000553 安道麦A 2026年8月24日投资者关系活动记录表

编号：2026-03 管理层首先介绍了公司战略执行新阶段的重点内容，以及2026年上半年的业绩情况和业务进展，随后回答了投资者关心的问题，主要问题如下： 1.公司在26Q1的交流中有提及相关产品已在涨价，产品涨价的落地情况如何？26Q2环比26Q1的价格变动情况如何？同时，26Q3销售价格是否能够进一步提高？对应的毛利率变动预期是怎样的？ 最后要强调的是，尽管承受着定价压力，安道麦在今年上半年仍然实现毛利润同比增长。 2.目前国家气象局表示今年将迎来历史最强的厄尔尼诺事件。基于历史数据或公司内部的战略判断，如何看待该事件对于全球粮食价格的影响？以及后续对于农药等产品需求以及价格的影响？ 回复：通常伴随厄尔尼诺事件而来的是不利于农业生产的极端天气，于农民而言更多是挑战。尽管不同地区受影响的程度各不相同，但历史经验告诉我们厄尔尼诺事件对农业种植的影响偏负面，其中亚太和拉美地区受影响最明显。公司密切关注着相关区域的动态变化。在这种情况下，像安道麦这 样的公司需要灵活的供应链体系。公司也正是这样做的，增强供应链灵活度，以便公司就亚太及拉美市场做决策的时间能够尽可能延后，更贴近当时的市场需求。 当我们评估全球市场规模时，会发现上半年全球市场同比持平或略有下降，但这一变化不是因为销量受厄尔尼诺影响下降，而是来自于价格。我们预计下半年市场情况不会发生大的变化，下半年是巴西、阿根廷等南半球市场的销售旺季，虽然厄尔尼诺会产生一定影响，但我们预计2026年市场销量与2025年基本持平。 3.上半年列报净利润从去年亏损1,100万美元转为盈利6,200万美元，但调整后EBITDA同比下降3%。剔除以色列物流中心出售的资本利得以及汇率影响后，上半年经营性盈利的真实同比趋势是怎样的？管理层内部更看重哪个口径？另外，公司二季度调整后净利润同比下滑，从同比及环比数据来看，是哪些因素影响了公司Q2的业绩？ 回复：我们建议投资者关注调整后的财务指标，包括调整后EIBTDA和净利润，调整后数据剔除了非经营性费用/收益对公司的影响。如果剔除出售以色列物流中心以及其它一次性因素，上半年调整后净利润同比增长28%。安道麦在面对多重挑战叠加的行业环境，坚持选择性增长，专注执行，改善盈利和现金流水平。这也体现在公司销量增加，毛利润和毛利率实现双提升，财务费用减少以及现金流保持正向所发挥的积极作用。 目前，公司的焦点在提高业绩，守护盈利水平。净利润是重要的衡量指标。为此，公司抓住机会改善债务结构，并得益于正向的现金流入，减少财务费用；此外，公司刚刚完成了以色列实体合并以备进一步提升经营效率。 4.中国区上半年收入同比下滑23%，即便剔除主动削减的基础化工品仍下滑8%，主要因素是哪些？ 回复：中国区上半年销售额同比下滑23%主要是公司决定停止生产和销售部分基础化工产品。剔除这一因素，中国销售额同比减少8%主要是来自于原药业务，而非制剂业务。中国区的品牌制剂业务同期同比增长。大约在中东局势升级之后的一个月到六周时间里，市场都在观望局势对价格走势的影响，因此原药市场交易放缓，交易规模有所缩小。 5.上半年公司推出23款新品、54张登记证。差异化/品牌制剂产品目前占收入比重多少、毛利率相对基础品高多少？未来2-3年这个占比的目标是什么？ 回复：公司上半年没有对外披露差异化产品占销售额的比重。新产品上市是安道麦的一大重点，不仅是关注产品上市，还包括新产品在上市后两到三年中实现加速增长，这牵涉到之前介绍的在重点市场增强商务能力。公司不仅着力于推出新产品，更关注如何推动新产品快速增长。产品结构改善对公司半年度业绩的积极贡献也印证了这一点。在安道麦迈向战略实施新阶段之际，这一维度尤为关键。我们的目标是在销售额增长的同时，通过产品组合改善支撑盈利增长。 6.上半年经营性现金流从2.42亿美元下滑至1亿美元、自由现金流从9,000万降到5,400万美元。公司解释为回款节奏与备货因素——这是纯时点性扰动，还是营运资金结构性走高？ 8.如果假设全球农药需求保持温和增长、原药价格不出现大幅上涨，管理层认为安道麦在2026年实现利润同比明显改善，最关键的驱动因素是什么？是平均销售价格、销量、毛利率、费用率还是创新新产品的占比？ 回复：公司在2026年下半年的战略重点和上半年基本一致。首先，继续加强产品线的差异化建设，在竞争激烈的市场中以合适的价格销售差异化产品。产品结构指标是增长战略是否成功实施的重要衡量维度。第二个关注点是成本，公司在26年下半年会继续执行成本管控措施。 9.4-5月启动的产品涨价，在上半年是否有效对冲了原材料成本上涨？全球化工品价格自3月大幅上涨后，对公司成本的全面影响何时在报表中体现？ 回复：中东局势升级之后原材料价格上涨，不过这些上涨对安道麦上半年的业绩没有影响或者说影响微不足道，因为有滞后效应。公司在二季度购买的原材料可能要到三至四季度售出。所以原材料价格上涨对公司报表的影响预计在下半年显现。 是否能够通过销售价格对冲既取决于公司自己，也受市场影响。如果市场形成有利的价格上行动能，公司能够顺势提价，这也是我们的策略。但上调价格需要谨慎，市场在上半年还没有形成这样的上行动能。公司会竭尽所能抓住机会，但在市场供过于求的情况下并不容易。