宏观因子对股指前瞻性探讨与未来市场展望20260825 原文

2026年08月26日00:13 言人发00:00 各位投者大家下午好，我是期研究所的李。今天我抽收一起探一下，宏因资国内货伟们盘这个时间来讨观子我基指的一些前瞻性的一指引，以及我未一月整股指期市的一些对们这个宽数个们对来两个个货场简单的一看法。因目前的一每月我也公布很多的一些宏的，金融的有一些相的一些据个为个个们会观经济关数但是史上看啊，有一些宏据，它可能我的一估值的一走具有一定的一指引性。但是从历观数对们个个势个有一些宏的一据，它可能我的一估值的一自信心可能并不是那么。那么哪些宏因子观个数对们个个强观对我的估值具有一定的一前瞻性的一指引呢？今天我通一些量化的一方式，一些回撤的一们个个们会过个个方式，大家做一要的一分享。以及我通目前的一面的一些量价信息，未一月整给个简个们过个盘对来两个股指期的一市的一的一看法，做的一分享，供大家考。个货个场个简单个简单个仅参 言人发01:15 本直播容分析人，供考，不作任何投依据，确有投需慎。首先我看一内为师个观点仅参为资实风险资谨们看目前的一些主要的一宏的一金融的一些指。我里主要列一些我股指的一前瞻个观个经济标这举认为对个性，具有一定的性，或者它与股指的一走具有一定的一相性的一些新金融的一指，大韧说个势个关个标给家做一要的一分享。个简个 言人发01:47 首先第一是一信的一据，也是中期的一人民的一款。中期人民的一款，它个个贷个数长个币个贷长币个贷其分部分，一是人端，一部分是企端。如果你按占比看的，企端是占了大实为两个个军业说这个来话业绝多的一比重，可能是占了数个70%到90%。 言人发02:08 也是在整的一新的一新增的一中期款里面，企端是占了一大部分，然后少部分是个个个个长贷业个绝这个居民端。居民端大家都知道，它其主要是我的一居民的一房一。五年期以上的一中实们个个贷这块说个长期的款，它主要是一房。然后企端，它的一中期的一款，它主要是代表企他贷个贷业个长个贷这个业对这金的一融的一需求的一，基本的一情。比如指史上看，如果它偏的个资个资个个个况说这个标从历来说强，或者它的一增速呈出一明的一上行的，那么股指的一走，它往往是也是话说个现个显个趋势话这个个势同步是比偏的。较强 言人发02:51 里有几段，一是第一段是这个时间个个时间2009年。2009年的一当时个4万的一刺激，致亿个导这个新增的一通性的款，其是出了一明的一增速的一提升，整的一股指的一市个胀贷实现个显个个当时个个个，各基指也是同步的一上行。里是主要是列出了，一是昆山的，一是全场个宽数个这来两个个个A指。数全A指就是整股票市全部的一股票，它的一加的一指，然后是第一段。数个场个个权个数这个时间 言人发03:25 然后第二段，是是是个时间这个这个应该2012年到2013年，上半年，年初它有一段，也是这个个时间一中的上。段段它所的一股指，它的一上行，大的一上行并不是特明个学线这时间对应个个趋势个趋势别。但是整体是有一些局部的一波段的一上行的机。管它的一幅度并不是特大，显来说还个个会尽来说个别是第二段。这个时间 言人发03:57 然后第三段，比大的一中期的一款的一增速的上行是个时间较个长个贷个20是是应该这个应该2019年年初到这个2021年年初，段。段也基本上是了我整这个时间这个时间对应们个A股市，它的接近差不场多有年的一震上行的一，也是基本上是一同步的。然后其后到两个荡个趋势个2021年以，整中期来个长 的一新增的一中期的一款，它的一增速整体都是比偏弱的大的方向，是一震的一这个个长个贷个较个荡个回落的一格局，它的增速是不回落，那么原因也比，大家可能都比清楚，主要是由于，地个断较较还产这一。在块2021年底之后，不管是居民端的一房的一增速，是企端相的一些投也好见这个个贷个还业关资，是它的一融的一需求也好，都是有一明的一下行的。因整体在还个资个个显个为个实经济2021年之后，可能是啊呈出一定的一下滑一。