广发军工 中航光电 积极增配

报告指出广发军工和中航光电的盈利质量逐季度改善，毛利率提升，民品业务增长强劲，数据中心和光器件领域订单饱满，公司市值有望突破1000亿，中期目标1500亿+。数据中心领域突破包括电源产品全覆盖、液冷散热类产品成为头部智算平台主力供应商，112G高速产品批量应用，224G高速样品进入验证阶段。子公司翔通光科技业绩翻番，主导产品为800G/1.6T光模块配套器件，产能利用率高位，订单饱满。

数据中心行业发展趋势向好，电源产品已实现国内互联网终端及设备商全覆盖，液冷散热类产品成为头部智算平台主力供应商，未来2-3年订单锁定。112G高速产品已批量应用于数据中心超算设备，224G高速样品进入客户验证阶段，显示行业对高速率产品的需求持续增长。

研报重点分析了公司盈利能力持续改善，民品业务成为增长引擎，数据中心领域的产品突破和订单增长，以及子公司翔通光科技在光器件领域的业绩表现。报告强调数据中心和光器件领域订单饱满，未来市值潜力巨大。

当前市场现状显示公司盈利构成由防务转向民品驱动，毛利率提升，数据中心和光器件领域订单饱满，子公司产能利用率高位，订单排至2027年。这些数据表明公司在相关领域具备较强的市场竞争力和发展潜力。

研报未明确提及具体风险提示，但可以关注到行业竞争加剧、技术迭代快速等因素可能对公司未来业绩产生影响。此外，民品业务占比提升后，受宏观经济波动影响可能较防务业务更大，需持续关注市场需求变化。