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这份研报的核心内容是什么？
这份研报的核心内容是分析古茗的当前经营状况和未来发展趋势。报告指出古茗在经历最差时刻后，预计7-9月店均趋势将持续改善，26H1同店经营保持韧性。Q3的主要压力来自去年7月外卖补贴的高基数影响，但随着高基数逐步消化，预计26年7-9月店均同比将持续改善。此外，8月下旬与时代少年团的品牌合作有望落地，进一步增强基本面环比改善的确定性。
古茗所在的赛道或行业发展趋势如何？
古茗所在的赛道是快速发展的新零售茶饮行业。报告显示古茗在行业竞争激烈的环境下仍保持稳健增长，预计1H26净新增门店约800家，期末门店数同比增加约30%，同时同店销售额保持中个位数增长。供应链效率提升和费用摊薄也推动利润率改善，预计1H26经调整核心净利润同比增加45%～50%，显示出行业内的持续增长潜力和品牌竞争力。
研报的重点分析方向有哪些？
研报的重点分析方向包括古茗的经营韧性、门店扩张趋势、收入利润增长以及估值分析。报告详细分析了古茗在经历高基数影响后的经营表现，预计未来几个月店均趋势将持续改善。同时，报告也关注到古茗的门店扩张速度和收入利润增长情况，预计1H26收入同比增加约35%，经调整核心净利润同比增加45%～50%。此外，报告还重点分析了古茗的估值水平，认为当前股价对应2026EPE约16倍，具有估值优势。
古茗当前的市场现状如何？
古茗当前的市场现状表现为经营韧性和增长潜力。报告指出，尽管面临去年7月外卖补贴的高基数影响，古茗在26H1的同店经营仍保持韧性，预计未来几个月店均同比将持续改善。同时，古茗的门店扩张速度较快，预计1H26净新增门店约800家，期末门店数同比增加约30%，显示出较强的市场扩张能力。此外，报告还提到供应链效率提升和费用摊薄推动利润率改善，预计1H26经调整核心净利润同比增加45%～50%，反映出公司在成本控制和运营效率方面的优势。
研报中提示了哪些风险？
研报中提示的主要风险包括市场竞争加剧和成本上升压力。虽然报告对古茗的未来发展持乐观态度，但也指出茶饮行业竞争激烈，新品牌不断涌现，可能对古茗的市场份额和增长速度造成影响。此外，原材料成本和人力成本的上升也可能对公司的利润率造成压力。虽然报告认为古茗在供应链管理和费用控制方面具有一定的优势，但仍需关注这些潜在风险对经营业绩的影响。