扬帆新材：2026年半年度报告

扬帆新材料（浙江）股份有限公司 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人樊彬、主管会计工作负责人上官云明及会计机构负责人(会计主管人员)李旭杰声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义..................................................................................1第二节公司简介和主要财务指标..............................................................................6第三节管理层讨论与分析..........................................................................................9第四节公司治理、环境和社会..................................................................................31第五节重要事项...........................................................................................................33第六节股份变动及股东情况......................................................................................42第七节债券相关情况...................................................................................................46第八节财务报告...........................................................................................................47 备查文件目录 一、载有公司法定代表人、主管会计工作负责人、公司会计机构负责人签名并盖章的财务报表。 二、报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 三、以上备查文件的备置地点：公司董事会办公室。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司简介 二、联系人和联系方式 三、其他情况 1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化适用☑不适用 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化 3、注册变更情况 注册情况在报告期是否变更情况□适用不适用公司注册情况在报告期无变化，具体可参见2025年年报。 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 五、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 单位：元 □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 公司长期致力于含硫有机中间体化合物的研发、生产与销售，产品主要应用于医药、农药、染料及电子化学品等领域。基于在该领域及下游的持续深耕，形成了以907为代表的光引发剂系列产品。公司以巯基化合物为基础平台物，依托全产业链的协同优势，已发展成为全球光引发剂和巯基化合物的主要 生产供应商之一。光引发剂属于辐射固化行业，中间体产品广泛用于医药、农药、染料等领域。近年来，公司开始以含磷阻燃剂为突破口，向含磷精细化学品领域进行战略拓展。 （一）辐射固化行业 光固化技术作为一种高效、节能、环保、优质、适应性强的材料表面处理与加工技术，可使产品在远高于传统涂料的固化速率下迅速固化、着色，并形成高强度保护膜。这一特性使其成为诸多高新技术制造业的关键支撑，尤其在半导体、显示和通信等领域中，辐射固化技术正发挥着日益重要的作用。随着技术进步与政策支持，其下游应用前景持续拓展。同时，辐射固化行业正呈现系统化、规模化发展态势，迭代速度逐步提升。据中国感光学会辐射固化专业委员会统计，我国已成为全球主要的光引发剂生产与出口国。近年来受消费电子与AI的景气周期影响，叠加未来技术革新，将进一步激发光引发剂需求量，辐射固化行业整体将呈现乐观态势。 注：以上数据来自中国感光学会辐射固化专业委员会 1、技术进步推动产业革新 公司生产的光引发剂系辐射固化技术中的紫外光固化产品（包括UV油墨、UV涂料、UV胶粘剂、光刻胶等）的关键配方成分。随着全球环境保护问题的持续增强，辐射固化技术的应用领域正在加速拓展。该技术具有高效性（highefficiency）、经济性（Economic）、环境友好性（Environmentfriendly）、广泛的适用性（Enability）以及节能性（EnergySaving）等显著特点，能够部分替代含传统高挥发性有机化合物（VOC）的溶剂型涂料、油墨和胶粘剂。目前，高VOC排放的溶剂型油墨和涂料已受到国家的严格监管，未来将逐步退出市场。