洪城环境2026半年报业绩

洪城环境2026半年报业绩总结

核心观点

洪城环境2026半年报显示，公司业绩受信用减值损失和所得税率增加双重压力，整体表现承压。尽管营收和毛利有所增长，但归母净利润下降，主要受期间费用、信用减值及所得税增加影响。分板块来看，工程业务大幅收缩，而污水和供水业务成为主要盈利来源。

关键数据

• 整体业绩：26H1营收34.01亿元（-7.77%），归母净利润5.81亿元（-4.48%）；期间费用3.84亿元，所得税1.91亿元（所得税率23.21%），信用减值损失0.36亿元。
• 分板块表现：
  • 供水：营收4.27亿元（-2.09%），毛利率59.28%（+9.88pct）。
  • 污水：营收13.18亿元（-5.13%），毛利率43.34%（+1.03pct）。
  • 工程：营收1.91亿元（-55.73%），毛利率35.10%（+15.04pct）。
  • 能源：营收13.10亿元（-1.35%），毛利率9.50%（+0.47pct）。
  • 固废：营收3.95亿元（+3.60%），毛利率36.53%（-1.40pct）。
• 现金流：经营现金流净额5.69亿元（+65.14%）；购建固定资产等支付现金4.71亿元；自由现金流约0.99亿元，较去年同期转正。

研究结论

公司业绩受信用减值和所得税率上升影响显著，但经营现金流大幅改善，自由现金流实现转正。未来需关注应收账款风险及价格改革不及预期等潜在风险。