博汇纸业：2026年半年度报告

公司简称：博汇纸业 山东博汇纸业股份有限公司2026年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人林新阳、主管会计工作负责人魏同秋及会计机构负责人（会计主管人员）岳齐刚声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本报告所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 公司已在本报告中对可能面对的风险进行了详细描述，敬请查阅“第三节管理层讨论与分析”中关于公司未来发展的讨论与分析中可能面对的风险部分的内容。 十一、其他 □适用√不适用 目录 第一节释义..........................................................................................................................................4第二节公司简介和主要财务指标......................................................................................................6第三节管理层讨论与分析..................................................................................................................8第四节公司治理、环境和社会........................................................................................................19第五节重要事项................................................................................................................................20第六节股份变动及股东情况............................................................................................................30第七节债券相关情况........................................................................................................................33第八节财务报告................................................................................................................................34 第一节释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 五、公司股票简况 六、其他有关资料 □适用√不适用 七、公司主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 八、境内外会计准则下会计数据差异 □适用√不适用 九、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。□适用√不适用 十、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润□适用√不适用 十一、其他 □适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 公司作为中国浆纸一体化领域的领军企业，专注于浆纸产品的研发、生产与销售。采用“以销定产”“以产定购”的经营策略，在山东和江苏建立了造纸基地，产品组合包括白纸板、文化纸、箱板纸和石膏护面纸等。公司始终坚持三大战略重点：坚守浆纸一体化核心护城河，推动全价值链低碳化与智能化深度融合，强化循环经济与高附加值产品创新，以三大战略协同发力破解低碳政策与市场竞争的双重压力。 当前造纸行业处于深度调整阶段，全球市场竞争格局持续演变。公司深耕研发、生产与销售绿色可循环包装纸，业务开展严格契合国家产业政策导向，坚持绿色低碳、高效创新的可持续发展路径，着力培育新质生产力，坚定推进全方位系统性改革，精准布局高附加值、高技术壁垒产品线，持续满足下游客户对低碳环保、高品质产品的需求，致力成为全球白纸板行业领导者，赢得股东、客户、员工及社会各界的广泛认可与信赖。 2026年上半年，中国经济顶住压力延续总体平稳、向新向优的发展态势，国内生产总值总量69.6万亿元，按不变价计算同比增长4.7%，增速符合全年经济增长预期目标。造纸行业属于国民经济基础性配套产业，产业链深度贯通终端消费、工业制造、物流包装、文教出版等应用领域，行业景气度与宏观经济、内外贸需求、原料供给及环保政策紧密相关。报告期内，国内造纸行业整体呈现底部震荡、结构分化的市场格局，行业供需格局加速调整优化。 国家统计局数据显示，上半年全国社会消费品零售总额248,722亿元，同比增长1.3%，内需消费持续回暖，其中商品零售额同比增长1.1%；居民消费价格指数（CPI）温和运行；工业生产者出厂价格指数（PPI）上半年同比上涨1.5%，结束此前持续下行态势，产业链价格呈现结构性修复特征。