中超控股机构调研纪要

江苏中超控股股份有限公司是一家涉及电线电缆及上下游产业、核电军工装备等领域的集团化管理企业，下属子公司包括江苏中超电缆股份有限公司、科耐特输变电科技股份有限公司等。公司以“创新、务实、诚信、双赢”为企业宗旨，被评为中国线缆行业最具竞争力企业10强、国家级“守合同重信用企业”等。

1. 电缆业务情况

• 宜兴为我国电缆业务集聚地，中超控股是宜兴地区最大的电缆企业之一，近年来电缆业务进入微利时代，净利率约在1%-2%水平，营收稳定在50亿元左右。
• 2026年半年度亏损主要由于原材料铜铝价格高位波动及高分子材料持续上涨，公司在手订单30多亿元，未来电缆业务将保持相对稳定，不会大幅扩大规模，并挑选优质客户合作。

2. 拓展“两机”热端部件业务

• 公司与上海交大开展产学研合作，共同研发“两机”（航空发动机、燃气轮机）热端部件，曾为某型窄体和宽体客机航空发动机供应多类铸件，目前订单主要集中在预旋喷嘴、后滑环铸件。
• AI数据中心爆发带动燃气轮机需求增长，公司燃机最大客户为青岛中科国晟，与上海电气也在交流合作。公司预判燃气轮机结构件仍能保持较好经济效益，未来将重点在产能扩充与规模化交付上发力。

3. “两机”热端铸件行业情况

• 国内高端高温合金精密铸件行业技术壁垒、资质壁垒、客户壁垒极高，参与者有限，主要包括图南股份、安吉精铸、钢研高纳及中超控股等。中超控股在高温合金机匣类产品方面具有领先优势。

4. 精铸业务发展情况及未来展望

• 公司瞄准热端部件领域，承接的铸件订单品种多、技术难度大，过去多年收入维持在1-2千万规模，今年收入大幅提升（得益于燃机订单）。
• 未来将重点在产能扩充与规模化交付上发力，新厂房主体工程已封顶，部分设备在招标采购中，计划明年下半年第一批设备开始投产出效益。

5. 燃气轮铸件开发周期和客户验证周期

• 燃气轮机铸件的客户认证流程相较于航空发动机更为简化，预估一般仅需3-6个月，而航空发动机客户验证一般需2-3年。

6. 燃气轮机市场情况及公司应对策略

• 全球燃机市场处于严重的“供不应求”状态，GE、西门子能源、三菱重工等巨头产能超载，年需求已跃升为120-140GW。美国数据中心大量采用燃气轮机供电，国内主要厂家包括东方电气、上海电气等。
• 公司策略是快速扩产，紧抓长江系列发动机业务机遇的同时，将重要产能向燃气轮机市场延伸。燃气轮机产品价格持续上行，今年同比涨幅已达20%-30%。

7. 产能扩充计划及预计效益

• 公司以最快速度扩产，新厂房主体工程已封顶，部分设备在招标采购中，恒温恒湿车间计划9月份开始施工。设备将分批投放，迅速拉高产能。在当前下游市场需求快速爆发背景下，产能消化的压力较小。