大家直的感就是生意是越越不好做了，然后示越现个个趋势让观觉来显来越的。然后我大家可以直看到，我蓝钻们观们A股市整一大的一消的一些相的一板，场个个个费类关个块也是之同步出一明的一震的一回落。基本上都是以企的一新增的一同款式款随现个显个荡个这个业个个贷它的一增速的回落是存在一定的一系的是第一。个个关这个 言人发05:45 我整基指，它是具有一定的一相性，或者具有一定的一性的一，比重要们认为对个宽数个关说个经营个较的一宏的一金融的一指。然后第二是每月月底公布一据，叫做制造个观个个标个个会个数业PMI。制造业PMI它公布很多，一是制造会个业PMI值，然后它在里面它又有很多的一分，其中有一比重要这个项个较的分是新出口。新出口项订单订单这个PMI指，它代表出口一，它的一市的一景气的一基数这块个场个个本的一情。里我也是大家做了一要的一列。比如新出口制造个况这给个简个举说订单业PMII是它与我的们一婚于我的一全个纱卖属们个A指。它在一些大的一段，其是具有一明的正相性的。数个时间实还个显关里我用色的框框把它出了。这红给标来 言人发06:43 出大家可以看到在些大的一上行或者下行，我的一新出口的一标来这个趋势说趋势们个订单个PMI指，数它很多候都是啊大的方向，是比同步的。比如咱的时还较说们这个20段，段是这个时间这个时间2016年，2016年到2017年年底段新出口在只是有一定的一回升。然后我股指这个时间这个订单现个们这个50上面也是表段表比。然后现这时间现较强2021年之后，我新出口的一们这个订单个PMI值整体是一偏弱，或者是一震略微的一回落。它的一么一向，然后整股市也表不咋。然后个说个荡个个这个趋个现样 到924行情之后，管是有政策的一因素在推，但是如果你基本面去看的，我那制造尽来说个动说从话们个的一新出口平台指，它其在业个订单数实这个20，特是在别2025年，2025年这个3 4月份之后，其是有一波明的一回升的一的的，是一明的一回升的一的，是新出口。实显个个趋势个显个个趋势这个订单是也是史上看，它与我的一，基指，它是具有一定的一正在相性。或者它是这个从历们个宽数还个关说还具有一定的一，指具有一定的一适性。个对数个应 言人发08:17 然后另外一个PMI指是高新技数术PMI。这个PMI在前面几年也特是别2018年以前，他布的率并不发频是特高。因家重局它重公布的是一整的一制造的一别为国点统计点个个个业个I指，以及下面的一些分数享，他每月月底的候定期公布。但是于高新技片的会时对术IT是在2018年以前，其公布的并不是特实别繁，或者他并不是必要公布的，必要公布的。但是在频说须须2018年以后，基本上每岳你一些新个从闻的一措施，或者一些相的一据，其基本上能到每月的一高新技的一个说从关个数实够达个个术个PMI的一技。然后近一年多了，基本上是每月都定期公布。个术个会 言人发09:17 因在的一高新技，科技一整体是除了以外，我整家的一的为现个术这块来说还这个传统经济们个国个经济一很重要的一支，很重要的一真相。因此我里也把它列出了。史上看就是它与我个个撑项个这给来从历们的一昏个300，与我的一益指，它的一正相性，其是比明的。大家里面就们个权数个关实还较显从这个图可以看到。 言人发09:47 然后于通一，局它所公布的一通的一指，其主要就是对胀这这块这个统计个胀个标实这个PSDIPPICPI。但是你直接去用它它其效果可能并不是特理想。或者你直接用实别说这个PPI，上月的一个个CPIPPI怎么，然后去判未一段指大概怎么。其有效性在史上它并不是那么的好，并不是那样断来时间这个数会样实历 么的好啊，我里也是了一定的一据理。们这经过个数处 言人发10:23 通一据理，然后史上看过个数处从历这个CPI与PPI通的一指，它最相性的一，板这个胀个标关类这个块指是我的一大消的一指，大消指，也就是我左。大家可以看到其我数们个费类个数费数们边这张图实们这个CPI减PPI它的一走，与我的一大的一消的指，它其正相性是比明的，是个势们个个费数实关还较显还比明的，特是在一些大的一行情的，消的一指，大的一上行波段，或者大的一较显别个这个费类个数个说下行波段。