国金金属：锂矿9月排产在即 旺季供需矛盾仍突出

发布时间：2026-08-26 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 锂矿板块当前走势受有色情绪、明年需求预期支撑，市场对明年行业增速的预期为龙头30%左右、二线40%-50%，但存在争议。 2. 大东时代智库称9月锂矿排产环比增约9%、电池企业订单新增减少，但交流显示正极环节仍供不应求，电池企业订单饱满可展望至2027年上半年，无边际放缓迹象。 3. 锂矿行业正加速去库，上海有色网上周库存去化约7150吨，总库存降至8.6万吨，存在实打实的硬缺口。 二、重点公司情况 1. 永兴材料：上半年归母净利9.6亿元（业绩指引下沿），扣非净利9.1亿元，二季度净利4.7亿元，碳酸业务净利3.5亿元，二季度锂盐销量约7000吨，自有矿贡献约4000吨。 2. 盛新锂能：上半年归母净利10.1亿元（业绩指引下沿），同比扭亏，上半年锂盐销量约5.6-5.7万吨，自有矿贡献2-2.5万吨，单吨均价约4-4.5万元，计划在尼日利亚、津巴布韦投建合计15万吨硫酸锂工厂，为2-3年维度的布局。 3. 中矿资源：上半年归母净利11.1亿元，增速良好，下半年发运矿加速回国，全年锂盐产销量目标5.5万吨，下半年或增加售矿量；获得30万吨出口配额，需推进硫酸锂建设以兑现出口许可；铜矿预计8月底-9月投产，2026年计划出货3000吨铜金属，2027年满产；比基塔矿山技改后计划年产500吨钽精矿；锂辉石产线升级后氢氧化锂产能将从30万吨提至40万吨（对应碳酸当量约1.25万吨）。 4. 其他公司：雅化集团半年报业绩符合指引中值；盐湖股份兑现全年锂盐产量，预留1万吨碳酸当量库存作为利润垫。 三、风险与关注 1. 锂矿板块当前呈震荡格局，空头与多头均缺乏明确证据，需等待9月底-10月初电池、正极企业订单明朗化后，明年需求预期将进一步修复。 2. 锂辉石产碳酸锂受金巴矿到港影响恢复中，上周盐湖因检修出现阶段性减量，不构成持续影响。 3. 简小钨项目环评仅为市、县两级同步公告，并非重新环评，核心进展需关注28日后项目动态，或对市场价格形成扰动。 4. 交易所对持仓量较大的席位大户进行建仓监控，碳酸锂价格昨日下跌，相关机构、个人平仓导致跌幅较大。四、后续关注点 1. 9月锂矿排产、电池企业订单情况2. 简小钨项目复产进展3. 9月底至10月初的锂矿板块供需数据及价格走势 二、音频原文（转写） 本次电话会议仅面向国金证券的专业投资机构客户或受邀客户，仅供交流研究观点。专家发言内容仅代表其个人观点，会议内容并不构成对任何人的投资建议。未经国金证券事先书面许可，任何机构或个人严禁以任何形 式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改、解读等，涉嫌违反。上述情形的，我们将保留一切法律权利。 感谢您的理解和支持，谢谢。嗯，好的，各位尊敬的投资者领导们，大家早上好。我是国金指数的金运涛。那今天呢，又是我们每周三早上能源金属的板块电话会议系列啊。 那今天呢，还是呃跟往常一样，跟各位呢来更新一下锂矿板块的一个边际变化啊，包括一个观点的更新啊。那其实能够看到呢，前段时间啊，锂矿板块相对来说走势还是不错的啊。一方面呢，还是有色情、有色板块情绪的整体回暖吧。啊，跟随着黄金股。 这个带头大哥啊，集体向上其实呃修复了一把啊。同时呢，其实这个半年报期间呢，产业的公司也在不断的给明年需求不错的这样的一个指引啊，啊龙头给了百分之 三十左右的行业，行业增速的指引那。啊，这个二线的这些企业呢，其实也都是。个体百分之四十到百分之五十这样的一个增速的情况啊，来展望明年。 啊，所以呢，市场对于明年的需求预期其实 啊，还是阶段性回暖的啊，一些的啊。但是呢，当前还是存在争议啊。啊，那这个争议呢，其实在昨天啊，也被与这个大东时代智库的一篇文章。啊，又重新点燃了吧？ 