郑棉持续震荡整理一、行情观点本周郑棉表现偏弱，连续下跌，几近失去前期全部涨幅。受国内商品大幅下挫影响，郑棉从周三夜盘开始大幅走低，回吐前期涨幅，临近15000前期支撑后企稳回升。今日盘面表现平淡，于15050元/吨附近小幅波动，收于15040元/吨，于昨日持平。棉花现货市场延续疲弱走势，整体表现为供给宽裕，需求清淡。上周，两部委发布通知公布本年度储备棉轮出时间暂定为3月12日至8月底，报告对皮棉销售热情有所带动，皮棉销售意愿增强，籽棉和皮棉价格小幅下跌。同时，报告较为谨慎的提出“今年新棉上市期间（目前至明年2月底）原则上不安排轮入”，在稳定新年度棉花供给的同时，也给政策干预留有空间，增强了后期对于棉价维持区间震荡的预期。从国内基本面情况来看，供需方面刨除国储库存，本年度仍然存在30.5万吨的产需缺口，与去年同期相比基本持平。但目前现货市场表现远不及去年，主要原因是纺企需求不足。而纺企高库存积累主要来自于今年超量的国储去库存。本年度国储抛售较去年超出56万吨，以每月70万吨的消费量来算，至少增加了纺企24天的用量，也就意味着今年纺企采购时间将比去年延长24天，在这段时间内现货市场购销情况很难好转，期货盘面将持续震荡走低。国外方面，近两周美棉的出口情况尚可，特别是下一年度签约情况好于历史同期，对盘面形成一定的支撑。印度MSP支持政策持续发酵，目前收购地区已覆盖特伦加纳邦和古吉拉特邦，收购量达到62万包。近期印度棉花协会在积极争取政府将收购量扩大到1000万包，根据USDA最新月度供需报告的预测，本年度印度的总产量将达到3000万包，也就是说MSP支持范围或将覆盖新棉产量的三分之一，而作为国际棉价的重要参考，印度MSP支持价格的调高将对国际棉价形成支撑。总体来看，郑棉外围市场存在利多因素，近日波动幅度或将扩大，但因需求不足衬托市场整体流动性充裕使得棉花市场复苏尚待时日，短期仍难摆脱14500-15200-15500元/吨区间震荡格局。二、重要事件1.新棉采摘交售进度国内方面：新棉采摘进度加快，交售率提高。据国家棉花市场监测系统对14省区65县市1300户农户调查数据显示，截至2017年11月10日，全国新棉采摘进度为88.1%，同比增加3.1个百分点，较过去四年均值持平，其中新疆采摘89.7%；截至11月10日，全国交售率为84%，同比增加4.9个百分点，较过去四年均值加快6.4个百分点，其中新疆交售94.1%。国外方面：截至11月12日当周，棉花收割率为64%，之前一周为54%，去年同期为60%，五年均值为64%。棉花&棉纱每日报告作者：农产品组执业编号：F0209303（从业）联系方式：010-68578692/zhangxiangjun@foundersc.com成文时间：2017年11月17日星期五更多精彩内容请关注方正中期官方微信 2.新棉加工销售进度新棉加工进度下降，销售率下降。据国家棉花市场监测系统对80家大中型棉花加工企业的调查显示，截至2017年11月10日，全国加工率为59.3%，同比下降13.3个百分点，较过去四年均值减缓5.6个百分点，其中新疆加工61%。全国销售率为11.1%，同比下降6.4个百分点，较过去四年均值减缓8.3个百分点，其中新疆销售10.2%。籽棉收购价格小幅下跌，皮棉现货价格稳中有降。今日国内北方及南方部分新籽棉到厂价在3-3.65元/斤，新疆北疆到厂价在2.9-3.05元/吨，个别较昨日跌0.05元/斤。截至11月10日全国加工皮棉236万吨，新疆已加工皮棉232万吨，公检196万吨，整体进度和质量好于前两年，新棉质量总体新疆好于内地，兵团好于地方，北疆好于南疆，新疆长度、马值好于去年，内地长度、强力差于去年，新疆主体等级白棉2-3级。由于机采今年杂质普遍大，销售略差。两部委通知发布后，新棉销售意愿普遍增强，为加快销售普遍下调了销售报价。根据质量不同，新疆提货价15500-16000元/吨，内地库报价普遍在16000-16500元/吨，一方面报价下调，另一方面纱厂库存渐近下降，补库也悄然展开，市场成交有所改善。内地棉3128报价在15500元/吨左右，由于马值粗，长度短，销售困难。目前采购仍以资金紧、库存少的小厂为主，通关美棉报价在17200-17600元/吨，通关澳棉在18000-18300元/吨，西非、印度棉在16000-16300元/吨，储备新疆棉销售价15300-16100元/吨，储备内地棉销售价在13800-15200元/吨。长绒新棉报价在24000-25000元/吨，但有价无市，陈棉报价23000元/吨左右，成交稍好。三、行情回顾1、期货市场行情今日郑棉维持震荡整理，日内减仓缩量，收盘价15040元/吨，于昨日持平。持仓16.3万手，减少2684手。ICE棉花周三维持震荡，横盘整理，收盘价68.85美分/磅，跌0.23美分/磅，或0.34%。棉纱减仓缩量，收盘价23040元/吨，持仓量842手。图2：郑棉震荡整理图3：ICE期棉震荡数据来源：文华财经方正中期整理数据来源：文华财经方正中期整理 图4：棉纱缩量减仓维持震荡图5：棉纱走势分时图数据来源：文华财经方正中期整理数据来源：文华财经方正中期整理2、现货市场行情今日国内皮棉现货价格大多报稳，目前国内各地棉产区轧花厂三级皮棉出厂价报价在14600-15900元/吨，于昨日持平。今日中国棉花价格指数3128B为15983元/吨，较昨日下跌8元/吨。棉纱价格部分下跌，国内纺织市场c32s价格为23310元/吨，较昨日下跌5元/吨，OE10s价格为14765元/吨，与昨日持平。今日纱线价格指数CYINDEXC32s价格为23280元/吨，与昨日持平。图6：纱线价格指数走势图7：内外纱线价差扩大数据来源：wind资讯方正中期整理数据来源：wind资讯方正中期整理3.下游需求将缓慢开启国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至11月9日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为41.6天（含到港进口棉数量），环比增加0.3天，同比增加10.5天。推算全国棉花工业库存约89.7万吨，环比增加0.7%，同比增加41.1%。采购意向调查显示，2017年1月初，准备采购原料的企业占68%，环比持平，同比下降3个百分点；持观望态度的企业占30%，环比提高2个百分点，同比提高4个百分点；不打算采 购棉花的企业占2%，环比下降1个百分点，同比下降1个百分点。目前来看，纺企前期拍储所囤积的储备棉仍然充裕，大部分企业表示现阶段并不存在采购需求，当前皮棉市场购销清淡的状况也证实了这一点。根据往年经验，进入11月份纺企补库需求渐强，但由于今年纺企棉花储备充裕，加上供给较去年增多，市场看空后市，还在等待最佳补库时机。四、价差分析图8：棉花CF1805-CF1801价差扩大图9：内外棉价差扩大数据来源：wind资讯方正中期整理数据来源：wind资讯方正中期整理重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。行情预测说明：涨：当日收盘价>上日收盘价；跌：当日收盘价<上日收盘价；震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内；方正金融，正在你身边。 联系方式：方正中期期货研究院地址：北京市西城区阜城门外大街甲34号方正证券大厦2层电话：010-68578010传真：010-64636998