你通的些指在些相的一，基本上都是同步的，基本上都是同步的。个会发现胀类这数这关个 言人发11:10 最近几年，自2021年之后，我的一大的一消的一板表都不大咋。包括一直跌到一前们个个费类个块现样前前面一月，可能整体都不太一。但是你如果宏的一因子里面去看的，你两个来说样说从这个观个话会发我的一通的一据。其最近一最近几年它整体是与我的一大的一消的指，它基现们个胀个数实们个个费类数本上是基本上是算算作同步的算作同步的。也就是未你消的一指，或者消还说来认为这个费类个数说费类相的一板是否具有投的价值，是大的一格局。关个块资这个 言人发12:01 你直接看通的一据就可以了。我人是一种比的一操作的一方式方法。你得未胀个数个认为这较简单个个觉通的一据，它什么候起？可能大的一消的相的一板，它可能就有来这个胀个数时会来这个个费类关个块会一定的一机。个会 言人发12:20 然后右是边这张图这个CPA与PPI它的一差值用的一基指深个个宽数沪300和全A指它的一比的数个对一走情。其大家可以看到就是是具有一定的一相性的。在一些大的一上行或者下行的波个势况实还个关个 段，很多候我的一通的一相的一据，我的一时们个胀个关个数们个CPI与PPI的一差值，它是基本上个还是在同步在走。里什么用了一这为个CPI与PPI的一差值，而有的去用个没单纯这个CPI和PPI它的一个的一因子呢？单纯个 言人发13:02 然一是因据的考量，我了一定的一史的一回撤，种插值的方式可能效当个为从这个数们经过个历个认为这果更好一。另外一你系的去做一定的一解的，的一会点个从这个经济学单纯个释话单纯个CPI，的一单纯个PI，可能它都代表不同的一板，或者它它都具有一定的一局限性。但个块说会个CPI与PPI它的一差个值至少代表了抵的扣除相的一生料的一幅之后，我的一需求有一定的一来说这个债关个产资个涨们个还个增，种它可以真正意上代表我的一通的一据的一弱。长这义们个胀个数个强 言人发13:52 比如我的一说们个CPI的你你我完你发现说发现这个CPI的幅不如涨还PPI的一幅，那么代表什个涨这个么意思呢？代表生料的一幅。比如你去生一些西，我要生一些消的西，我的这个产资个涨说产东产费类东一生料它的一幅不如我品的一价格。比如它的一生量的幅，它它比我的个产资个涨还这个产个说个产质涨品的一价格的幅大，我最不盈利的，不呢？等于整体可能效果效企产涨还终还会会会会赚钱说来说对业来，它的盈利的一效果可能就不是那么的好啊，因此我里用说个们这这个CPIPI它的差值行相的一来进应个代表。也就差值如果是增的，代表我的一全年盈利。可能它可能它的一增速也是在说这个说长话们个对个增的，也是在增的，是，通的一据一。长长这个胀个数这块 言人发14:53 而目前整的一消的一据是整体是偏弱的，是偏弱的是色，大家可以看来说个个费类个数还还还这黄这条线到整体上是是在往下跑，有一明的一向上的一拐，向上的拐也整体通的据还还没个显个个头头说这个胀数目前是不大。如果你束的，是不大支估值，生一大的一向上的一大的还暂时说结话暂时还撑这个产个个个 一行情。然后于容，里列了主要是有。一是个对货币类货币内这举两个个这个M1，大家就知道M1，是这每月我的一局，他都公布据，一个们个统计会两个数个M1M一个M2吧？一是的供量，一对个狭义货币应是的供量是吧？那些就可以理解我的一持有的一金或者活期的一存款，我个广义货币应简单为们个个现个可以去用的部分金是们随时这资这个M1它的一增速。如果是比高的，代表我在的个说较话们现这个经济它的一活力不，吧？活力不。个还错对还错 言人发16:04 如果它的增速比低代表什么？代表大家都是把它哪些是的拿去做定期存管的，说较横着ME的一增速，它个就不的一下行。不下行代表大家可能未的可能就不那么。但就是断个断对来经济乐观乐观M1的一增速个，它是能一定程度上去反映我的一整投