中颖电子机构调研纪要

中颖电子股份有限公司是一家专注于MCU及锂电池管理芯片领域的芯片设计公司，成立于1994年，2012年上市。2026年上半年公司实现营业收入7.22亿元，同比增长10.76%；净利润0.71亿元，同比增长72.90%；扣非后净利润0.47亿元，同比增长21.42%；综合毛利率回升至30.28%。

业务板块及毛利率：公司主营业务分为MCU（微控制器）和模拟类产品，MCU产品占营收比例接近60%，模拟类产品占营收比例接近40%。毛利率回升主要受半导体行业价格战缓解和公司产品迭代升级推动高毛利产品销售占比提升。

成本与价格策略：全球晶圆代工产能紧张导致成本上行压力。公司对部分客户进行适当价格调整，但核心竞争优势在于产品品质和客户粘性，而非价格竞争，预计2026年下半年毛利率面临阶段性承压。

MCU市场供需：当前半导体行业呈现AI与非AI两极分化，AI带来的挤出效应导致“缺货”现象。公司销量维持两位数增长，但ASP承压，收入增长幅度不及数量增长。长期关注复合增长率，短期波动不会改变长期趋势。

海外业务：公司海外业务占比不高但增长较快，主要面向家电及消费类MCU，已与几家头部国际厂商保持沟通，预计在欧洲、北美及新兴市场渗透率有望提升。

汽车MCU进展：首款车规MCU已通过AEC-Q100认证并实现量产，2026年将推出一款新品。公司正积极拓展车企客户，但车载产品客户认证周期较长，规模收入形成存在不确定性。

锂电池管理芯片：在储能、新型两轮车电池管理等应用领域需求旺盛，整体对比去年仍将保持增长。动力锂电池管理IC市场受益于新产品推出，客户群体不断扩大，业绩预计增长较快。

新兴领域规划：面向伺服、机器人关节控制的新产品预计下半年或明年年初工程样品投片试制。公司持续看好相关应用前景。显示驱动芯片业务目前主要发力穿戴业务和手机后装市场，尚未成功导入品牌智能手机客户，规划以降本增效为核心。

定增进展：公司已回复深交所审核问询函，但仍需经深交所审核通过并经中国证监会同意注册后方可实施。

业绩展望：预计2026年全年毛利率将面临阶段性承压，公司将持续推进产品结构优化以对冲成本上行带来的盈利压力。

后续产品推出节奏：

• MCU产品线：55nm制程MCU预计2027年大批量上市，新一代变频空调室外机双电机+高频PFC控制单芯片方案开始大批量产，面向伺服、机器人关节控制新产品预计下半年工程样品投片试制，新一代8KHz电竞键鼠MCU方案已开始导入量产。
• 锂电池管理芯片产品线：新一代笔电电量计产品预计明年推向市场，26串AFE产品预计明年推出。
• 车规产品线：2026年将推出一款新车规芯片。

并购考虑方向：聚焦工规和车规芯片领域，优先选择与现有MCU、BMIC业务能产生高度协同效应的标的。

控股股东变更影响：新控股股东在工规与车规领域产业生态与公司高度契合，积极导入资源与渠道，帮助公司深化内生式增长与外延式并购双引擎驱动的发展战略。

风险提示：交流会内容不构成公司业绩承诺，行业需求、上游物料供给、行业技术迭代、海外地缘政策等均可能对业务发展产生不确定性。