宝城期货橡胶早报

本报告分析沪胶（RU）和合成胶（BR）的供需情况。东南亚割胶受降雨影响放缓，国内产区同样受影响，原料释放节奏放缓；轮胎工厂开工回升但订单改善有限，下游刚需采购，港口库存绝对值仍高。合成胶方面，上游丁二烯价格走高支撑检修装置，但存在复产空间，成本端中东地缘冲突推升原油带动丁二烯走强。市场博弈金九银十旺季预期，短期胶市多空分歧明显。

橡胶行业未来走势取决于供需两端变化。供应端，东南亚割胶季节性波动影响原料节奏，国内产区同样受天气影响；合成胶装置检修多为阶段性，供给弹性需关注。需求端，轮胎工厂开工回升但终端订单改善有限，下游采购谨慎。市场关注金九银十旺季需求兑现情况，预计短期维持震荡整理。

报告重点分析了沪胶（RU）和合成胶（BR）的供需平衡。沪胶关注东南亚割胶节奏、国内产区天气影响及下游轮胎开工和订单情况；合成胶关注上游丁二烯价格、装置检修与复产、成本支撑及下游刚需采购行为。市场博弈旺季预期是当前胶价关键变量。

当前橡胶市场呈现多空分歧状态。供应端存在季节性扰动，但天气转好后原料仍有集中上量压力；需求端轮胎工厂开工回升但订单改善有限，下游采购意愿不强。港口库存虽去库但绝对值仍高，合成胶方面装置检修提供成本支撑，但供给弹性不容忽视。

本报告提示关注橡胶市场季节性供需变化风险。东南亚割胶受天气影响存在不确定性，国内产区同样面临天气扰动；下游轮胎行业景气度变化可能影响需求恢复速度；合成胶装置检修结束后可能存在复产压力。市场博弈旺季预期存在不确定性，需持续跟踪供需两端变化。