026年员工持股计划,深度绑定核心骨干利益,凝聚企业发展内生动力。此外,公司持续推进“产业+资本”协同战略,积极布局新兴领域、寻求产业转型升级,全资子公司东鹏投资(海南)公司投资德盈星途基金,布局新兴行业未上市企业股权;通过投资广州柘瓴基金,投资新一代信息技术、智能制造赛道,投资常州憙联光芯微电子、广州市型腔模具、深圳市恒拓高、广州众山新材料、广东捷盟智能装备等企业,拓宽产业发展边界,为公司长远发展蓄力。 Q2:公司2026年业绩和毛利率有所下滑的原因,下半年公司将采取哪些措施? A:2026年上半年,受国内建筑卫生陶瓷行业深度调整、存量竞争加剧,以及上年同期家装领域国补政策形成较高基数等因素影响,公司 经营业绩承压。上半年公司毛利率有所下滑,主要受两方面因素影响:一是成本端,受国际局势影响天然气价格有所上涨,带动制造成本提升约1个百分点;二是价格端,行业存量竞争背景下产品单价出现下滑,其中工程、整装渠道竞争更趋激烈,价格降幅相对大于零售渠道,零售渠道价格基本持平。下半年,公司将继续坚持渠道深耕、区域突破和产品驱动的核心经营策略,以市场和客户需求为导向,强化营销牵引作用,持续推进研、产、销一体化协同,提升资源配置效率和精细化运营水平,着力改善经营质量与盈利能力,增强公司在行业调整期的竞争优势和可持续发展能力。 Q3:当前瓷砖行业产量、开窑率情况如何?中小企业现状如何?5A新国标及环保政策是否加速行业格局优化? A:从行业长期趋势看,国内瓷砖产量自2016年达到峰值后持续下行,行业规模以上企业数量减少至约900家;今年以来行业需求继续下行、存量竞争加剧,行业内出现放假、停窑、资产拍卖等现象,中小企业出清持续推进,行业集中度提升是长期趋势,双碳、环保政策持 续加码亦将进一步推动行业集中。今年上半年瓷砖行业整体开窑率约为50-60%,公司瓷砖业务上半年产能利用率约70%,优于行业平均水平。作为5A陶瓷砖新国标第一主导起草企业单位,公司率先完成5A质感砖规模化量产,5A新品占公司新品比例约60%。5A新国标对产线配置和运营管理水平要求较高,将推动行业由价格竞争向质量和价值竞争转型,并加速落后产能出清,有利于具备产品、渠道和品牌优势的头部企业。 Q4:在存量市场背景下,公司零售门店数量、质量的发展目标是什么?新零售业务有何规划? A:公司经营重心将继续聚焦零售渠道,围绕门店数量、门店质量、门店经营能力、导购能力等维度全面提升终端竞争力。面对行业价格竞争,公司重点发力品牌与产品差异化,公司5A质感砖等差异化产品在终端试销中可实现一定的产品溢价,有助于提升消费者偏好并改善代理商盈利水平;同时通过工程、整装渠道保障基础市场份额与规模效应,对冲市场下行影响。新零售方面,公司采取双线布局:一是由总部开 展公域流量运营,线上获客后导流至线下门店;二是通过搭建AI内容中台赋能经销商开展自媒体运营,拓展私域流量获取渠道。不同区域获客成本存在差异,部分区域私域获客成本低于总部公域投放。 Q5:公司中标贝壳整装业务后,供货、账期及整装渠道毛利率情况如何? A:公司再次中标贝壳整装业务,公司与贝壳的整装合作为集采框架安排,具体落地主要由公司各地经销商与贝壳当地主体对接推进,相关账期由经销商与贝壳当地主体自行约定,不体现在公司厂家层面;经销商与贝壳合作账期约2个月,资金回收整体可控。公司在头部整装企业市场份额位居行业前列。从毛利率看,整装渠道毛利率较零售渠道低,较工程渠道高,在三大渠道中处于中间水平。公司依托品牌号召力、遍布全国的经销门店网络、本地化服务及深化设计、交付等增值服务,持续提升整装渠道合作粘性与市场份额。 Q6:如何看待近期地产相关政策对公司的影响? A:近期央行、证监会、金融监管总局、住建部等部门陆续出台地产相关支持政策,包括拓宽上市房企再融资、改善房企流动性、将购房贷款期限从30年提升至40年、推行现房销售等,上述政策有利于提振居民购房信心和能力、推动行业止跌回稳,相关政策对房地产销售及建材需求的实质影响仍有待观察。对公司而言,相关政策有望带来三方面正面影响:一是工程端,房企流动性改善利好新房、城市更新及商业地产项目开工,带动公司瓷砖、卫浴工程业务;二是零售端,房贷政策刺激新房销售,带动家装零售需求复苏;三是财务端,地产行业风险缓解,公司应收账款坏账减值压力有望降低。 Q7:公司市场占有率持续提升,在瓷砖产品同质化背景下如何实现差异化? A:公司坚持“零售为重、渠道协同”的经营策略,持续深耕零售优势渠道,同时以工程、整装渠道保障基础市场份额、形成规模效应。面对产品同质化竞争,公司重点推进品牌与产品差异化,作为5A陶瓷砖新国标第一主导起草企业单位,率先完成5A质感砖规模化量产,在行业由规模竞争向质量和价值竞争转型过程中具备先发优势。2022年以来公司市场占有率持续提升,公司将在行业整合过程中巩固核心竞争优势、稳步扩大市场份额。 Q8:公司布局新兴领域投资参股,培育第二增长曲线,未来标的选择方向是什么? A:公司借助资产负债率低、现金流充裕优势,在对外投资方面分为产业投资和财务投资两类。财务投资方面,公司通过全资子公司东鹏投资(海南)公司与相关基金管理人合作,在广州、佛山设立了两只产业投资基金,投向新兴行业未上市企业股权、新一代信息技术、智能制造等领域,投资标的包括常州憙联光芯微电子、广州市型腔模具、深圳市恒拓高、广州众山新材料、广东捷盟智能装备等企业(详见半年报“ 子公司重大事项”相关内容)。产业投资方面,公司探索先进陶瓷、智能制造等领域国内及海外标的。如发生重大投资事项,公司将按规定履行信息披露义务。 Q9:公司现金流历年来表现优异,未来现金流及回购、分红政策如何展望? A:2026年上半年,公司实现经营活动现金流量净额约1.99亿元。未来公司将坚持开源节流并举,持续拓展各渠道业务,促进现金流保持良好水平。股份回购方面,公司已推出新一期股份回购计划,将继续开展股份回购工作。现金分红方面,公司上市以来保持较高股利支付率,2025年度股利支付率达80%,未来将保持稳定的分红政策,持续回报投资者。 以上内容未涉及内幕信息。