宏观利率周报（20260810-20260821）：美国国债收益率高企，国内牛平趋势延续

本周报告指出中债10年国债收益率向下突破1.68%，债市存在多个利多因素，但1.6%收益率暂时难以突破。同时，美伊停火协议到期导致油价回升，美国国债存量突破40万亿且回购计划效果有限，美债持续承压。国内7月经济数据疲弱对债市形成支撑，且人民币逆势升值显示国内市场优越性，中国债券市场成为全球资金的避风港。

当前利率市场呈现国内债市牛平趋势，受多重因素支撑。一方面，美国国债收益率高企且美债承压，另一方面，国内经济数据疲弱为债市提供支撑。虽然债市利多因素集中，但1.6%收益率水平暂时难以突破。此外，人民币逆势升值表明国内市场对资金的吸引力增强，显示出中国债券市场的相对安全性和稳定性。

报告重点分析了中美利差变化及其对资金流向的影响，指出理论上利差走扩应导致资金外流和人民币贬值，但实际情况是人民币逆势升值，反映国内市场对资金的吸引力。此外，报告还分析了美国国债市场面临的压力，包括存量突破40万亿和回购计划效果有限等因素，以及国内经济数据对债市的支撑作用。

当前市场状况显示国内债市牛平趋势延续，受多重因素支撑。美国国债收益率高企且美债承压，国内经济数据疲弱为债市提供支撑，同时人民币逆势升值表明国内市场对资金的吸引力增强。虽然债市存在利多因素，但1.6%收益率水平暂时难以突破，市场整体呈现相对稳定态势。

本报告提示需关注美国国债市场持续承压可能带来的不确定性，尽管当前美债面临多重压力，但长期走势仍存在变数。此外，国内经济数据疲弱可能影响债市支撑力度，需持续关注经济复苏进展。同时，人民币逆势升值虽显示市场吸引力，但也需警惕外部环境变化可能带来的风险。投资者应结合多重因素综合判断，谨慎评估市场风险。