宝钢股份机构调研纪要

宝钢股份2025年度暨2026年一季度业绩说明会显示，公司经营业绩稳居行业第一，2025年实现利润总额131.6亿元，2026年一季度实现利润总额30.3亿元。公司积极应对行业挑战，深化产销研一体化变革，核心竞争优势进一步巩固。

核心观点与关键数据：

1. 行业形势：钢铁行业在减量调结构道路上继续前行，“反内卷”效果初步显现，原料端价格有所回调，行业实现阶段性修复。
2. 中东局势影响：中东局势对原料成本、下游出口、沙特厚板工厂建设有一定影响，但整体程度有限，风险可控。公司已制定专项对策，对出口量实施合理管控。
3. 硅钢业务：宝钢股份硅钢规模、品种结构全球第一。取向硅钢市场短期价格下行，公司主动调整竞争策略，维护行业秩序；无取向硅钢产品结构持续优化，高端优势凸显。公司硅钢产线已入选“领航级智能工厂”，未来竞争将依托智慧制造实现全流程赋能。
4. CBAM应对：欧盟CBAM机制对钢铁行业形成挑战，宝钢股份已构筑防火墙，建议行业提升碳管理、合规、协同、投资、风险管理能力，拓展欧盟外市场。
5. 行业整合：收购山钢日照、马钢有限股权后，阶段性战略目标已基本达成，成效显著。未来工作重心聚焦于深化多基地协同，提升运营效率。
6. 绿色低碳：减碳比例已达8%，富氢碳循环氧气高炉低碳冶金技术取得突破性进展。湛江基地近零碳产线已投产，减碳比例不低于50%，但当前产品成本较常规产品高约1000元/吨。钢铁行业纳入碳市场首个履约年，低碳工艺带来的成本增量有望通过碳市场交易机制逐步对冲。
7. 海外市场：受中东地缘冲突影响，外部环境不确定性上升，但海外市场需求几年内或将达到10亿吨。公司重点开拓北非、东南亚等新兴市场，2026年计划出口683万吨，冲刺1000万吨目标。
8. AI赋能：宝钢股份将2024年定为AI元年，发布AI+转型战略，两年以来总算力达124P，落地600余个场景，取得显著成效。未来将继续推进AI化进程，确保三年AI战略圆满收官。

研究结论： 宝钢股份凭借高端产能的成本与技术优势，在行业整合、绿色低碳、智能化转型等方面领先，未来将继续深化内部改革，提升运营效率，拓展新兴市场，实现高质量发展。