漱玉平民301017调研纪要20260826

公司于2026年8月26日通过线上形式召开投资者电话交流活动，公司管理层与投资者交流内容如下： 一、公司一、公司2026年上半年业绩情况说明年上半年业绩情况说明 2026年上半年，公司累计完成营业收入53.14亿元，同比增长8.86%；归属于母公司股东的净利润2,577.60万元，同比减少28.90%。 净利润减少原因净利润减少原因 报告期内，公司推进门店运营优化、降租控费及数字化提效等措施，主营业务持续向好；但报告期内公司应收款项坏账准备计提金额同比增幅较大，应收款项账面余额较期初有所增长，坏账准备测算基数相应扩大；加之部分应收款项账龄有所延长，对应的款项适用更高计提比例。上述事项相应减少了本期利润。 后续应收款项管理举措后续应收款项管理举措 后续公司将持续加强客户信用管理，优化授信及赊销政策，从源头控制应收款项规模。常态化开展应收款项质询、账龄动态监控及逾期账款催收工作，以此减少坏账计提对经营业绩带来的不利影响。 门店规模情况门店规模情况 截至2026年6月底，公司在山东省、辽宁省、黑龙江省、福建省、河南省、甘肃省、青海省等地区共拥有门店8,719家，其中直营门店4,870家，加盟门店3,849家。 二、投资者问答环节二、投资者问答环节 1、可比门店恢复与非药多元化布局、可比门店恢复与非药多元化布局 问问：在行业供给侧出清的背景下，公司可比门店的恢复态势如何？在非药多元化发展方面有哪些布局与成效？ 答答：公司可比门店经营情况持续向好，复苏势头逐季增强，门店端经营质量稳步提升。多元化业务方面，公司持续推进多元化门店改造工作，改造后门店的销售与毛利表现优于公司整体门店水平，店型改造的效果已得到验证。同时公司重点推进健康驿站转型，搭建标准化运营体系，探索健康管理类服务的商业模式，为后续服务业务价值释放打下基础。 2、与大树合作的进展及后续规划调整、与大树合作的进展及后续规划调整 问问：公司与大树的合作目前有哪些进展，后续规划做了怎样的调整？ 答答：双方合作前期已完成试点门店的探索，验证了大树在海外非药供应链与专业化运营方面的优势。目前，公司新增了在现有门店内植入非药主题专区与专柜的合作形式，依托大树的海外非药供应链与专业运营能力，带动门店非药品类发展；同时，增加了大树海外特色非药服务商的定位，充分发挥供应链与专业运营长处，探索海外非药供应链赋能的合作路径。 3、毛利率与净利润率提升举措、毛利率与净利润率提升举措 问问：请问公司后续在毛利率与净利润率提升方面有哪些具体举措？ 答答：上半年公司盈利水平处于稳步修复阶段，毛利率有所提升，费用率实现同比下降。后续公司将从多维度持续推动利润率改善： 一是通过品类梳理与品类集中，优化SKU结构，提升商品运营效率，进一步拉动毛利率提升；二是推进单店整体效率提升，整合线上线下考核与管理，拓展直播等新渠道，带动单店人效、坪效同步提升；三是依托数字化工具与数字员工应用，持续优化人工等费用成本。 此外，公司也在深度研究线上线下业务融合与AI场景再造，随着相关举措落地，盈利水平有望进一步提升。 4、线上处方药合规政策的影响、线上处方药合规政策的影响 问问：请问今年以来线上处方药合规管理相关政策逐步落地，对行业及公司经营带来了哪些影响？ 答答：线上药品合规监管趋严是行业长期规范化发展的必然趋势，此前线上渠道存在的处方、审方不规范等问题正在得到系统性改善。 从行业层面看，线上整体销售增速有所放缓，大量处方药逐步向线下渠道回流，尤其对储存条件有严格要求的特殊药品，线下渠道的安全与合规优势更加凸显。 对公司而言，线下处方药业务实现了较快增长，公司依托自有的医疗机构与互联网医院资源，在处方开具与合规审方方面具备天然优势，能够更好承接处方药外流的市场机会。 5、行业出清态势与门店扩张并购策略、行业出清态势与门店扩张并购策略 问问：请问当前行业出清的态势如何？公司在门店扩张与并购方面有怎样的布局策略？ 答答：行业供给侧出清的整体趋势仍在延续，但出清节奏较前两年有所放缓。规模连锁已基本完成调整，中小连锁与单体门店的出清压力依然较大。 公司扩张策略更趋稳健，省内将持续深耕核心区域，针对市占率仍有提升空间的地区，推进优质连锁标的的并购整合，进一步巩固省内市场优势；省外市场不再以大型并购作为切入方式，转而以小型并购、加盟拓展结合仓配一体化的模式稳步布局，重点完善已有仓储覆盖区域的门店网络，不盲目进入全新区域。 6、院外市场发展与渠道结构变化展望、院外市场发展与渠道结构变化展望 问问：请问公司如何展望未来院外市场的发展，以及线上线下的渠道结构变化？ 答答：长期来看，随着居民健康需求提升与处方外流持续推进，院外市场整体规模将保持稳定增长。 渠道结构方面，线下渠道仍将占据院外市场的主导地位，线上渠道占比会稳步提升，但两者的品类结构会呈现明显分化：线上更适配具备快消属性、隐私属性的品类，依托便利性满足特定消费需求；处方药、特药等对专业服务、储存条件要求高的品类，将持续向线下渠道集中。随着药品价格管控趋严，线上线下的价差将逐步收窄，线下渠道的专业服务与即时性优势会进一步凸显。