今年以来的行情,资金增量主要集中在三个方向:一是两融增长的高风偏资金;二是量化基金规模暴涨;三是保险和理财资金。目前,两融增量已完全消失,量化基金主要制造波动而非趋势,保险和理财资金则偏向风控而非收益。这三个核心增量资金均属于右侧属性,即市场情绪向好时助推上涨,市场转弱时快速撤离。当前缺乏新的叙事方向,因此指数将维持震荡走势。