尽管水性油墨和涂料可以在一定程度上替代溶剂型产品，但其存在能耗较高、废水和废渣量大以及后续环保处理成本较高等局限。相比之下，辐射固化技术在各项性能指标上均展现出显著优势。目前，辐射固化产品在油墨和涂料市场中的占比仍然较低，未来发展潜力较大，并呈现出逐年增长的态势。 从具体光引发剂类型来看，由于UVLED紫外灯光源设备具有低能耗、长寿命、体积小、便携性等优势，市场对其适配的光引发剂需求更为突出。这类光引发剂主要适用更靠近可见光波长的较窄紫外波域（如365nm、385nm、395nm和405nm等），包括阳离子型光引发剂和部分大分子型光引发剂。预计未来市场对这些新型光引发剂的研发投入和推广力度将继续加大。此外，光引发剂未来的重点发展方向还包括：更低VOC含量且更适合全自动化喷涂的水性UV固化材料、可应用于日常生活密切相关领域的低气味光引发剂，以及用于显示屏和芯片制造过程中的光敏剂等。 2、政策支持助力产业升级 自2015年以来，我国先后颁布了《“十三五”节能减排综合工作方案》《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》以及《“十三五”挥发性有机物污染防治工作方案》，大力推动辐射固化材料等环保材料的发展，减少污染排放。《战略性新兴产业分类（2018）》《打赢蓝天保卫战三年行动计划》《产业结构调整指导目录（2019年本）》中更明确了辐射固化材料逐步替代传统油墨材料、实现绿色低碳发展的战略地位。2022年，党的二十大报告将“人与自然和谐共生的现代化”上升到“中国式现代化”的内涵之一，再次明确了新时代中国生态文明建设的战略任务；2023年国务院发布的《新时代的中国绿色发展》白皮书，明确了要以节能、减排、增效为目标，发展绿色产业，促进传统产业绿色转型。《制造业绿色低碳发展行动方案（2025－2027年）》要求加快绿色科技创新和先进绿色技术推广应用，强化新型工业化绿色底色。 2026年7月财政部、税务总局、生态环境部联合印发的《征收挥发性有机物环境保护税试点实施办法》，将对印刷业、汽车制造业等八大行业征收VOCs排放税，将有效促进光引发剂销售。此外， 2024年国务院审议通过的《产业结构调整指导目录（2024年本）》明确了将“低VOCs含量的环境友好、资源节约型涂料，用于大飞机、高铁、大型船舶、新能源、电子等重点领域的高性能涂料及配套树脂；用于光诊疗、光刻胶、液晶显示、光伏电池、原液着色、数码喷墨印花、功能性化学纤维染色等领域的新型染料、颜料、印染助剂及中间体开发与生产”列入鼓励类目录。2024年工信部等九部门关于印发的《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》也从涂料、染（颜）料、农药、专用化学品、化工新材料等方面细化了上述要求。2024年工信部印发的《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）》将能应用于光刻胶的高端光引发剂列入其中。同年，工信部印发的《“增材制造与激光制造”重点专项2024年度项目申报指南》将新型光固化材料应用于增材制造作为基础研究方向之一进行列明。以上方向明确了具有环保节能、含有较高技术含量、能够支持搭配高精尖产业的光固化产品将在未来获得更大的发展空间。在有力的政策支持下，国内光引发剂产品的国际竞争力将得到进一步增强。 3、应用拓展带动市场扩张 随着全球环境保护意识的持续增强，辐射固化技术的应用领域正在加速拓展，其应用范围已从最初的印刷板材制造逐步延伸至光电子、信息和通信等高科技产业。下游辐射固化产品包括UV涂料、UV油墨、UV胶粘剂和光刻胶等，光引发剂在众多行业中均展现出广阔的应用潜力与发展前景，具体如下表所示。 下游市场中，PCB线路板受AI算力提振影响，需求量有望实现复苏，可对光引发剂等光刻胶专用电子化学品需求或形成有力支撑。根据Prismark统计，2024年全球PCB总产值为735.65亿美元，同比增长5.8%；2029年预计将达到946.61亿美元，年化复合增长率为5.2%。其中，2024年中国大陆PCB产值为412.13亿美元，占全球总产值的56.0%，2029年预计将达到497.04亿美元，占全球总产值的52.7%，年度复合增长率为3.8%。 此外，辐射固化技术已经广泛应用于食品和化妆品的包装，以及纸币印刷等领域。在3D打印等新兴应用领域，该技术同样发挥着关键作用，公司的光引发剂产品可作为其上游原材料。根据全球知名3D打印制造平台3DHubs数据，2020年全球3D打印产品及服务市场规模约为126亿美元，预计2023-2025年市场增速达到最高23.7%；2025-2026年达到20.4%，到2026年，全球3D打印市场规模将超过 370亿美元。随着3D打印等新兴应用领域的不断拓展，有望推动光引发剂市场快速增长，公司未来计划切入3D打印行业中高附加值耗材的上游原材料领域。 下游产品的创新与持续发展为光引发剂市场提供了长期稳定的需求支撑。但近年来，受市场需求结构调整，部分下游市场需求增速放缓，下游辐射固化类产品整体配方价格快速下行，导致光引发剂价格承压。通过持续的技术创新，光引发剂的综合性能和效果不断提升，辐射固化新材料替代传统油墨和涂料的趋势愈发明显。此外，我国光固化产品使用比例低于发达国家，未来市场放量空间依然广阔。随着经济复苏和下游需求回暖，下游客户对新产品的尝试意愿增强，预计辐射固化行业将逐步摆脱低迷态势，未来发展前景可期。 （二）公司中间体产品下游行业 1、中间体产品的行业价值 公司目前的核心中间体产品为巯基化合物及其衍生物，并战略拓展含磷阻燃剂等品类，广泛应用于医