碳酸锂期货日报

碳酸锂期货日报 核心观点 【行情分析】8月24日碳酸锂期货市场呈现震荡偏强态势，主力合约收盘价158860元/吨，较前日上涨1.60%，成交量21.98万手，成交金额351.65亿元，持仓量35.91万手较上周五有所增加。从近五个交易日看，价格连续三日反弹，短期重心稳步上移。 （次日展望）预计碳酸锂市场将继续维持震荡偏强格局。技术面显示价格在仍区间内运行，下方支撑较为稳固，但上方仍面临一定套保与获利盘压力，短期或以区间震荡消化为主，方向性突破仍需等待供需基本面进一步明朗。 【宏观预期】锂电产业正经历从"产能扩张"到"价值重构"的转型期。2026年被视为锂电产业链治理攻坚之年，政策重心从"鼓励扩产"转向"规范治理"，"反内卷"成为行业共识，落后产能加速出清有望改善供给格局。同时，"固态电池“储能"等新技术与新应用场景作为新的增长点，与供给侧优化形成有效互补，共同构成2026年投资双主线。海外市场方面，全球新能源汽车渗透率持续提升，欧美及新兴市场需求保持旺盛，为碳酸锂中长期需求提供支撑。 【风险关注】1）需求恢复不及预期，下游正极材料、电池厂排产放缓，采购以刚需为主；2）高库存压力难以快速缓解，去库节奏偏慢压制价格弹性；3）成本倒挂情况下上游矿企与冶炼企业现金流压力巨大，部分产能面临减产停产；4）政策执行效果可能不及预期，供给出清进度存在不确定性。 1行情回顾 【主力合约及现货市场】8月24日碳酸锂期货主力合约开盘161.500元/吨，最高162.500元/吨，最低156.000元/吨，收盘158.860元/吨，成交量219.750手，持仓量359.138手。现货市场方面，电池级碳酸锂主流价151,600元/吨，工业级碳酸锂主流价148600元/吨。市场整体呈现期货震荡、现货持稳的格局。 2当日运行逻辑 （核心逻辑】当日市场运行的核心逻辑围绕供需再平衡与旺季预期"展开。市场从前期"弱预期"主导转向"强现实"修复。供给端集中检修带来的阶段性收缩（8月受检修影响产量约9000-9500吨），叠加下游电池企业排产环比大幅提升，共同推动价格重心上移。这一供需格局的边际改善，正在重塑市场对碳酸锂中长期供需平衡表的预期，对产业链各环节产生连锁影响。 （政策面逻辑】行业基本面呈现"强现实、弱预期"的复杂态 势：一方面，8月排产数据显示各环节均有上调，电池行业排产预计达311GWh，磷酸铁锂头部企业维持满产满销，需求端回暖迹象明确；另一方面，行业产能过剩隐忧依然存在，2027年供给放量预期持续压制价格上行空间，龙头企业盈利分化明显。政策层面，"反内卷"政策遂步落地，锂电产业链各环节正与监管部门探讨制定成本限价、控产能等措施，头部企业联合设定成本红线，抵制低价倾销；同时电池消费税政策（9月1日起征收2%）触发下游提前备货，进一步放大了短期需求。 【当前观点修正】基于8月24日最新数据，我们对碳酸锂市场的观点进行如下修正：1）短期价格仍将维持震荡偏强，但"金九银十因供需再平衡而加速，2027年供给放量预期仍是压制价格的核心变量；3）储能需求爆发（2026年1-7月国内储能电池产量同比增长超100%）等新应用场景可能为碳酸锂需求打开新的增长空间，下半年储能有望超越动力电池成为第一大需求来源。万贝 3当日基本面分析 供需格局：产量收缩与需求旺盛并存 供给端呈现“检修减产”与“产能恢复”并存的局面。7月中国碳酸锂产量为101229吨，较6月的105430吨减少4201吨，环比下降4.0%。产能利用率同步下滑至68.65%，较6月的71.5%下降2.85个百分点。分原料看，锂辉石工艺产量7月为62200吨连续四个月下滑；锂云母工艺产量7月为12000吨，较6月的14100吨明显回落。青海地区产量则逆势增长，7月产量16750吨，环比增加1500吨，且8月排产计划进一步提升至18700吨。全国8月排产计划为108879吨，较7月实际产量有所回升。 库存方面，7月中国碳酸锂总库存为25750吨，较6月的24670吨增加1080吨。其中青海地区库存5100吨，环比增加800吨。但周度数据显示去库趋势延续，截至8月12日，207家样本碳酸锂总库存14.902万吨，周环比下降6150吨（-3.96%）。