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爱科赛博26年半年报核心内容是什么？
爱科赛博26H1实现营收4.15亿元，同比-7.20%；归母净利润-1683万元，上年同期-1704万元；扣非归母净利润-2088万元，上年同期-2273万元。虽然收入仍阶段性承压，但盈利能力已有明显改善，综合毛利率39.75%，同比+10.09pct。Q2单季度实现营收2.56亿元，同比-20.05%、环比+60.54%；归母净利润73.65万元，同比-78.11%，环比实现扭亏；单季毛利率41.97%，同比+11.72pct、环比+5.78pct；单季净利率0.29%，环比+11.32pct。精密测试电源为绝对基本盘，H1实现收入2.86亿元，占公司收入约68.8%，毛利率约43.1%；特种电源收入7461万元，毛利率约33.9%；电能质量控制设备收入4840万元，毛利率约28.2%。公司产品已覆盖新能源发电、电动汽车、航空航天等多个测试场景，并持续推进外资及台资测试电源品牌的国产替代。AIDC电源测试MW级平台打开PSU/HVDC/SST新增量。公司H1发布PRL系列高动态回馈负载，并推出业界首套MW级电源高动态可回馈测试平台，面向大功率PSU、HVDC、SST等AIDC供电链路核心电源设备提供测试环境。随着AI机柜功耗提升，供电架构向高压直流、SST等方向升级，公司精密测试电源能力有望自然延伸至AIDC供电链测试领域。特种电源与电能质量控制业务稳步推进。半导体领域，公司已推出SRP系列射频电源并与头部客户开展技术对接，高功率脉冲溅射电源完成客户端验证，等离子体电源系列开发及工艺验证稳步推进。此外公司电能质量产品已配套一线工业空调厂商应用于AIDC Chiller谐波治理，产品间接供货字节、阿里以及微软、亚马逊、谷歌等国内外云厂商。
AIDC电源测试行业发展趋势如何？
随着AI机柜功耗提升，供电架构正向高压直流（HVDC）、固态变压器（SST）等方向升级，推动大功率电源测试需求增长。爱科赛博推出业界首套MW级电源高动态可回馈测试平台，面向PSU、HVDC、SST等AIDC供电链路核心电源设备提供测试环境，精准把握行业趋势。公司精密测试电源能力有望自然延伸至AIDC供电链测试领域，受益于国产替代及大功率测试需求增长。同时，半导体射频及溅射电源、可控核聚变等新兴业务也为公司未来成长提供期权。
报告重点分析了哪些业务方向？
报告重点分析了爱科赛博精密测试电源业务，其作为绝对基本盘，H1实现收入2.86亿元，占公司收入约68.8%，毛利率约43.1%，显著修复。Q2单季毛利率41.97%，同比+11.72pct、环比+5.78pct，归母净利润环比实现扭亏。此外，报告关注AIDC电源测试MW级平台，该平台打开PSU/HVDC/SST新增量，公司产品已覆盖新能源发电、电动汽车、航空航天等多个测试场景。特种电源与电能质量控制业务稳步推进，半导体射频及溅射电源、等离子体电源系列开发及工艺验证也在稳步推进中。
当前精密测试电源市场现状如何？
精密测试电源市场正经历国产替代进程，外资及台资测试电源品牌面临较大替代压力。爱科赛博产品已覆盖新能源发电、电动汽车、航空航天等多个测试场景，并持续推进国产替代。随着AI机柜功耗提升，供电架构向高压直流、SST等方向升级，推动大功率电源测试需求增长。公司精密测试电源能力有望自然延伸至AIDC供电链测试领域，市场前景广阔。目前公司精密测试电源主业毛利率显著修复，Q2归母实现扭亏，盈利拐点初步显现。
研报是否存在风险提示？
报告未明确提示具体风险，但可关注行业周期性波动对精密测试电源业务的影响。AI电源向HVDC/SST等方向持续升级，测试设备价值量和技术门槛同步提升，可能带来成本压力。此外，半导体射频及溅射电源、等离子体电源系列等新兴业务尚处开发阶段，技术验证和市场拓展存在不确定性。公司需持续提升产品竞争力，应对市场竞争和技术变革带来的挑战。