自愿碳市场：弥合二氧化碳移除需求缺口

自愿碳市场现状 弥合二氧化碳移除需求缺口 | 2026年2月 内容 致谢 ........................................................ 3执行摘要 .................................................... 4 CDR市场展望：需求………17 到2050年，为200亿吨的碳移除量（CDR）建立一个市场？……………18设定目标很重要，但实现这些目标更为重要……………20买方的风险偏好塑造了CDR需求……………22接近政策与标准可能将VCM推向下一阶段……23 自愿碳市场趋势…………………8 CDR市场展望：供应………24 一个平面VCM必须增长以满足雄心勃勃的预期………………………………………………………………………………9 整体市场稳定掩盖了不同信贷类型之间的大幅波动………………………………11 需要增加对基于自然的碳汇（CDR）供应的投资以支持相关目标……25大部分计划中的高耐久性碳汇（CDR）若没有额外的碳汇购买承诺，将无法开始运营……27不同碳汇（CDR）路径面临的风险不同，需要采取定制化的应对措施……29买方今天的行动将决定哪些项目得以建设……30 CDR市场趋势………13 基于自然的CDR现货市场占据主导地位………14高耐久性CDR需求几乎完全是前瞻性的………15在所有CDR路径上，远期购销承诺都在增长………16 方法……。词汇表 致谢 关于碳直接 作者和贡献者 妮可·埃格纳（负责人），高级气候战略助理大卫·马德里·加西亚（负责人），气候科学与市场经理内森·奥利坎（负责人），市场策略师 碳直接是一家以科学为先导的组织，融合技术与商业专长，致力于实现全球经济脱碳。我们70多位科学家与我们的金融和市场专家紧密合作，为各行业设计、尽职调查和交付脱碳解决方案。从微软到摩根大通，碳直接帮助领先企业进行二氧化碳移除、碳测量、企业清洁电力机遇以及低碳能源解决方案。欲了解更多信息，请访问www.carbon-direct.com。 扎拉·阿赫迈德，博士，首席运营官博迪·卡比约，博士，跨学科科学总监凯莉·克里布，高级品牌设计师希琳·玛万达德，高级研究助理珊娜·奥康纳-莫伯格，战略与市场总监基姆迪·奥比努，政策分析师马修·波特斯，博士，首席科学官玛丽·索比斯基，助理总法律顾问米拉·斯蒂格利茨-克劳蒂，自然解决方案战略经理阿德里安娜·萨顿，高级科学作家及编辑莫莉·塔克，科学作家及编辑詹姆斯·沃克，高级品牌设计经理谢尔比·沃尔什，高级碳核算专家布里特·沃瑟顿，高级品牌设计师哈蒂·惠特克，气候科学与战略经理 免责声明 碳直接不提供法律、税务、会计、投资或其他专业建议。本白皮书仅用于一般性信息目的。内容反映碳直接在发布日期时的观点、评估和意见，基于当时被认为可靠的信息。市场状况、监管框架、科学认知和商业实践可能发生变化，后续发展可能使本白皮书的部分内容失实或不完整。本白皮书并非旨在供任何个人或实体用于决策目的。碳直接不承担更新或修订本材料的义务。对于所含信息的准确性、完整性或适用性，未作出任何明示或暗示的陈述或保证。在法律允许的最大范围内，碳直接对因使用或依赖本白皮书或其内容而产生的任何损失或损害概不负责。读者在根据所提供信息采取任何行动前，应咨询其自身的专业顾问。本白皮书中包含的任何比较、评估或观察均旨在支持关于自愿碳市场的知情讨论，并非旨在贬低任何组织、方法、产品或商业方法。 执行摘要 自愿碳市场（VCM）面临停滞风险，给我们的气候带来长期成本。