飞南资源301500调研纪要20260827

业绩增长原因
公司上半年业绩大幅增长主要得益于产线效率提升和金属市场周期机遇。产线优化释放产能，资源化产品产出同比增长；同时紧抓市场机遇，产品应销尽销，创造增量效益。

产能利用率与提升空间
公司目前以五大基地（广东飞南、江西飞南、江西兴南、江西巴顿、广西飞南）为核心，构建多金属资源综合回收利用产业闭环，实现铜、镍、锌、锡、金、银、钯等金属深度回收。2026年上半年危废收运量稳中有升，电解铜产能利用率饱满。江西巴顿和广西飞南基地锡锭、粗铟及镍精粉产量同比增长。未来通过拓展非洲、东南亚原料渠道，产能将进一步释放。

主要金属收入贡献
铜金属为第一大收入来源（2026年上半年产量64,102.24吨）。锡金属为第二大贡献金属，受益于电子焊料需求增长，锡产品产量和价值贡献有望提升。

回收技术与原生矿提炼差异
公司采用危固废协同处置工艺，核心技术包括含铜污泥低能耗电解铜技术、铜平衡危固废配料技术等，具有原料兼容性强、经济性高、金属品位高等优势。已形成多金属资源综合回收利用产业闭环，提升盈利能力和竞争力。

投资并购意向
公司将继续深耕“城市矿产”资源，专注有色金属类危废处置及再生资源回收，完善产业布局，并利用自身优势拓展相关产业。将审慎关注产业链上下游机会，通过投资并购提升核心竞争力。

废线路板业务优势
公司肇庆基地拥有10万吨/年废线路板处置资质，可处理不含/含元器件废线路板7万吨/年、3万吨/年。凭借区位及先发优势，与珠三角产废企业建立长期合作关系，形成稳定收废网络。通过发挥协同优势并开拓电子废弃物市场，争取增量订单。