那啊，在那篇文章当中呢，主要的提到的还是九月的排产情况。啊，那九月的排产情况呢，其实非常的好啊。呃，从大东时代智库的摸排下来看呢，九月是环比增长大概百分之九左右的啊。那旺季的分值其实 还是很高的。 啊，那但是呢，他在文章当中其实也提到啊。还有这个。从八月中下旬开始吧，他说。啊，这个电池企业的订单啊，又开始出现新增情况，比之前来看减少的一个现象啊。 啊，那 包括还提到了一些这个政绩方面吧，各位那如果感兴趣。感兴趣的话，可以。啊，稍微看一下那。这个情况呢，我们也跟一些电芯的这个小伙伴做了一个交流啊。 首先，正极环节呢，啊，它当前还是一个非常缺货的状态的。并不是说正极环节的库存多，所以体现出过去几个月。正极的一个排产增增速一直。低于 电池的这样的一个排产增速啊，啊还是一个非常缺的状态。 这里面呢也有一些统计口径的问题啊。啊，所以呢 啊，这个。增速的这个劈叉，并不是说正极环节垒库很多。反而是目前正极供不应求啊，整个呃基本上行业是没有什么正极的库存的。 啊，所以我们也可以看到最近。啊，其实也给 正极的这些企业涨了一波价嘛，啊电池企业给正极企业涨了一波价，就这个供需矛盾当前是非常激烈的。然后呢。啊，订单排产的情况呢，其实 这个供应商肯定也都看到了，有一些。 哦 这个。出来解释的情况吧，啊一些一些团队出来解释的情况。啊，当前的整个订单其实非常饱满，只是说接不过来的状态是有的啊，没有说看到。边际放缓的一个趋势出来啊。 啊，目前的订单确实都可以展望到明年上半年了。而整个订单交付状态非常的饱满。啊，所以呢，啊，其实并 没有出现像啊，这个大宗师智库所说的这样的一个情况吧。啊，啊，那他的这个 所谓的这个调研情况。 啊，也不知道适合哪家。企业啊，去去聊的一个情况吧，或者我说跟哪个环节去聊。得到的一个这个信息啊。啊，所以呢，整个情况。 目前看还是非常好的。啊，那。啊，往后看呢，核心的点还是在于九月底十月初啊。整个啊，电池企业、正极企业的一个订单的情况吧，啊更明朗了之后，我们相信。 市场对于明年的 啊，需求增速是会有一个预期上的修复的啊，到那个时候呢。整个 啊，明年的情况展望的会更清楚一下。那现在争论呢，其实也没有用。啊，因为。 这个空投说服不了多投啊，多投呢也。啊，拿不出呃当前有利的证据来。啊，说不空投吧。所以呢，当前就呈现出了一个偏震荡的一个格局啊。 那前段时间呢，其实也围绕着减下窝做了一波交易。啊，井下我先是 这个二 这个二次环评公示嘛，然后呢，二次环评公示之后呢，宜丰县又来了一个公示。有的资金呢会把它解读成是不是要重新做环评了啊，但是这里呢并不是这样，就是。啊，之前的井下窝的。 这个环评都是由 呃，市一级的单位去公告的那这一次呢是以呃奉新县奉新县去公告了一次啊，就是市里面跟县里面分出两条线吧。啊，只是。把这内容又重新公告了一次而已。并不是说重新走环评。 啊 啊，那核心还是看二十八号之后吧。啊，环评公示之后，整个项目的进展情况啊，那简小蜗呢？我们相信。或者说，我们也希望它能够尽快复产出来，不要再作为一个价格的这个。 定价因素的啊，在市场上去进行扰动啊，啊那。啊，昨天呢其实还有一个边际上的影响，就是。啊，这个交易所这边开始给一些。啊，席位大户。 这个持仓量比较大的席位去进行建仓啊，所以你导致 其实碳酸锂这边昨天是有一个。这个下跌的情况呢，啊，这些这些持仓量比较大的。这个机构啊、个人啊，都是开始出现平仓的这个情况嘛，所以跌幅是比较的大的。啊，但是 啊，我们说从当前的情况上来看。 还是向好的方向在演绎中啊，各位领导。所以呢，锂矿板块还需要一些时间啊，再给他一些时间吧。好，那啊整个产业的上周的情况上来看呢，还是非常好的一个状态啊。啊，从去库的状态来看，啊，上周呢，上海有色网的库存水平是去化了大概七点一千五百吨。 啊，整个呃大样本的口径其实总的库存量已经降到了八点六万吨了啊。所以呢，目前来看 整个行业加速去库这一点是毫无疑问的啊，整个基本面上来看就是缺啊，硬缺口是实打实存在的。啊，然后 其他的这方面从产量这方面来看吧，啊，整个在恢复中，特别是辉石产碳酸锂啊，随着金巴的到港在恢复中。