宝钢股份机构调研纪要

宝钢股份2026年半年度业绩网上说明会主要围绕行业趋势、公司业绩、战略布局等方面展开。核心观点包括国内钢铁行业进入减量调结构阶段，宝钢将加速业务重组以高端化、数智化降本增效、绿色低碳构筑壁垒；海外市场面临贸易壁垒、碳关税及地缘政治风险，公司坚持合规出海、高端引领；上半年利润总额57.8亿元，同比下降8亿元，主要受原材料价格上涨及钢材价格下跌影响，但公司通过内部降本增效保持行业第一；西芒杜铁矿出矿将支撑铁矿石供需宽松，公司推进进口替代，汽车板、取向硅钢等高端产品已实现突破；上半年出口保持增长，得益于国际化能力建设及东南亚等重点区域深耕；吨钢降本超额完成目标，AI智慧制造已落地275个场景；公司高度重视股东回报，已推出半年度分红、三年保底分红等政策。

国内钢铁行业进入减量调结构阶段，挑战在于需求收缩、供强需弱，机遇在于落后产能出清、行业集中度提升及高端化、绿色化需求增长。宝钢将加速业务重组，以产品高端化、数智化降本增效、绿色低碳构筑壁垒，实现有质量增长。海外市场受欧美AI发展、电力基建及新兴经济体增长拉动，但面临贸易壁垒、碳关税及地缘政治风险。公司坚持“合规出海、高端引领”，提升高附加值与绿色低碳产品出口比重，审慎布局海外基地以管控风险。未来行业将向绿色低碳、高端化、智能化方向发展，竞争格局将加速优化。

报告重点分析了宝钢股份在行业趋势与公司业务、业绩表现与风险、供应链与进口替代、竞争格局与应对、出口与国际化、降本增效与数智化、股东回报与市值管理等方面的战略布局与核心观点。具体包括国内钢铁行业减量调结构挑战与机遇、宝钢的业务重组与高端化战略、原材料价格波动对业绩的影响、西芒杜铁矿对供应链的支撑、进口替代进展、竞争格局应对策略、海外市场拓展、降本增效措施与AI应用、股东回报政策等。

当前钢铁市场面临需求收缩、供强需弱的挑战，但行业正进入减量调结构阶段，有利于落后产能出清和行业集中度提升。宝钢股份通过内部降本增效保持行业领先地位，上半年利润虽受原材料价格上涨及钢材价格下跌影响有所下降，但结构性转变趋势显现。海外市场机遇与风险并存，公司坚持合规出海和高端引领，出口保持增长。整体来看，钢铁市场处于转型升级关键期，企业需通过技术创新和战略布局应对挑战，行业竞争将更加激烈。

研报提示的风险主要包括原材料价格波动风险，如铁矿石、焦煤价格上涨对成本端的影响；行业竞争加剧风险，特别是取向硅钢等领域的产能扩张可能带来的价格压力；地缘政治不确定性风险，包括贸易壁垒、碳关税及中东局势等对海外市场的影响。此外，公司海外基地布局也面临一定风险，需审慎管控。投资者需关注这些风险因素对公司经营业绩和战略布局的潜在影响。