要将1.5℃的温升幅度限制在目标之内，需要深度减排，同时快速扩大碳汇（CDR）的规模。VCM仍然是早期CDR部署的关键机制，为组织应对其剩余排放提供了途径，并将资本引导至气候行动。然而，展望2026年，整体市场活动依然平淡。 到2026年，CDR供应显示出进展与脆弱性并存。基于自然的CDR投资可能产生足够的信用以支持当前活跃买家的需求，但不足以支持新买家实现2030年企业脱碳目标。高耐久性CDR途径面临更大的挑战。一小部分项目拥有成功部署所需的承诺需求。然而，大多数项目若没有更多元化且可融资的承购，就无法实现融资，同时还需要项目担保支持。如果没有更强的需求信号，相当一部分计划中的高耐久性CDR项目面临破产风险。可融资的承购对于确保高质量项目进入市场至关重要。 大多数设定了2030年气候目标的组织尚未参与碳市场。碳移除部署高度依赖远期交付合同。在缺乏明确市场信号的情况下，碳移除供应将受阻，企业可能难以在2030年实现其目标。虽然许多企业继续设定气候目标，但现实与雄心之间的差距正在扩大，实际购买量远低于预期的市场增长。参考企业目标的情景分析预测，到2050年碳移除市场将达到高达两亿吨，但基于当前活动的推算表明，近期增长轨迹将远低于此预测。为使气候行动重回正轨，必须做出并执行更多具体、公开的碳移除承诺。虽然一些买方在没有明确的监管和标准指导的情况下仍不愿参与，但一旦政策最终实施且对高质量碳移除的获取收紧，他们将面临落后于竞争对手的风险。 对许多人而言，2025年是一个犹豫不决而非行动的年份。政策制定者必须认识到延误的成本，标准制定者必须提供更清晰的指导。最终，那些打算依赖高质量碳抵消信用额度（CDR）来实现其气候目标的购买者，必须从承诺转向执行，并由必要的机制支持其以可信和大规模的方式行动。先行者将定义市场的标准，而后来者则可能面临价格波动和供应不确定。 CDR购买者关键要点 战略性地运用购买力。 需求必须激活。 等待将导致市场拥挤、高品质供应渠道受阻以及CDR途径的价格上涨。 平衡探索性采购（有助于验证新的碳汇抵消路径）与承诺性收购（能够实现大规模碳汇抵消部署）。 长期收购协议可以设计用来降低项目风险、改善供应商流动性，并释放低成本资本——这往往决定了项目是否会得以建设。 轻量级筛选足以对早期项目进行分诊，但大规模、多年期的采购和投资则需要严格的科学和技术评估。 通过透明度强化市场信号。 运用保证来降低交付风险。 对于重大项目，独立的项目保证可以在早期暴露风险，并将付款与执行挂钩，从而提高按时按预算提供信贷的可能性。 公开披露退休计划与采购意向，并支持建立共享的质量定义，以减少对供应商和投资者的不确定性。 自愿碳市场入门指南 VCM是一个由买方驱动、不受监管的市场，组织在此购买碳信用额度以应对剩余排放，同时优先考虑直接减排。 碳信用通过主要注册机构（例如Verra、金标准、美国碳注册机构、气候行动储备）进入市场。这些注册机构批准特定的方法学，要求第三方进行核证和核查，然后向市场发行碳信用。只有当碳信用被注销（退出流通）时，才会做出气候声明。碳信用可以在现货市场上购买，这意味着已发行的单位被购买用于近期的交付和注销。注册机构的发行通常被视为现货市场供应的代理指标，而注销则被视为现货市场需求代理指标。碳信用还可以通过远期购买协议购买，在协议中，买方承诺今天购买未来的碳信用交付，从而实现项目融资和规模扩大，特别是针对CCER供应。 碳信用代表一吨二氧化碳（CO₂）或等量的其他温室气体，这些气体被避免、减少或移除。避免和减少信用来自那些防止或减少原本会发生的排放的项目活动，例如避免森林砍伐、销毁制冷剂气体或在垃圾填埋场捕获甲烷。