啊，但上周呢，其实盐湖这边掉了一些量，啊，有一些停产检修的这个啊阶段性的状况出现吧，之前其实也有这个传闻啊。 说是电力的这块啊有一些有些检修的状态吧，啊，但这个不构成这个后续的持续性的影响啊。啊，好，那其他 的还是一些个股。层面的一个公告情况吧，近期也是半年报啊，重点披露的时间点啊。啊，那我们也这个挨一家啊，每家企业跟各位领导来汇报一下。 首先我们来看一下永兴的一个情况，永兴呢，半年度业绩大概是九点六个亿啊，落在了指业绩指引的下沿啊，扣非来看呢，九点一个亿啊。啊，其实同比增速还是很快的。那其中二季度呢，大概实现净利润是四点七个亿啊，环比基本是持平的一个状态。其中呢，特钢业务一点二个亿，稳中向好啊，碳酸业务。 那三点五个亿。啊，那二季度的产销量拆分来看呢，啊，李岩口径大概是七千吨左右，七千吨多一些的这个销量啊，其中呢大概。呃，自有矿贡献了四千多吨吧，啊，他们还是为 啊，下半年的生产做了一些备矿的准备的啊，所以 一直这一块呢，是没有完全的释放出来。好，盛鑫这边呢，呃，上半年大概是十点一个亿的规模利润啊，啊，整个呢同比扭亏。 落在了业绩指引的一个下沿吧。啊，核心呢还是上半年。这个淘宝的亏损这边啊，大概三点四个亿。啊，那好，我们拆分开来看呢，上半年大概是五点六万吨、五点七万吨这样的一个年销量。 啊，自有矿呢考虑。这个萨比星考虑月轮沟啊，大概是贡献二到二点五万吨吧。啊，上半年的均价测下来看呢，单吨的接近大概是四到四点五万元一吨啊。同时呢，圣星也公告了啊，计划在尼日利亚啊，包括津巴布韦去投建。 分别投建7.5万吨的一个硫酸锂的工厂啊，这一点呢其实之前。啊，是没有预期的。are 那你能够看到吧。盛鑫在这方面也在做自己的一些。 这个动作。哦，那。后续呢，是有可能在当地再去。进一步获取。 啊，理资源的才会去做这样的一个投资决定啊。啊，那目前看呢，整个。啊，先公司立项，然后你再去推进审批手续啊等等的。也是需要一段时间，所以啊，这个呢还是一个啊比较往两三年维度来看的一个布局啊。 也没这么快能够落地。啊，然后呢，中矿。啊，中框呢？上半年的利润大概是十一点一个亿啊，同比增速非常的好啊。 那从 整个销量层面吧，还是 这个稳中向好的。特别是下半年，呃，进发的矿就开始加速回国了。啊，那其实董事长也提到啊，全年呢还是维持一个五点五万吨的一个锂盐口径的。这个产销量的一个目标的。 啊，那 下半年呢还会有一些多的矿，看看能不能往市场上卖一些。啊，所以这一块呢都没问题啊，然后呢。呃，从他们配额的获取情况上来看吧，其实半年报也说了，他们又获得了一个三十万吨的一个。啊，出口配额。 当然这个出口配额呢，也得看。啊，就说你一个进展啊，只要企业是在。啊，实际的推进硫酸锂的一个建设的话呢。啊，金巴后续啊，还是会给到一个出口的一个许可的。 啊 啊，那其他方面呢？哦，也能够看到中框在。这个铜矿啊，计划是八月底、九月份。开始投产啊，今年呢 也是计划出个三千到三千吨上下。 啊，铜金属量这样的一个。啊，出货目标的明年呢，我满产去做。啊，然后呢，家主这边呢也在做一个啊这个二期的项目的推进吧，液化炉。这个工艺也希望能尽快释放啊，尽快投产，开始释放利润。 啊，同时呢，比基塔这边也在做一些，其实是技改。啊，把这个潍坊库当中的坦尼。以及 啊，目前选矿产线当中的。这个这个泰尼。 啊，去进行一个提取，两条产线都投产之后呢，计划年产是五百吨的一个钽精矿。啊，这一块呢也会成为。啊，明后年啊，中矿在。比基塔这个矿山。 啊，带来盈利改善、盈利增长的一个很重要的一个啊布局啊。啊，同时呢，他们也在啊做一些预抛费的一个工艺啊，把这个锂辉石产线的。这个 前端的预抛背。啊，去进行一个升级，啊，增加一条产，增加一些设备去进行升级。 提高 啊，原矿的入选品位。啊，争取呢把 底氢化的产能从三十万吨提到四十万吨。这也是啊，矿山层面的一个一个小增量的一个动作吧。啊，等下大概一万一点二五万吨。 碳酸当量的一个产量啊。啊，这一块。好，其他的。啊，企业其实