ArrowMark金融 2025年度报告

Semi-AnnualJune 30, 2026(unaudited)报告 投资汇总表合并资产负债表合并利润表合并变动表 (合并净资产变动表)合并现金流量表合并财务要点合并财务报表附注股息与分配税务信息补充信息股东会议结果管理股东信息隐私声明 Regulatory Capital Relief Securities (continued) 关联投资 补充信息 以下是Community Funding 2018, LLC提供的未担保贷款清单。 合并资产负债表 截至2026年6月30日（未经审计） 合并利润表截至2026年6月30日止六个月（未经审计） 本运营报表总结了公司经营活动中获得的投资收益以及发生的费用。它还显示了所述期间内的净收益（净损失）。 Transfer agent, custodian fees and administrator feesDirectors' feesMiscellaneous fees (proxy, etc.)Waivers and/or reimbursements费用投资咨询费利息支出专业服务费特拉华特许权税银行费用投资者关系费评估服务费保险费用总费用网络支出净投资收益 合并变动表 (合并净资产变动表) 这些净资产变动表显示了公司净资产在过去两个报告期内的价值变化情况。该差异反映了收益减去费用、任何投资收益与损失、支付给股东的任何分配（如有），以及公司股份交易净额。 合并现金流量表 本现金流量表列示了所列年度的经营和融资活动产生的现金流量。 财务要点显示了在此期间公司普通股每股净资产的变化情况。 注释1 — 组织ArrowMark金融公司（“AMFC”或“本公司”）是一家根据1940年投资公司法（经修订，下称“投资公司法”）注册成立的特拉华州公司，是一家非 分散化、封闭式管理投资公司，并于2013年11月13日开始投资运营。此外，AMFC已选择根据1986年内部收入法典M分章（经修订，下称“法典”）的规定，在税务方面被视为受监管投资公司（“RIC”）。作为一家投资公司，本公司遵循财务会计准则委员会及其会计准则编目第946号“金融服务——投资公司”的会计和报告准则。 投资目标——ArrowMark金融公司的主要投资目标是向股东提供当前收入，以及在较小程度上，资本增值。不能保证公司能够实现投资目标。 投资策略——公司专注于收入产生、资本保全以及提供风险调整后的回报率。公司试图通过投资优先股、债务和次级债务、结构化票据和证券、可转换证券、监管资本证券以及由美国境内社区银行、较大区域银行、全国性银行、货币中心银行以及外国和全球货币中心银行发行或结构化的普通股来达成其投资目标。（“银行相关证券”）。公司进行的投资通常预期会定期向公司支付股息和利息，并随着时间的推移产生资本增值。公司可能试图通过使用认股权证、期权和其他股权转换特征来提高公司的回报率。公司在正常情况下，有政策投资其净资产价值的至少80%加上任何为投资目的借入的款项于此类银行相关证券。 公司将其投资组合集中于对银行业进行长期、被动、非控股的投资，包括“监管资本证券”，即银行为寻求比其他类型资本更优惠的银行监管待遇而发行或构建的证券，以及收购和其他再融资活动。监管资本证券由银行发行或构建，通过将某些信用风险转移给投资者来维持或降低其监管资本要求。监管资本证券可以以多种方式构建，并且高度定制化以满足相关银行或其他存款机构的需要。监管资本证券可以采取结构化票据（例如，信用联结票据）、或有可转换证券以及其他结构化产品或交易的形式。公司打算继续将投资投向众多发行人，这些发行人根据资产规模、商业模式和地域有所不同。公司还可能采用期权策略进行投资，该策略通常包括在公司的投资组合中的银行股权证券上卖出（卖出）看涨期权（“备兑看涨期权”）。公司投资于外国证券，公司投资于此类外国证券的资产金额不受限制。 公司通过结构化证券和信用衍生品，间接投资于银行发行或构建的证券，包括抵押贷款债务（CLO）和信用联结票据。