ST长方：2026年半年度报告

深圳市长方集团股份有限公司2026年半年度报告显示，公司实现营业收入约2.20亿元，同比下降约3.39%；归属于上市公司股东的净利润亏损4,323.10万元。虽然亏损同比减亏，但经营活动产生的现金流量净额进一步恶化92.10%，公司经营质量尚未出现实质性改善。减亏主要系股权激励计划业绩考核未达标导致股份支付费用同比大幅减少等非经营性因素所致。报告还披露了公司在LED照明、应急照明、电风扇、便携式储能产品等领域的业务布局及控股子公司康铭盛的业务情况。

LED照明行业正经历技术升级和市场竞争格局变化。随着LED技术不断成熟，产品能效和光效持续提升，推动市场向智能化、健康照明方向发展。国内外市场需求呈现结构性分化，国内市场受益于政策推动和消费升级，收入快速增长但毛利率承压；国外市场高毛利业务收缩，但盈利能力增强。行业竞争激烈，头部企业通过技术创新和渠道整合巩固优势，中小企业面临生存压力。未来，行业整合将加剧，品牌化和差异化竞争成为关键。

报告重点分析了公司业绩变动驱动因素、业务结构及盈利能力。业绩下降主要受移动照明主业收入下降、外部成本压力及国内外销售结构变化影响。公司业务涵盖LED照明、应急照明、电风扇、便携式储能产品等，形成“专业场景+日常消费”双轮驱动格局。核心竞争力体现在研发创新、生产制造、销售渠道和产品结构等方面。报告还深入剖析了国内外市场表现差异，以及股权激励计划对财务数据的非经营性影响。

当前LED照明市场呈现多元化发展态势。国内市场增速较快，但行业竞争白热化，价格战频发导致毛利率下降。企业积极拓展智能家居、健康照明等新兴领域，寻求差异化竞争优势。国外市场方面，高毛利产品占比下降，但品牌和渠道优势带来稳定盈利。原材料价格波动、人工成本上升对行业利润空间构成压力。整体来看，市场集中度提升，头部企业优势明显，但中小企业仍面临较大挑战。

研报提示公司面临多重风险，包括持续经营能力重大不确定性，债务逾期金额合计为28,650万元，占2025年度经审计净资产的313.35%。市场竞争激烈可能导致市场份额下降，人才流失影响研发和销售能力。流动性风险突出，外部成本上涨侵蚀利润空间。外汇汇率波动、新产品开发不确定性以及地缘政治环境变化也带来潜在威胁。公司积极推进庭外重组，但未来经营前景仍存在较大不确定性。