英科医疗机构调研纪要

调研日期: 2026-04-24 英科医疗是一家专注于医疗器械耗材研发、生产、营销的高科技制造企业,于2017年在深圳证券交易所创业板上市,股票代码为300677。公司业务涵盖医用耗材、康养器械、理疗护理等系列产品,产品广泛应用于医疗机构、养老护理机构、家庭日用及其他相关行业。英科医疗的产品已经远销美洲、欧洲、亚洲、非洲、大洋洲的120+个国家和地区,正在为全球10000+家客户提供实质性的产品和优质的服务。作为一家中国品牌500强、中国制造业民营企业500强和2021年上市公司百强企业,英科医疗始终坚持技术创新和品质保障,致力于为客户提供高质量的产品和服务。 1、2025 年度经营利润及各业务盈利情况解读 回复:2025 年度经营利润约为 10 亿,汇兑与息差基本打平略有收益。分产品来看,丁腈手套全年盈利超 10 亿,但 PVC手套亏损 1亿多,对冲掉部分丁腈手套利润。 2、2026 年 Q1 汇兑和理财情况及主营利润分析 回复:2026 年 Q1 因美元兑人民币汇率下跌,汇兑损失近 4 亿;公司理财产品主要为银行发行的保本票据,持有到期取得固定收益,但每月按照月末的市场估值厘定公允价值变动损益,因 3 月底美债收益率大幅提升,直接抬高所有固收产品的折现成本,致使3 月公允价值出现较大波动,3 月公允价值变动损失 1.4 亿,一季度息差收益整体略微亏损,但 4 月初理财回撤基本已恢复, 二季度理财收益将增厚。2026 年 Q1 主营利润约 3.8 亿。 3、汇兑损失原因、对冲策略 回复:针对 2025 - 2026 年因美元兑人民币汇率下降导致的汇兑损失,2026 年 4 月调整了汇率对冲方式,拟将部分人民币贷款置换成美元或港币贷款,利用美元与港币联系汇率及港币贷款成本可控来对冲汇率波动。 4、2026 年二季度接单情况 回复:目前,5 月订单已接满,正在接 6 月订单。4、5 月市场涨价,除原材料价格波动顺延外,也包含了原料供应紧张导致的手套 供需紧张带来的部分超额利润。 5、一季度存货增长原因及库存商品出货安排说明 回复:存货增长主要体现在两方面,一是因公司观察到 2026 年3 月和二季度原料价格将大幅上涨,从 2026 年 2 月底开始加大原材料采购,原材料库存成本增加 2-3 亿;二是 2026 年 3 月下半月因与客户协商手套价格上涨事宜,出货节奏放缓,导致 3 月底库存商品增加,该部分库存商品在 4 月份发出。 6、原材料库存采购情况 回复:目前市场上丁二烯价格约 14,000-15,000 元/吨,因公司有2家控股和2家参股胶乳厂,公司二季度原材料可保证生产稳定运行,而部分海外友商因原材料供应紧张导致减产。 7、未来产能建设规划 回复:现有产能 2025 年末总产能 1,030 亿只(丁腈手套 700 亿只,PVC 手套 330 亿只),2026 年预计新增产能:国内安庆丁三车间 3 月末投产,4 月 8 日全部达产;除此之外,国内和海外工厂会再分别投产一个车间;2026 年将增加三个车间产能,国内产能覆盖非美市场(尤其是中国市场),海外产能覆盖美国市场。 8、行业竞争格局与内销战略 回复:(1)行业出清情况:国内外友商有部分企业出现出清情况,如 WRP 因原材料涨价资金链断裂倒闭。另外部分企业因原材料供应紧张有减产情况,部分小厂因现金流压力面临挑战,但能否完全出清取决于美伊冲突时间和原材料价格走势。公司认为这是抢占市场份额的好机会。(2)内销战略规划:国内市场潜力大,中国人口基数大但人均使用量低,过去几年公司在国内进行了大量推广宣传、渠道建设,打造英科医疗品牌,取得了不错的成绩,未来将继续拓展国内市场、提升占有率。