结构上，冶炼厂库存2.435万吨（+890吨），贸易商及代持库存7.584万吨（-7810吨），材料厂及终端库存4.883万吨（+770吨）。去库主体集中在贸易商环节，说明货权正由流通环节向实体需求转移。海外企业中国仓库库存7月为6500吨，环比大幅增加3700吨。 需求端表现强劲。7月中国碳酸锂消耗量达160490吨，环比6月的156693吨增加3797吨，连续五个月环比增长，创历史新高。磷酸铁锂是核心驱动，7月产量54.07万吨，产能利用率达81.16%，头部企业满产满销。8月铁锂订单火热，排产环比增幅约5%，且9月排产预计延续环增态势。下游正极材料方面，钴酸锂产量7月为7780吨，环比小幅下降；氢氧化锂产量7月为26000吨，环比增加1000吨。全球锂需求预测显示，2026年全球锂需求预计达157.2万吨（碳酸锂当量），2027年将增至179.5万吨。 值得注意的是，7月碳酸锂进口量为26751.826吨，较6月的25860.741吨环比增加3.4%。6月智利对华碳酸锂出口15095吨环比增加10.9%。进口补充相对有限，对国内供给压力影响不大。 成本利润：外购矿石工艺利润微薄，成本支撑显现 锂矿价格近期持续走强，对碳酸锂价格形成成本支撑。8月21日，澳大利亚产5-5.5%锂辉石精矿远期现货价格报2270美元/吨较8月17日的2240美元/吨上涨30美元/吨。马里产同品位精矿8月21日报2280美元/吨，较前期低点1960美元/吨大幅回升。巴西产精矿报2255美元/吨。国内锂云母精矿同步上涨，江西产2-2.5%品位8月21日报2305元/千吨度，较8月17日的2245元/千吨度 上涨60元/干吨度。 成本测算方面，截至8月20日，锂辉石工艺生产碳酸锂即期成本为148727元/吨，即期利润2373元/吨：锂云母工艺即期成本151461元/吨，即期利润-511.2元/吨，仍处于亏损状态。外购锂辉石提锂的滚动30天成本支撑为146381元/吨。当前现货价格已明显高于成本线，但锂云母工艺仍亏损，行业整体利润水平偏低。 锂矿供给方面，澳洲锂精矿发运量环比大幅增加，8月10日-16日当周发运至中国15.8万吨，环比增加9.9万吨。港口锂矿实物库存23.6万吨，环比下降0.8万吨；贸易商样本库存15.0万吨，环比增加2.2万吨，其中可售库存9.1万吨，环比下降0.4万吨。海外矿持续到港，但锂盐厂提离速度较慢，整体库存小幅累积。 市场热点与政策动态 供给端政策变化值得关注。宁德时代视下窝锂矿复产迎来重要进展，宜春市生态环境局拟受理该项目环评文件，公示期为8月17日-28日。视下窝是全球最大锂云母矿，设计满产年产能约10万吨碳酸锂，停产前约占全国产量8%-10%，其复产进程对远期供给预期影响重大。江西锂矿政策已从地方产业资源升级为中央统一规制的战略性资源，审批权上收至中央，行业合规门槛显著提高。 产业动态方面，8月多家锂盐厂集中检修，包括中矿资源、天华新能、九岭锂业等。湖南省永杉锂业年产2.2万吨高纯度锂盐项目主体结构封顶，投产后总产能将达6万吨/年。国城锂业20万吨/年锂盐项目一期已投产。政策层面，工信部就《锂离子电池正极材将推动锂电制造环节节能降碳。此外，中铝国际“锂云母高效提锂技术与装备研发及应用”项目攻克了设备腐蚀、回收率低等难题，有望提升低品位锂云母资源利用效率。 附1：碳酸锂现货基本面情况（高频）/来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 附2：碳酸锂供需基本面情况（其余频次） 4行情展望 综合来看，当前碳酸锂市场呈现“强现实、弱预期修正”的格局。短期供应端受检修扰动收缩，需求端铁锂排产高景气叠加旺季备货，社会库存持续去化，基本面偏强支撑价格高位运行。上海钢联分析师认为，短期碳酸锂价格将呈现高位偏强震荡格局，中期暂不具备趋势性看跌条件。但需关注以下风险因素：一是视下窝矿复产及8月检修产能陆续恢复将增加供给压力；二是当前价格已接近外购矿成本上方，锂盐厂利润修复后出货意愿可能增强；三是贸易商环节去库后，若下游补库节奏放缓，价格上行弹性或受限。后续需密切关注周度库存变化、锂盐厂检修恢复进度及下游排产数据兑现情况。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！