工程订单高增，实业稳步推进

本报告看好东华科技在煤化工领域的竞争优势转化为订单获取，以及能源安全重要性提升带来的订单执行力度加强。报告指出公司1H2026实现营收43.1亿元，同比-10.0%，归母净利润2.5亿元，同比+3.2%。化工行业收入33.6亿元，毛利率14.1%，较上年提升5.0 pct。新签订单126.1亿元，同比+62.1%，国内、国外分别新签73.9、52.3亿元，同比+74.5%、+47.3%。报告上调投资评级至“买入”

煤化工行业受益于能源安全重要性提升，市场需求持续增长。东华科技作为行业领先企业，其竞争优势在于技术积累和项目经验，煤化工领域的订单转化率较高。报告显示公司新签订单大幅增长，显示行业景气度提升。未来煤化工行业将向绿色化、智能化方向发展，技术创新和产品升级是关键。

报告重点分析了东华科技的经营业绩和新签订单情况。公司1H2026营收虽有所下滑，但净利润保持增长，毛利率提升明显。新签订单同比增长62.1%，显示公司业务扩张强劲。报告还关注到公司30万吨/年乙二醇项目运营稳定，水运营板块收入利润稳步提升，这些业务板块的稳健发展支撑公司整体业绩。

化工行业整体处于转型升级阶段，市场需求分化明显。煤化工领域受益于能源安全政策支持，订单饱满度高。报告数据显示，东华科技化工行业收入占比33.6亿元，毛利率14.1%，同比提升5.0 pct，显示行业盈利能力改善。同时，行业竞争加剧，企业需提升技术创新能力以保持竞争优势。

报告提示的主要风险包括项目推进不及预期、订单承接不及预期、化工品价格不及预期。项目推进风险涉及技术难题和建设周期；订单承接风险与市场需求波动相关；化工品价格波动直接影响企业盈利水平。这些风险需持续关注，可能影响公司业绩表现