钽价上涨基本面向好AI赛道带动钽金属景气度提升

市场行情与基本面

近期钽矿价格有所上涨，主要受7月度钽矿进口数据下修及出口数据持续景气的影响。核心投资逻辑在于：

• 供给端：刚果金Rubaya矿区年内两次塌方，影响全球钽供应约15%。
• 需求端：AI领域对钽金属的需求敞口较大，景气度高，预计2020-2024年钽消费量CAGR达14.0%，其中泛AI敞口接近50%，未来年化增速预计为15-20%。

钽价走势

钽金属在下游成本占比不高，但用途关键、价格容忍度较高，其上涨斜率或远超铜、钨、锡等金属。

相关标的梳理

• 东方钽业：钽铌行业龙头，集团资源赋能空间大，电容器级钽粉、超高纯钽粉、电容器用钽丝全球市占率分别为20%、25%+、50%+，集团坐拥taboca钽铌锡优厚资产。
• 国泰集团：迈入钽铌第二增长曲线，钽铌、含能材料扩产正在进行中，估值充分低估。
• 稀美资源：港股稀缺钽铌资产，扩产进入快车道，预计2027年3000吨高性能钽铌氧化物满产，拥有200吨电容级钽粉产能。
• 新金路：钽锡钨新贵，AI金属资源龙头，坐拥栗木矿，即将进入产能释放期。
• 江钨装备：国企改革典范，拟收购江硬公司钨棒资产，集团仍持有钨钽锂资源。

风险提示

• 价格波动风险
• 需求不及预期风险