目前，公司投资于其本金和利息的业绩与支付与参考资产相关联的信用联结票据，该参考资产例如由银行发起并由其持有的贷款组合。 12 ArrowMark金融公司 | 半年度报告 资产负债表。公司亦投资于由社区银行或储蓄机构（及其各自控股公司）发放的、主要由无担保、次级贷款（以及较小程度上由无担保、次级债券和票据）构成的资产组合所担保的CLO（商业地产贷款支持证券）的股权和次级债务层，以及其他债务证券化产品。公司还可能投资于与上述投资相关，或顾问认为符合公司投资目标的其它证券和工具，包括CLO的高档债务层和贷款积累设施。这些间接投资为公司提供了与其在银行公司所进行的直接投资相同类型资产的市场敞口和投资重点。因此，公司投资于结构化证券（如信用联结票据和CLO）和提供银行行业敞口的信用衍生品，被视为对银行证券的投资。在这些证券化中作为抵押品提供的贷款或其他资产可能未经任何评级机构公开评级，并且其信用风险和流动性风险可能高于公开评级的投资级企业债务。公司认为使用此类工具有助于完善公司的整体战略，并增强公司资产组合的多样性。 公司亦可在《投资公司法》允许的范围内获得额外的杠杆。尽管公司通常寻求将其绝大部分资产投资于与银行业相关的证券，但公司保留将最多20%的资产投资于其他类型证券和工具的权利。 此外，为应对不利的市场、经济、政治或其他情况，公司可能采取与其投资策略不一致的临时防御性措施。如果公司这样做，可能无法实现公司的投资目标。公司也可以选择不采取防御性措施。 忽略实体合并——公司通过马歇尔控股II有限公司和马歇尔控股III有限公司（均根据开曼群岛法律组建，以下简称“忽略实体”）进行某些证券投资。公司的合并财务报表包括忽略实体的所有资产和负债。所有公司间账户和交易均已抵销。截至2026年6月30日，忽略实体的净资产为69,179,692美元，占基金净资产的34.00%。 注意2—重要会计政策以下是AMFC在编制其财务报表时始终遵循的重大会计政策摘要。财务报表的编制遵循美国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”，U.S. GAA P），并要求董事会（包括各专门委员会）以及ArrowMark资产管理公司（“顾问”），就影响财务报表中资产和负债的报列金额，以及影响报告期内经营活动导致净资产增加和减少的报列金额，作出估计和假设。实际结果可能与这些估计存在差异。 现金及现金等价物——AMFC 将在购买时剩余期限不超过三个月的国内及外国高流动性债务工具视为现金等价物。 投资估值——在ArrowMark金融公司（“AMFC”或“公司”）财务报表的编制过程中，最重要的估计是股权和债权投资的估值，以及某些债务证券的有效收益率计算，以及记录的投资相关未实现增值和减值金额。公司认为，在善意状态下，不存在确定公允价值的单一权威方法。因此，确定公允价值需要在采用适用于AMFC所做投资类型的持续应用的估值程序的同时，将判断应用于每个投资组合投资的具体事实和情况。公司被要求每季度具体对每项单独投资进行公允价值评估。 半年报告|箭头标记金融公司 13 公司遵循《公允价值计量和披露》（ASC 820-10），该准则建立了用于公允价值计量的三层估值层级。ASC 820-10明确了公允价值的定义，并要求公司就其在初始确认后于中期和年度期间对资产和负债进行公允价值计量，扩大相关信息披露。ASC 820-10将公允价值定义为：在计量日，市场参与者之间进行的有序交易中，出售一项资产所收到的价格或为转移一项负债所支付的价格（即“退出价格”）。ASC 820-10还建立了以下三层公允价值层级： •第一级—活跃市场中相同证券的报价 •二级 — 其他重要的可观察输入。这些输入可能包括活跃市场上相同工具的报价、类似工具的价格、利率、预付款速度、信用风险、收益率曲线、违约率以及类似数据；和 • 第三级 — 存在重大不可观察输入，包括公司自身关于市场参与者在对资产或负债进行估值时可能使用的假设的确定，且这些假设应基于当时可获取的最佳信息。 