通化东宝：2026年半年度报告

通化东宝2026年半年度报告显示，公司业绩增长主要得益于胰岛素集采接续政策红利释放，全系列胰岛素产品中标，甘精胰岛素和预混型门冬胰岛素系列产品以A1类中选，获得首年采购需求量90%或100%的基础上，额外获得全国集采二次分配量30%以上。产品结构加速升级，胰岛素类似物制剂收入首次超越人胰岛素，标志着公司产品结构实现从“人胰岛素为主”向“人胰岛素与胰岛素类似物并驾齐驱”的关键转变。GLP-1受体激动剂方面，公司努力推动利拉鲁肽注射液可及性提升。公司现有恩格列净片、瑞格列奈片、依托考昔片多款口服药在国家集采续标中标。产品矩阵不断丰富，与惠升生物达成战略合作，获得德谷门冬双胰岛素注射液（惠优加）、德谷胰岛素注射液（惠优达）在中国大陆地区的独家商业化权益。国际化战略多点突破，门冬胰岛素注射液获得美国FDA上市批准；GLP-1产品利拉鲁肽注射液在尼加拉瓜获批上市并获得巴西GMP证书。

糖尿病及内分泌赛道行业发展趋势积极，随着人口老龄化和生活方式改变，糖尿病及内分泌疾病患者数量持续增长，推动行业需求扩大。政策方面，国家持续推动药品集中带量采购和医保控费，促进行业集中度和产品创新。技术方面，GLP-1、DPP-4、SGLT-2等创新药物不断涌现，为患者提供更多治疗选择。国际化方面，国内药企加速海外布局，提升全球竞争力。然而，行业仍面临政策调整、研发风险和市场竞争等挑战。

通化东宝报告重点分析了公司业绩增长驱动因素、产品结构升级、国际化战略及研发创新。业绩增长主要得益于胰岛素集采政策红利释放，全系列胰岛素产品中标，甘精胰岛素和预混型门冬胰岛素系列产品获得首年采购需求量90%或100%的基础上，额外获得全国集采二次分配量30%以上。产品结构加速升级，胰岛素类似物制剂收入首次超越人胰岛素，GLP-1受体激动剂方面，公司努力推动利拉鲁肽注射液可及性提升。产品矩阵不断丰富，与惠升生物达成战略合作，获得德谷门冬双胰岛素注射液（惠优加）、德谷胰岛素注射液（惠优达）在中国大陆地区的独家商业化权益。国际化战略多点突破，门冬胰岛素注射液获得美国FDA上市批准；GLP-1产品利拉鲁肽注射液在尼加拉瓜获批上市并获得巴西GMP证书。研发创新方面，公司围绕糖尿病和内分泌治疗领域以及心肾代谢类慢性疾病的前沿治疗技术和突破性治疗药物，不断推动科技创新，已布局GLP-1、DPP-4、SGLT-2等降糖产品并获得上市批准，同时积极布局多款一类创新药。

通化东宝当前市场现状显示公司在国内糖尿病及内分泌领域具备较强竞争力，业绩增长稳健。公司全系列胰岛素产品在集采中全系列中标，甘精胰岛素和预混型门冬胰岛素系列产品获得首年采购需求量90%或100%的基础上，额外获得全国集采二次分配量30%以上，政策红利明显。产品结构加速升级，胰岛素类似物制剂收入首次超越人胰岛素，GLP-1受体激动剂方面，公司努力推动利拉鲁肽注射液可及性提升，产品矩阵不断丰富。国际化战略取得多点突破，门冬胰岛素注射液获得美国FDA上市批准，GLP-1产品利拉鲁肽注射液在尼加拉瓜获批上市并获得巴西GMP证书，海外市场拓展进展顺利。但公司仍面临行业政策、药品研发、海外业务等多重风险。

通化东宝研报提示了公司面临的主要风险，包括行业政策风险、药品研发风险、海外业务风险和其他因素风险。行业政策风险方面，医药行业受国家相关法律法规及政策影响较大，如药品审批、质量监管、药品招标、医保控费、药品集中带量采购等，政策调整可能对公司经营产生影响。药品研发风险方面，新药研发是一项高投入、高风险、开发周期长且对人员素质要求高的工作，易受到技术、审批、行业政策、宏观经济、市场环境等多方面的影响。海外业务风险方面，公司境外业务拓展仍面临多重不确定因素，如境外市场准入与注册监管风险、境外市场商业转化不及预期的风险、汇率波动风险等。其他因素风险方面，公司规模不断扩大，面临战略规划、制度制订、组织搭建、运营管理和内部控制等方面的挑战；生产原材料、能源、动力和人工成本上涨，可能带来产品盈利能力下降风险。