深圳市铂科新材料股份有限公司（以下简称“铂科新材”）是一家专注于软磁粉末、金属磁粉芯及应用解决方案研发和制造的高新技术企业，于2019年在深交所上市。公司掌握铁硅、铁硅铝等粉末研发、制造、绝缘、成型的全制程体系及核心技术，并与多家电力电子行业知名企业合作，提供金属磁粉芯一站式服务。公司全资控股的惠东铂科新材料创新园位于惠州市惠东县，占地120亩，是合金软磁材料生产基地，配套设施完善，未来将打造磁性材料产业集群。
核心观点与关键数据：
- 垂直供电（VPD）电感进展： 公司自2024年开始批量交付模块式电感，用于ASIC、GPU等终端领域。2025年电感元件营收中模块式电感占比30-40%，预计2026年占比将超过50%，未来将持续迭代产品性能。
- 瞬态稳压（TLVR）电感布局： 公司已研发并从2025年开始批量出货TLVR电感，预计2026年出货量大幅增加，更多方案正在测试中。TLVR电感对材料和工艺要求更高，价值量大于传统电感。
- 产品定价： 公司芯片电感以项目制为主，定制化需求明显。模块式电感和TLVR电感难度及价值量更高，公司将持续提升产品竞争力，体现产品价值。
- 扩产进展： 惠东生产基地新型高端一体成型电感建设项目是公司2026年重点工作，新基地已陆续投入使用，设备安装调试中，预计下半年开始贡献产出。
- 产能与订单： 芯片电感业务近期生产经营状况良好，二季度主要来自原有生产基地，稼动率高；新基地产能将从下半年开始贡献。订单端饱满，公司将全力交付。
研究结论： 铂科新材在软磁粉末和金属磁粉芯领域技术领先，积极布局高性能电感产品，产能持续扩张，订单饱满，未来发展前景良好。
