创源股份机构调研纪要

2026年上半年，宁波创源文化发展股份有限公司整体经营处于转型阵痛阶段，营收稳健增长但利润及现金流承压。公司上半年实现营业收入10.82亿元（同比增长8.62%），归母净利润亏损1052万元。各业务板块进展如下：

1. 文化创意板块：营收7.05亿元（同比增长6.16%），传统外贸稳固，国内文创业务加速落地，线下渠道铺开，线上社媒运营稳步推进。
2. 运动健康板块：营收3.7亿元（同比增长13.14%），毛利率提升2.32个百分点，渠道转型成效显著，自建官网收入占比超53%，TK渠道爆发式增长。

业绩承压原因：运动健康板块品牌培育投入增加、汇率波动侵蚀利润、国内文创业务处于爬坡期。

国内祈福文创业务：与峨眉山景区达成IP合作，处于试点落地阶段，计划下半年大规模投放；通过线上线下渠道铺设，将落地专属门店开展场景化运营。

峨眉山IP文创产品规划：围绕祈福、武侠IP元素，涵盖毛绒配饰、挂件、潮流玩具等品类；目标客群为高中生至都市白领，产品差异化定价，覆盖不同消费层级。

酷乐潮玩门店运营：已整合30多家门店，依托原有团队常态化运营；线下渠道拓展采取稳健策略，暂不扩张；国内文创产品将适配该渠道销售，打造差异化线下体系。

睿特菲海外渠道战略：2026年重心转向自有渠道体系建设，加大独立站投入，推进线下体验店建设，上线品牌APP；采取“自有渠道为核心、第三方渠道为补充”策略，维持亚马逊平台基础销量，集中资源深耕自有渠道。

独立站引流方式：线上精准广告投放、线下体验店引流、私域流量运营、品牌APP运营，多渠道联动提升流量、销量及用户粘性。

睿特菲竞争格局：面临海外传统品牌竞争和国内出海白牌产品竞争，但具备品牌壁垒、成熟运营团队和产品优势，短期难以被超越。

传统文具出口业务规划：未来维持稳健增长，同时尝试布局自主品牌出海项目。

传统文具出口业务风险：市场竞争持续存在，但公司具备抗竞争能力；汇率波动是主要短期风险，已常态化开展汇率套保；关税影响已趋于常态化，通过多种方式对冲成本压力。

控股股东资源支持：文旅会展集团持续提供产业、渠道、品牌资源支持，包括嫁接优质资源、助力高端赛事品牌露出等。

国内祈福文创赛道突围策略：产品差异化（自主研发、独家IP授权）、官方资源壁垒（国资背景、独家合作授权）、渠道差异化（线上线下联动体系）。