公司收入结构改善，盈利能力显著回升

公司2026年上半年业绩显著改善，营收12.9亿元（YoY+18.6%），归母净利润1.0亿元（YoY+263.0%），扣非后归母净利润0.9亿元（YoY+324.4%）。主要得益于业务结构优化和回款改善。

核心观点与数据：

1. 业务结构改善：产品类业务收入快速增长，项目型业务收缩。具体表现为：
   • 工业机器人及自动化应用系统收入7.1亿元（YoY+121.6%），主要来自3C头部客户合作。
   • 数控机床收入2.1亿元（YoY+27.6%），受益于人形机器人零部件需求增加，出货量同比增长42.6%。
   • 注塑机收入2.6亿元（YoY+12.9%）。
   • 智慧能源及环境管理系统收入0.7亿元（YoY-79.6%），基本完成剥离。
2. 盈利能力提升：毛利率31.1%（YoY+1.7pcts），主要因低毛利率业务占比下降；期间费用率23.4%（YoY+1.8pcts）；信用减值损失同比增厚利润0.66亿元，归母净利率提升至8.1%。
3. 新增长空间：数控机床签单量YoY+34.3%（270台），人形机器人“小拓”开展多元场景验证，具身智慧业务已实现商业交付并贡献业绩。

研究结论与建议： 预计2026-2028年公司净利润分别为1.7亿元、2.2亿元、2.7亿元（YoY+135%、+25%、+23%），EPS分别为0.4元、0.5元、0.6元，对应PE分别为92倍、73倍、60倍。鉴于收入结构持续好转，给予“买进”投资建议。

风险提示： 行业竞争加剧、数控机床产能爬升不及预期、机器人业务进展不及预期。