制造业采购经理指数（PMI）总体平稳，受相关大宗消费刺激政策调整影响，耐用大宗消费市场观望情绪上升，同比增速有所回落；快消品消费增速逐步企稳，持续为包装用纸（白纸板、箱板纸等）提供基础需求支撑。 根据国家统计局公布数据，2026年1-6月全国规上企业机制纸及纸板(外购原纸加工除外)累计8,313.2万吨，同比增长4.79%。行业整体需求保持稳步扩张态势，但行业经营环境承压，多重因素挤压企业盈利空间：一是多纸种步入新增产能集中释放尾声，行业进入供给消化阶段；二是中东地缘局势扰动全球能源市场，能源、木片、废纸等造纸核心原材料价格持续高位运行，行业成本端承压；三是环保与成本双重压力增加，行业进入淘汰低效过剩产能、优化供需格局与升级成本控制的关键转型期。 报告期内，公司主营白纸板、箱板纸、双胶纸等纸种所属造纸行业呈现结构性分化运行态势。分开来看：白纸板主要应用于食品、医药、日化、高端礼品彩盒等包装领域。中期来看，行业需求预期 整体稳中有增，国内内需逐步企稳，叠加海内外“以纸代塑”政策持续推进，外贸出口成为行业核心增长动能。上半年，伴随前期集中投放的新增产能陆续落地，行业供给充分释放，行业供需格局宽松。成本端方面，原料端木片、能源、化工辅料价格较纸价调整有限，持续压缩纸企盈利空间，企业间利润分化特征愈发突出。 箱板纸作为瓦楞纸箱核心面层材料，广泛配套电商物流、工业品及外贸商品运输包装领域。中期受电商快递行业稳健发展、工业品出口回暖，预期支撑箱板纸市场需求释放。报告期内，原 料端受多雨天气、废纸回收流通效率受限等因素影响，国内废纸回收供给整体偏紧，货源阶段性收紧，原材料价格维持高位波动。海外包装市场需求有所改善，进口成品纸到港量持续下滑，对国内箱板纸市场的冲击明显缓解，国内箱板纸企业经营空间拓宽，整体经营环境向好。 双胶纸行业仍处在新增产能集中释放阶段，下游教材教辅、图书期刊、商务办公印刷等终端需求增长受限，整体需求偏弱，行业供需压力突出。在原材料成本持续高企背景下，中小纸企亏损面扩大，减产、停机检修现象增多；部分纸机通过跨品类转产包装用纸调节行业供给。但受双胶纸成品库存高位压制，双胶纸价格难以走出持续性上涨行情。 2026年下半年造纸细分品类行情预期呈现明显分化：中秋、国庆消费及电商旺季将支撑包装纸（白纸板、箱板纸等）需求预期增加；文化纸行业市场供应能力充沛，持续亏损倒逼缺乏竞争力的低效产能加速退出，中小纸厂减产、转产或将延续。下半年教材印制带来阶段性需求支撑，但新增产能持续投放、社会印刷需求偏弱压制上涨空间，行业盈利修复节奏偏慢、市场分化加剧。 中长期来看，在国内双碳战略纵深推进、全球绿色贸易规则持续迭代及行业格局主被动重构的多重驱动下，造纸行业将彻底告别粗放式产能扩张模式，全面步入存量优化、绿色转型、产业链安全协同并进的高质量发展新阶段。一方面，欧盟绿色包装、木材溯源等新规持续落地，大幅抬高纸品出口准入门槛，同时“以纸代塑”政策持续推进，带动低碳可回收纸包装市场需求实现长期稳健增长。另一方面，行业新建产能审批持续收紧，存量竞争态势愈发激烈，低效落后中小产能加速出清，行业资源持续向头部优质企业集中，市场集中度稳步提升。 绿色制造与循环经济已成为造纸行业核心发展主线，全产业链低碳升级、产品碳足迹核算及ESG信息披露逐步常态化、标准化。造纸行业产品结构持续优化升级，加速向高端化、差异化纸品赛道转型，同时数字化、智能化技术深度赋能纸制品生产全流程，有效助力企业提质增效、降本控费。此外，国内终端消费市场稳健托底包装用纸行业（白纸板、箱板纸等）基本盘，叠加RCEP（《区域全面经济伙伴关系协定》）等多边贸易协定持续释放政策红利，助力企业开拓海外新兴市场，推动造纸行业逐步构建内外双循环、供需协同发展的全新产业格局。 报告期内公司新增重要非主营业务的说明□适用√不适用 二、经营情况的讨论与分析 “山海寻梦，不觉其远；前路迢迢，阔步而行。”报告期内，中国经济顶住压力延续总体平稳、向新向优的发展态势，但外部环境错综复杂，地缘冲突外溢风险增多。公司积极顺应双碳政策导向，坚定不移落地三大核心战略：坚守浆纸一体化核心护城河，推动全价值链低碳化与智能化深度融合，强化循环经济与高附加值产品创新。 公司历经近六年筑基期，完成“建链、强链、延链”的阶段性布局，接续推进“稳链、补链、固链、畅链”，构建全维度现代化产业链体系。报告期内，公司紧抓行业转型升级关键窗口期，坚持前瞻布局、主动变革，以长期主义经营思维持续优化产业结构，稳步提升核心竞争力与经营抗风险能力，为企业中长期稳健高质量发展夯实战略根基。 夯实浆纸一体产业底盘，驱动技术产品双向突破，筑牢产业竞争护城河 报告期内，公司坚持创新驱动发展战略，锚定“降本增效、提产增速”核心经营目标，依托山东、江苏两大生产基地构建协同创新格局，聚焦生产工艺优化、高端产品迭代、原料结构升级、知识产权体系建设四大维度精准攻坚，以持续技术创新赋能主业提质增效、转型升级。 山东基地围绕化机浆工艺升级、高端工业包装纸突破、文化纸功能化创新、海外市场拓展四大主线开展系统性技术攻关。产品端，精准对接海内外高端市场及细分领域差异化需求，成功攻克耐高温改性、纤维疏水改性等关键核心技术，陆续推出高韧PET淋膜餐盘纸、蓝芯防伪铜版卡、防水白牛皮纸等多款高附加值新品；通过工艺系统性优化，解决石膏护面纸生产“起沟”行业痛点，产品品质稳定性大幅提升，海外市场渗透率持续提高。原料端，通过优化本地杨木化机浆磨浆工艺参数、迭代化学预处理配方，显著提升浆料综合品质，有效降低单位生产能耗，实现本土林木资源高效资源化利用，持续巩