煤焦周报：交割资源紧张，关注澳煤现货价格

焦煤

• 走势评级：震荡
• 期货表现：上涨加速，基差收窄。9月合约报1520.5元/吨，创近两年新高，基差转负。
• 供需：供应增加（矿山开工率68.19%），需求减少（洗煤厂产能利用率28.55%）。焦企生产率下降（68.71%）。
• 库存：上游去库（矿山精煤库存-15.42万吨），钢厂补库（库存+16.1万吨），港口库存下降（-7万吨）。
• 澳煤影响：澳煤进口增加，港口内外价差拉大，成为价格锚点，预计价格难以下行。
• 策略建议：关注澳煤价格和持仓变化，短期多空博弈，建议观望。

焦炭

• 走势评级：震荡
• 期货表现：大涨，现货提涨遇阻。9月合约报2093元/吨，基差转负。
• 供需：需求回落放缓（钢厂产能利用率89.25%），焦企减产加速（生产率-1.53%）。
• 库存：上下游去库（焦企库存-15.18万吨，钢厂库存-11.42万吨），港口库存微增（+2.98万吨）。
• 现货情绪：铁水企稳，成本支撑，首轮提涨暂未落地但后续概率高。
• 策略建议：关注澳煤价格和持仓变化，短期多空博弈，建议观望。

研究结论

• 焦煤：国产煤缺口未补，澳煤价格难以下行，港口澳煤成为价格锚点。
• 焦炭：铁水企稳，焦企减产，现货情绪恢复，首轮提涨后续可能落地。
• 盘面：月间由反套转为正套，月差快速走高，近月交割溢价凸显。
• 风险提示：煤矿安全事故、地缘冲突。