日刊

热点聚焦：地缘缓和预期重创能化板块，PX、乙二醇封跌停板，纯苯触及跌停

1. 盘面表现

国内能化板块遭遇极端重挫，对二甲苯（PX）、丙烯、乙二醇（EG）、纯苯等品种盘中大幅杀跌甚至触及跌停。

2. 地缘风险溢价集中出清，原油暴跌瓦解成本支撑

• 前期支撑芳烃及聚酯链的核心逻辑是霍尔木兹海峡封锁与原油高企。
• 最新消息显示，美伊已就停火协议条款达成共识（包含霍尔木兹海峡自由通航），且伊朗与阿曼达成设立安全海上通道的谅解。
• 市场对海峡断航的极端担忧迅速消退，国际油价重挫，前期计入的高额地缘溢价泡沫破裂，自上而下对PX、纯苯、丙烯和乙二醇造成致命的成本端坍塌打击。

3. 各大品种供需基本面与矛盾共振

对二甲苯（PX）

• 国内前期检修装置（盛虹、威联、福海创等）陆续重启提负，供应边际明显回升。
• 下游聚酯短纤、瓶片在亏损压力下扩大减产，需求支撑走弱，高企的PXN估值面临挤压。

纯苯

• 前期大型检修装置（恒力、盛虹、中海壳牌等）陆续复工，国内开工率持续回升，港口存在累库预期。
• 下游苯酚、己二酸、己内酰胺等多数行业陷入亏损，对高价纯苯承接乏力，高估值在油价大跌下加速崩塌。

乙二醇（EG）

• 此前依靠港口极低库存与地缘封锁走出极端上涨行情，但随着伊朗装置重启并有货船运出、海峡通航预期转好，远期到港预期升温。
• 同时国内盛虹、阳煤、巴斯夫等多套装置重启，聚酯端短纤瓶片降负，前期多头集中获利了结引发踩踏。

丙烯

• 8月下旬多套装置计划重启，供应端增量释放。
• 下游PP粉料、环氧丙烷、丙烯腈等利润持续处于低位，开工受限，需求缺乏承接能力，供需放宽叠加成本下挫压制盘面。

技术解盘

• 股指期货：盘面冲高回落，技术面反弹承压，上方压力明显，多头动能不足，短期走势偏弱。基本面中秋备货临近尾声，节后消费转淡预期压制远月合约。可逢反弹布局空单，做好止损管控。
• 鸡蛋：技术面反弹承压，上方压力明显，多头动能不足，短期走势偏弱。基本面中秋备货临近尾声，节后消费转淡预期压制远月合约。
• 焦煤：安监高压下山西复产缓慢，蒙煤通关受燃油扰动，供应偏紧、库存去化、基差修复驱动反弹。技术上，高位横盘，多单保护盈利为主。
• 铁矿：全球发运维持同期高位，国内45港到港中枢仍偏高；需求端铁水短期反弹，钢厂盈利六成亏损，铁水见顶回落预期增强；45港库存延续累库，高库存常态化。基本面供增需弱未改、有所松动。技术上，窄幅整理，震荡思路看待！
• 甲醇：伊朗与阿曼达成霍尔木兹海峡临时航线谅解，紧张局势出现降温信号，叠加美原油库存增加，原油短期震荡转弱，能化产业链成本端支撑显著走软，短期市场偏空运行。
• 纸浆：当前纸浆市场整体交投情绪温和，国内浆厂装置运行稳定，供给端无明显增量压力，行业供给格局平稳。港口库存延续小幅去库态势，库存压力有所缓释，操作上以震荡为主。

重要声明

• 分析师承诺具备中国期货业协会规定的期货投资咨询执业资格，分析基于公开信息及合理假设，结论独立客观，不受任何第三方授意或影响。
• 报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议，投资者应综合考虑自身风险承受能力，独立做出投资决策并承担投资风险。
• 本报告版权归金信期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容。