星辉环材：2026年半年度报告

星辉环保材料股份有限公司 2026年半年度报告 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人陈灿希、主管会计工作负责人王丽容及会计机构负责人(会计主管人员)林金谷声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司半年度报告涉及的未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并请理解计划、预测与承诺之间的差异。 本报告第三节“管理层讨论与分析”之“十、公司面临的风险和应对措施”中详细描述了公司经营中可能存在的各项风险因素以及应对措施，敬请广大投资者关注和阅读相关内容。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除公司回购专用证券账户中的股份数为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义.......................................3第二节公司简介和主要财务指标.....................................7第三节管理层讨论与分析..........................................11第四节公司治理、环境和社会......................................32第五节重要事项..................................................35第六节股份变动及股东情况........................................43第七节债券相关情况..............................................48第八节财务报告..................................................50 备查文件目录 （一）载有法定代表人陈灿希先生、主管会计工作负责人王丽容女士、会计机构负责人林金谷先生签名并盖章的财务报表； （二）报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿；（三）其他相关资料。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司简介 二、联系人和联系方式 三、其他情况 1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化□适用不适用公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见2025年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化□适用不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见2025年年报。 3、注册变更情况 注册情况在报告期是否变更情况□适用不适用公司注册情况在报告期无变化，具体可参见2025年年报。 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 五、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）公司所处行业发展情况 公司所属高分子新材料赛道，核心产品聚苯乙烯广泛应用于电子电器、玩具、日用塑料制品、塑料包装、建材、医疗器械、冷链组件等国民经济核心领域，行业市场化程度较高，是支撑制造业升级的关键基础材料。当前我国聚苯乙烯行业仍处于高质量发展阶段。伴随国民经济增长、消费升级及轻量化替代趋势，行业需求总量长期保持增长态势；同时行业在生产技术、产品品质、品类丰富度、研发体系等方面仍有较大提升空间，高端化、国产化、绿色化是核心发展方向。2026年上半年，行业发展呈现四大核心趋势，供需格局与盈利环境持续边际改善： 1、反内卷供给侧改革纵深落地，行业供需格局边际改善 2026年上半年，扩内需系列政策持续释放效能，但终端需求修复节奏平缓，同时新增产能持续投放，行业供需增速不匹配，产能利用率偏低的问题依旧凸显，反内卷供给侧改革成为推动行业供需改善的关键。2026年7月，中共中央政治局召开会议，肯定了上半年我国经济动能向新、结构向优的发展态势，明确下半年加大逆周期调节力度、扩大内需、持续整治行业内卷竞争，为化工行业带来供需双向改善。与此同时，行业固定资产投资增速放缓，未来新增产能对市场供给的冲击有望减弱；叠加行业反内卷整治的进一步深入及海外部分产能退出，行业结构性优化进程加速，无序低价竞争得到约束，产品价格有望回归合理利润区间，优质企业竞争环境将持续改善，行业盈利中枢将稳步抬升。 2、产业结构升级加速新材料行业发展，带动新材料需求持续增长 新材料作为新型工业化的重要支撑，是国家大力发展的战略性新兴产业之一，也是加快发展新质生产力、扎实推进高质量发展的重要产业方向。近年来，我国新材料产业进入发展加速期，产业规模不断扩大。国家高度重视新材料产业发展，并出台一系列政策支持产业发展，包括研发补贴、标准引领、产研融合、保险补偿等，为行业发展提供了良好的政策环境；“十五五”规划明确将新材料列为战略性新兴支柱产业，将进一步推动行业升级，助力高端材料国产替代，为行业发展注入强劲政策动力。