铁矿反弹空间不足，后续或以震荡为主

投研服务中心——张同 2026.8.24 核心观点 -1、铁矿发运稳定且保持相对宽松，全球铁矿发运总量3298.9万吨（+40.1），澳洲发运量1932.6万吨（+86.1）；巴西发运量736.9万吨（-125.3）。8月依赖铁矿全球长期发运保持3200万吨以上的周水平，从绝对数量来看，铁矿供给处于宽松状态。 -2、需求、库存方面，Mysteel统计最新一期247家钢企铁水产量237.68万吨/日（-0.52），铁水产量保持稳定，短期显著下降的概率不大。国内45港港口库存16542.77万吨（-75.43），247家钢企进口矿库存8910.77万吨（+99.5）。库存依然处于较高水平，对价格有一定压力。 -3、近期双焦端现货走强明显，推动钢材成本上行。由于目前钢材终端需求并未明显好转，此时焦炭价格的上涨在抬升钢材价格的同时也对铁矿有一定压制效果。虽然原油走强也为铁矿提供了支撑，但铁矿反弹的空间不足。 -4、结论：铁矿下方有支撑，上方供给和焦炭上涨共同形成阻力，短期或震荡运行。 -5、风险事件：铁水产出情况，宏观情绪变化。 铁矿量价保持稳定，下方空间不大 铁矿量价保持稳定，价格在8月基本保持稳定，成交方面同样变化不大。目前铁水产量不再进一步走弱，铁矿需求维持稳定。而铁矿下方有油价的进一步支撑，预计后续铁矿量价下行概率不大。 澳巴发运保持正常区间运行，整体铁矿供给没有明显变化 澳洲发运量1932.6万吨（+86.1）；巴西发运量736.9万吨（-125.3）。澳巴发运维持正常水平震荡运行，主要地区发运基本没有明显变化，铁矿供给依然稳定，巴西地区近期发运有一定走弱，注意后续是否会有反弹。 全球发运稳定运行，铁矿供给保持宽松 上周全球铁矿石发运总量3298.9万吨（+40.1）；澳洲发往中国的量1529.3万吨（+78.7）。近期全球发运持续保持在每周3200万吨以上，铁矿发运稳定且小幅增长，供给持续保持宽松状态。 到港水平稳定运行，后续波动概率不大 上周国内45港铁矿到港量2639.6万吨（-67.3），近两周到港波动不大，平均水平十分稳定，发运情况来看后续出现显著波动的概率不大，铁矿供给依然处于稳定状态。国内矿山37.5万吨/日的精粉产量处于低位运行，但绝对数量有限影响相对较小。 铁水产出企稳运行，对价格有一定支撑 上周Mysteel统计247家钢企铁水产量237.68万吨/日（-0.52），铁矿日均疏港量321.19万吨（+17.48）。铁水变化有限，保持238万吨/日左右运行。结合目前钢材已知需求淡季末期的情况，后续铁水产量进一步减少的概率不大，铁矿需求有一定支撑。 开工率盈利均相对稳定，关注终端需求变化 上周Mysteel统计247家钢企高炉开工率82.8%，高炉开工基本稳定。国内247家钢厂盈利率32.47%，环比上周下降1.3个百分点。高炉盈利率和开工率变化不大，后续铁水大概率保持稳定运行，注意是否有终端需求改善拉动铁水产量的可能。 库存变化不大，高库存水平始终存在压力 国内45港库存16542.77万吨（-75.43），247家钢企进口矿库存8910.77万吨（+99.5）。整体库存没有明显变化，钢厂库存累积而港口库存下降，从库存预期角度，关注后续港库的进一步去化情况，高库存对铁矿价格仍有一定压力。 基差、月差保持稳定，后续变化空间不大 铁矿近期基差、月差保持稳定，期现两端价格同步反弹。铁矿短期价格下方有成本支撑，上方也有供给和焦炭上涨的挤出压力。因此铁矿价格大概率保持震荡，基差、月差也很难有强势方向性驱动。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号张同期货从业资格号：F03104687投资咨询资格号：Z0021309联系电话：029-88830312邮箱：zhangtong@mkqh.com 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和 发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。© 2026年迈科期货股份有限公司