浙商纺服 马莉詹陆雨 罗莱生活 26H1业绩弹性出色 中期分红94

26H1：业绩弹性出色、中期分红94% -收入23.0亿，+5.3%，归母净利2.5亿，+34%，业绩弹性出色 -家纺主业：收入19.5亿，+8.8%，其中线上+14%/直营+10%/批发+7%/团购-2%，毛利率提升1.5pct至53.0%，净利润2.71亿，+26.5%，主要来自大单品策略下毛利增长+诉讼费用同比大幅度减少 -莱克星顿家居业务：收入3.6亿，-9.3%，亏损2172w，同比减亏703w，预计美元贬值贡献 -中期分红94%，保持高位 26Q2：家纺主业毛利提升+诉讼解决带来高利润弹性 - Q2收入11.4亿，+5.2%，毛利率提升0.7pct至50.4%，归母净利1.02亿，+40.5%，扣非归母净利0.71亿，+47%，单季度表现落在预期上限 -考虑莱克星顿收入H1仍承压，预计家纺业务Q2预计收入增长高单，利润弹性主要来自：1）毛利率提升；2）诉讼解决后管理费用同比大幅度减少3945w -家居业务Q2预计收入仍承压，有一定亏损 稳增长高股息属性仍然突出 -预计家纺业务持续稳健增长，25Q4仍有诉讼费用带来低基数，下半年收入稳健增长和业绩弹性仍然值得期待 -预计26、27归母净利6.3/7.0亿元，同比+22%/11%，PE14.9/13.5X，股息率6.7%，大单品策略驱动下稳增长高股息，成长领跑板块，继续推荐！ 风险提示：极端天气扰动、终端需求疲软