铂科新材机构调研纪要

公司经营情况

• 2026年半年度业绩：公司实现营业收入11.83亿元，同比增长37.46%；归属于上市公司股东的净利润2.26亿元，同比增长17.95%，达到历史新高。二季度营业收入环比增长41.65%，净利润环比增长54.90%，业绩持续向好。
• 业绩驱动因素：
  1. 金属软磁粉芯业务：稳健增长，巩固行业领先地位，产能持续紧张，后续将推进产能扩建。
  2. AI芯片电感业务：大幅增长，全球市场占有率提升，主要得益于头部云厂商加大资本开支和ASIC自研布局。公司在电感磁性材料和精密成型工艺领域取得技术突破，TLVR电感占AI芯片电感销售收入比例超30%，产能供不应求，后续将持续扩产并布局端侧AI赛道。
  3. 金属软磁粉末业务：营收同比基本持平，主要受内部AI芯片电感业务扩张影响，后续将加大高性能软磁材料产能布局。

投资者交流主要内容

1. 产品销售占比：上半年金属软磁粉芯占比约62%，电感元件占比约35%，芯片电感营收权重稳步提升，产品结构向均衡发展。
2. 净利润增速与营业收入增速差异：主要受股权激励计划（第二季度计入股份支付费用约2700万）和持续加大研发投入（上半年研发费用同比增长67.06%）影响，长期研发投入将带来持续增长回报。
3. 模块式电感（VPD）进展：上半年模块式电感占电感元件营收超70%，下半年将进一步加速渗透，单位价值量高于分立式电感。
4. TLVR电感进展：上半年占AI芯片电感销售收入比例超30%，预计今年维持在30%-40%区间。
5. 芯片电感扩产进展：惠东一期新产能已投入使用，爬坡顺利，下半年将贡献业务，公司全力提高产能投放速度和产出效率。
6. 芯片电感在手订单：在手订单9亿+，可支撑即将释放的产能。
7. 合金软磁粉芯业务：上半年营收同比增幅约10%，受高基数影响（光伏抢装），二季度环比增长30%+，主要来自光储、服务器电源和车载领域。
8. 电源领域业务：服务器电源领域（AI服务器一次和二次电源）营收增长超100%，成为主要增长贡献领域。

未来展望

公司金属软磁粉芯业务有望维持稳健增长，AI芯片电感业务将保持高速发展，具备长期、平稳、可持续增长信心。