英科医疗机构调研纪要

英科医疗2026年半年度实现营收69.09亿元，净利润9.04亿元，其中二季度单季净利润达8.94亿元，经营利润12.5亿元。公司控股的两家丁腈胶乳生产企业盈利表现优异，供应链优势显著，进一步拉大与友商的成本差距。公司通过美元批量结汇和港币贷款置换有效控制汇兑损失，后续将继续优化相关举措以减少汇兑影响。

医药生物赛道中，丁腈手套行业成本差异显著，国内成本优势明显。预计马来今年10月将上调天然气价格，将进一步拉大与国内友商的成本差异。公司计划持续扩大海内外丁腈手套产能，国内新增产能覆盖非美市场，海外产能覆盖全球市场，以满足市场增量需求。若市场需求骤增或供给端收紧，公司可依托储备要素加快产能建设。

报告重点分析了公司核心经营数据、供应链优势、汇率应对措施、产能规划、成本趋势、下游客户库存及新业务规划。公司控股的胶乳生产企业贡献显著供应链端额外利润，原材料库存不高。公司计划提升现有一次性手套市占率，增加手套品类并推进全球市场覆盖；同时积极布局康养护理类产品，打造第二成长曲线。

二季度受中东局势和原油价格波动影响，一次性手套价格上涨叠加国际海运费上升，客户放缓采购导致库存低位，存在明显补库需求。8月份进入采购旺季，预计持续至圣诞节前后，客户下单意愿强烈。公司依托供应链优势，可满足市场增量需求，且若市场需求骤增或供给端收紧，公司可依托储备要素加快产能建设。

报告显示公司原材料库存不高，主要依托控股及参股胶乳生产企业的供应链优势。但若市场需求骤增或供给端收紧，产能建设可能面临挑战。汇率波动虽已采取措施控制损失，但未来仍存在不确定性。此外，新业务布局康养护理类产品尚处初期阶段，市场接受度存在一定风险。公司需持续关注原材料价格波动及国际市场环境变化。