乙二醇创十四连阳，低库存与强基差下为何冲高回落？

乙二醇主力合约录得“十四连阳”，盘中价格强势冲高后出现回落。核心逻辑在于港口库存断崖式去化，华东主港地区MEG库存降至约20.6万-21万吨的历史低位，单周降幅超8万吨，现货流通资源极度匮乏，推动现货基差持续大幅走强，驱动盘面逼空式上涨。

冲高回落的三大压制因素包括：一是成本端原油调整，美国对伊朗转向经济制裁缓解市场担忧，国际原油价格高位回落，能化板块成本支撑边际弱化；二是国内装置逐步复产，盛虹、阳煤、巴斯夫等多套检修装置重启，油制装置负荷提升，国内开工与产量存在边际回升预期；三是远期进口到港与淡季负反馈担忧，8月底至9月北美及中东货源存抵港计划，下游聚酯瓶片、短纤因亏损减产，终端对高价原料承接谨慎，四季度亦有新投产预期，近强远弱结构下资金高位多头获利止盈。

受地缘支撑和低库存影响，近月流动性偏紧令现货基差持续偏强，推动盘面走强并维持近强远弱结构。但随着国内油制装置提负、伊朗装置重启及后续船期到港，港口库存或将迎来拐点。单边建议注意冲高后的多单逐步止盈，警惕见顶风险。

其他品种方面：

• 鸡蛋：盘面维持偏弱运行，技术上反弹承压，均线压制明显，多头反攻乏力，空头占优。中秋备货临近尾声，节后消费转弱预期压制盘面。操作上建议逢反弹试空，严格设置止损。
• 焦煤：安监高压下山西复产缓慢，蒙煤通关受燃油扰动，供应偏紧、库存去化、基差修复驱动反弹。技术上连续拉涨创阶段性新高，以回调布局多单为宜，不追高。
• 铁矿：全球发运维持同期高位，国内45港到港中枢仍偏高；需求端铁水短期反弹，钢厂盈利六成亏损，铁水见顶回落预期增强；45港库存延续累库，高库存常态化。基本面供增需弱未改、有所松动。技术上窄幅整理，震荡思路看待。
• 甲醇：中国甲醇港口库存总量在66.70万吨，较上一期数据减少增加6.70万吨。港口受到港增量牵制，多空博弈加剧，短期市场偏强震荡运行。
• 纸浆：当前纸浆市场整体交投情绪温和，国内浆厂装置运行稳定，供给端无明显增量压力，行业供给格局平稳。港口库存延续小幅去库态势，库存压力有所缓释。操作上以区间波段、偏多思路为主。