公司顺应新阶段发展要求，坚持新发展理念、融入新发展格局，深耕新材料业务领域，生产的主要产品“高抗冲聚苯乙烯”具有优越的抗冲性及韧性，产品档次较高，是较高附加值的环保型新材料，属于国家战略性新兴产业重点产品。新材料是支撑我国制造业升级换代的基础，作为新材料重要一极的化工新材料产品，随着国内“双碳”战略的实施、产业结构优化升级，以及消费结构的变迁，电子电器、新能源汽车、低空飞行器、消费电子及集成电路等产业发展的良好势头，带动上游新材料需求持续增长。 3、新质生产力赋能新材料产业向高端化、智能化、绿色化转型升级 因地制宜发展新质生产力，是推动高质量发展、实现“十五五”良好开局的关键着力点之一。聚苯乙烯作为化工新材料中应用较广、需求量较大的品类之一，行业正由规模扩张转向质量效益提升，迎来高端化、智能化、绿色化的转型窗口期。行业内生产企业深度融合数据要素与传统生产要素，以数智改造、低碳生产为核心方向加快产业升级。一方面，聚焦于新领域新赛道的培育，通过加大研发投入，推动技术创新和产品研发，不断开拓新材料应用的新领域和新场景，推动聚苯乙烯产品向高附加值方向迭 代。另一方面，通过引入先进技术和管理理念，推动新型工业化建设，包括加强智能化改造和数字化转型，提升生产效率和产品质量；推广绿色生产方式，减少资源消耗和环境污染；加强产业链上下游的协同合作，形成产业集群效应和规模效应等，促进产业结构的优化升级，提升产业链的整体竞争力。 4、未来出口消费规模逐步提高 根据卓创资讯《2025-2026中国PS市场年度报告》显示，2021-2025年中国PS出口量呈现稳步攀升的趋势，2020年以来复合增长率达到54.61%。近年来部分有国际需求的制造业向东南亚地区、印度地区开始转移，前述地区亦逐渐开始呈现出对中高端聚苯乙烯的潜在需求，随着国产PS产能的逐步投产，加之PS质量、综合性能、技术含量进一步提升，增加出口贸易或将为国内PS行业带来新的发展机遇。 （二）公司主要业务、产品及用途 公司是国内专业从事高分子新材料聚苯乙烯（PS）研发、生产与销售的高新技术企业，核心产品分为“高抗冲聚苯乙烯”（HIPS）和“通用级聚苯乙烯”（GPPS）两大类，均为广东省名优高新技术产品。广泛覆盖电子电器、玩具、日用塑料制品、塑料包装、建材、医疗器械、冷链组件等下游领域，与民生消费、高端制造深度绑定。 公司生产的主要产品HIPS具有优越的抗冲性及韧性，产品档次较高，是高附加值的环保型新材料，属于国家战略性新兴产业重点产品，具有较高的市场知名度和市场认可度。HIPS广泛的应用场景如下图所示： （三）主要经营模式 1、销售模式 公司建立了完善且稳定的销售渠道，实行每日自主定价策略，对所有客户一直均采取先款后货的销售政策，不存在应收账款。公司采取工厂直销与贸易商销售相结合的营销方式，均为买断式出售，由下游客户独立承担经营风险。 2、采购模式 公司的供应商主要为大型石油化工企业，包括中石油、中化石化等。公司生产所需的原材料主要为苯乙烯、橡胶、矿物油等，市场供应充足，公司可按需采购。苯乙烯采购额占采购总额的比例约为90%，公司对苯乙烯的采购采取长期合约与现货采购相结合的模式，降低苯乙烯价格波动对公司经营的影响。 3、生产模式 公司聚苯乙烯产品采用规模化、自动化、连续化的生产方式，产品生产均按照严格的生产管理标准、质量标准进行。公司采用以销定产的生产模式，以保证生产计划与销售情况匹配。 4、研发模式 公司设置专门的技术研发中心及配套了先进的研发试验设施，并配备了具有丰富经验的研发人员，根据市场需求进行产品开发、升级，并负责工艺的优化、改进。除自主研发外，公司亦通过对外合作的模式开展新产品、新工艺的研发工作，并与中科院广州化学有限公司、中山大学、汕头大学建立了良好 的研发合作关系。 （四）公司市场地位 公司具备年产35万吨聚苯乙烯系列产品的生产能力，根据卓创资讯《中国PS市场2025-2026年度报告》数据，生产规模在国内聚苯乙烯行业排名前列。产能规模是衡量聚苯乙烯生产企业核心竞争力的重要指标之一，排名前列的产能规模有利于企业抢占市场份额，增强品牌竞争力，在与产业链上下游配合时可以获得更优越的经营条件。 （五）主要业绩变动因素 2026年上半年，受地缘政治因素扰动，国际油价大幅震荡，带动上游化工原材料价格阶段性抬升，行业自周期底部逐步回暖。年初在原料端形成较强支撑的背景下，行业景气水平有所修复，产品价格出现阶段性上行。综合来看，2026年上半年化工行业盈利维持稳步修复的趋势。 从PS行业看，上半年PS价格跟随苯乙烯原料市场呈现冲高后震荡回落的价格走势。年初地缘冲突推升原油价格中枢上行，带动上游苯乙烯单体同步上涨，PS市场价格迎来成本驱动的全面上行行情，PS现货价格触及年内高位。此阶段原料涨价带来产品顺价空间，企业库存与现货价差拓宽，盈利迎来阶段性修复窗口。但高成本行情缺乏终端需求长效支撑，家电、包装、日用塑料下游消费复苏不及预期，高价原料压制下游开工与采购意愿，市场需求端持续走弱，行业供需格局由紧转松。伴随苯乙烯价格回落，成本端支撑显著减弱，PS价格呈现震荡下行态势。整体来看，PS行业在价格历史底部中开局，后叠加地缘冲突引发的能化价格异常波动等因素，上半年PS价差整体走扩，盈利空间有所修复，经营状况亦有所改善。 从公司经营上看，尽管受PS下游市场需求不足影响，产品销量同比有所回落，但公司精准把握原材料价格波动节奏与市场需求动态，加强资源统筹，通过精益运营、技术创新等多方面维度举措提升经营质量，推动产品毛利率提升，盈利水平较上年同期实现显著增长。202