若公司持有的证券积极交易且未应用估值调整，则将其归类为公允价值层次结构的一级。在非活跃市场交易或参考类似工具进行估值的证券通常归类为公允价值层次结构的二级。 估值技术和可观察输入的可用性可能因证券而异，并受多种因素的影响，包括证券类型、证券是否为新产品且尚未在市场上建立声誉，以及交易本身的其它特征。如果估值基于市场上不易观察或不可观察的模型或输入，那么确定公允价值就需要更多的判断。这些估计价值不一定代表可能最终实现的数量，因为未来可能发生无法合理确定的情形。由于估值的内在不确定性，这些估计价值可能远高于或远低于如果证券存在活跃市场情况下本会使用的价值。因此，AMFC在确定公允价值时，对级别3分类的证券所施加的判断程度最大。在某些情况下，用于衡量公允价值的输入可能属于公允价值层次结构的不同级别。在这种情况下，出于披露目的，根据对公允价值衡量具有重要意义的最低级别输入，来确定整个公允价值衡量所属的公允价值层次结构级别。估值级别不一定表明投资这些证券所相关的风险。 公允价值是一种基于市场的衡量方式，是从市场参与者的角度出发，而非特定实体的衡量方式。因此，即使市场假设不易获得，AMFC也会设定自身假设，以反映市场参与者在计量日对资产或负债定价时可能使用的假设。AMFC使用在计量日具有时效性的价格和输入数据，包括市场失灵期间。在市场失灵期间，许多证券的价格和输入数据的可观察性可能会降低。这种情况可能导致某项证券在公允价值层次结构中重新分类至较低层级。 AMFC将根据其董事会采用的估值程序，确定其资产和负债的公允价值。公司可以聘请一个或多个在区域或全国范围内享有盛誉的独立估值机构，以协助其确定没有市场价格的投资项目的价值。AMFC的董事会还将审查顾问提供的此类投资估值。如果AMFC投资于市场报价 readily available 的证券，则将使用该市场价值来评估这些证券。如果市场 14 ArrowMark金融公司 | 半年度报告 若无法获得公允价值，或顾问确定所获证券价值不构成公允价值（因其在价格确定时或之后发生了重大变动），则应按照董事会的规定方法确定公允价值。在做出这些判定时，公司可不时聘请独立评估机构协助确定我们的投资公允价值。评估这些投资的方法可能包括基本分析、同类证券市场价格折扣、证券购买价格、证券或相关证券的后续私下交易，或对证券处置限制的性质和期限所适用的折扣，以及这些及其他因素的组合。 结构性债务证券——AMFC可投资于结构性债务证券或其他结构性融资中的股权或优先股权。在评估此类投资价值时，AMFC尝试获取至少两家公认行业经纪商提供的报价作为主要信息来源，同时辅以期末前后市场实际成交价，以及安排此类投资工具交易的经纪商提供的报价。任何可能对结构性债务证券及其他结构性融资价值产生不利影响的因素，包括影响此类工具持有的基础抵押品价值的因素，其影响程度将因杠杆的运用而被放大。AMFC投资于运用杠杆的结构性债务证券及其他结构性融资，可能使其净资产价值（“NAV”）发生重大变动。 公允价值采用市场价格报价（若可观察）及其他可观察的市场输入来确定。在使用经纪商的市场价格报价时，公允价值根据估值日获取的两个或多个指示性经纪商报价的算术平均值计算。当报价不可观察时，则采用内部估值模型（通常包括现金流量折现分析和可比性分析）。结构化债务证券通常根据经纪商报价和可观察输入的可用性，在公允价值层次中归类为第二级或第三级。截至2026年6月30日，AMFC对Community Funding 2018, LLC的投资，其公允价值基于两个经纪商报价的平均值进行估值。 服务费支付给StoneCastle投资管理有限责任公司（“服务人”）。服务人按季度将全部服务费返还给AMFC。截至2026年6月30日的六个月内，这笔费用总计为54,077美元，与服务2018年社区基金有限责任公司相关。 监管资本缓解证券。