TCL中环机构调研纪要

TCL中环上半年经营情况及未来发展战略概述：

一、业务回顾与展望

• 2024年光伏行业景气度下降，TCL中环因业务结构单一、组织僵化、市场判断失误等问题出现亏损。
• 自2024年三季度启动转型变革，重点包括重塑企业文化、转向客户导向、补齐国际化能力、扩大国内外市场及AI赋能。
• 未来光伏行业产能出清加速，新场景应用拓展增长空间，TCL中环经营改善趋势确立，下半年力争40%增长，BC技术成核心增长引擎。

二、上半年经营汇报与下半年工作规划

• 新能源光伏：
  • 2026年上半年营收112.7亿元，同比增长6%，减亏29.6%。
  • 硅片出货量53.9GW，市占率第一；组件出货量同比增长29%，收入占比近50%。
  • 收购一道新能源后，电池及组件产能分别达20GW和50GW，加速BC产能技改。
  • 海外业务实现突破，下半年预计需求回暖，将加大高端硅片及BC产品布局。
• 半导体材料：
  • 中环领先出货量同比增长17%，12英寸产品收入占比57.8%。
  • 全年预计逻辑芯片和存储芯片需求提升，带动半导体硅片市场量价齐增。
  • 下半年力争同比增长20%，通过产能提升和产品结构优化巩固市场地位。

三、交流问答核心观点

• 一体化战略：硅片环节推出X系列产品，电池环节通过战略合作弥补缺口，加速BC产能改造。
• BC技术：收购一道新能源后BC产能达20GW，将发挥专利优势加速产品开发。
• 硅片价格：短期受多因素影响，长期走势取决于供需关系，下半年海外需求有望增长。
• 差异化优势：BC电池技术专利、组件高能效标准、海外业务体系构建。
• 组织变革：转向市场化导向，强化客户响应能力与产品竞争力。
• 增长逻辑：坚持现金流为正，通过技术创新、非硅成本下降、AI赋能及产线技改实现增长。
• 存货减值：上半年主要源于行业价格趋势，下半年将动态评估库存状态，通过规模效应降低成本。
• 半导体盈利优势：产品结构与区域定位协同，12英寸产线正片率高。
• 核心要素：组织文化、团队能力、技术创新能力是传统制造业持续发展的关键。

关键数据：

• 2026年上半年营收143.1亿元，同比增长6.8%；净利润-32亿元，同比改善24.5%。
• 新能源光伏业务营收112.7亿元，同比增长6%；组件出货量同比增长29%。
• 半导体材料业务出货量同比增长17%，12英寸产品收入16.5亿元。
• BC电池总产能20GW，组件25GW TOPCon和25GW BC。