大摩金快速反弹 2027年有望突破5000美元

该研报指出金价格已提前达到摩根士丹利第四季度预测目标，未来看涨至5000美元/盎司以上。金价格已达到摩根士丹利此前预测的4,450美元/盎司的目标，且速度快于预期。尽管存在波动风险，但基于宏观背景改善、央行购金及财政担忧等因素，分析师认为金在2027年有路径突破5,000美元/盎司，甚至可能更早实现。

金赛道未来发展趋势向好，宏观环境改善推动ETF需求回升，央行趁低价增持储备。随着美联储加息隐含概率降低及美元走弱，ETF金购买量在7月和8月增加了70吨，扭转了5月和6月93吨的流出局面。同时，中G oμ和波兰等央行利用价格回落机会增加金储备，其中中G oμ今年迄今已增持60吨，波兰增持82吨至632吨，接近其700吨的目标。

该研报重点分析了金价格与10年期实际收益率脱钩的现象，反映对法币贬值和政府债务的担忧。金价格近期与10年期实际收益率出现脱钩现象，即在期收益率持平或上升时金价依然上涨。这反映出市场不仅关注收益率水平，更定价了背后的财政担忧、法币贬值险以及政府巨额赤字问题。收益率曲线陡峭化和财政部期债回购计划也为金价提供了支撑。

当前金市场现状表现为价格快速上涨，已达到摩根士丹利此前预测的4,450美元/盎司目标，速度快于预期。ETF需求回升，央行趁低价增持储备，其中中G oμ和波兰等央行积极增加金储备。金价格与10年期实际收益率脱钩，反映市场对财政担忧和法币贬值的定价，而非单纯关注收益率水平。

该研报提示金价格尽管看涨至5000美元/盎司以上，但仍存在波动风险。市场对财政担忧和法币贬值的定价可能加剧价格波动。美联储加息隐含概率降低及美元走弱等因素可能变化，影响ETF需求和央行购金行为。收益率曲线陡峭化和财政部期债回购计划等宏观因素也可能发生变化，需持续关注。