二氧化碳移除（CDR）信用是在已经排放的温室气体被从大气中移除并持久储存数十年至数千年时发行的。 通常认为，CDR（碳移除）信用来自三个类别，这些类别由项目所使用的捕获和储存解决方案定义：基于自然的解决方案、混合解决方案或工程化解决方案（如图1所示）。在本报告中，后两类被归为一个广义类别，称为高耐久性CDR。 自愿碳市场趋势 CDR市场趋势CDR市场展望：需求CDR市场展望：供应方法 一块平坦的VCM必须增长以满足雄心勃勃的预期 维氏商品市场（VCM）陷入停滞。连续五年，增长乏力与劣质信贷的持续过剩定义了该市场。2025年，信贷注销量——作为历史现货市场需求的一个指标——达到1.57亿吨（Mt），较2024年下降7%，而发行量——作为供应的指标——总计2.88亿吨，较2024年增长3%（图2）。这一增量增长远低于本十年初市场分析师的预期，当时多项预测预计需求将于2030年超过10亿吨。鉴于过去五年需求基本持平，市场已不再可能实现那些预测。 然而，获取高质量碳信用额需要仔细的评估和确认。学者们估计，迄今为止发放的碳信用额中，不足16%代表了真实的减排量。在各类项目中，估计的“真实吨数”范围从接近零（例如，可再生能源）到大约三分之二（例如，某些超级污染物）。 强调市场内质量分布不均。即使在碳移除（CDR）类别中，低质量供应也是一种风险。根据我们制定的《高质量二氧化碳移除标准》，Carbon Direct 审核的 CDR 项目中，不到 10% 的项目达到了高质量标准，且几乎没有保留意见。 与2024年相比，2025年主要VCM交易所在2025年的碳信用注销量减少了 7% 穿越虚拟货币市场（VCM），供应持续超过需求：到2025年，信贷发行量将比注销量高出约80%，加剧了已超过十亿个信贷的巨大过剩。市场上当前可用的信贷平均价格保持相对稳定，这得益于一小部分高质量信贷价格较高所提供的支撑。 碳自愿减排量（VCM）在历史上一直集中在避免和减少碳排放类型上。在这些类型中，减毁林增汇（REDD+）、可再生能源、炊事炉具和非二氧化碳排放项目在2025年继续占据市场主体的地位。碳汇信用额度仅占2025年注销量的5%，但拥有更活跃的场外交易市场。优质信用额度的供应正在出现——其成功将取决于活跃的购买者。 聚光灯 当前的增速不足以实现长期的气候目标。 实现长期气候目标将要求碳移除（CDR）从目前的百万吨级活动规模扩展到吉吨级部署规模。政府间气候变化专门委员会估计，到2050年，实现《巴黎协定》目标可能需要每年6至10吉吨的CDR。从当前水平出发，要达到这一轨迹，每年的市场增长率需要达到30%或更高。更温和的增长率，例如每年20%，到本世纪中叶，总部署量仍将远低于1吉吨，远未达到与气候目标一致的路径（见图3）。如果没有需求方面的持续快速增长，CDR市场不太可能发展到足以对全球气候目标做出实质性贡献的规模。 整体市场稳定掩盖了不同信贷类型间的重大变化。 稳定的VCM活动掩盖了某些主要信贷类型供需之间显著的失衡。考察不同信贷类型的趋势突显了2025年发生的更动态的市场活动（图4）。 REDD+信用供需更加平衡：在过去的两年里，除司法管辖权REDD+之外的REDD+发行量急剧下降，与2023年的水平相比降幅超过40%，因为项目过渡到了能够解决过度认证问题的更新方法，特别是Verra的整合型REDD+框架。尽管供应减少，但注销量并未实质性下降，逐年波动但大致保持在2022年左右的水平。随着新方法的实施，这一动态可能会发生变化。 炊具信贷供过于求：炊具信贷代表了相反的动态。它们仍然是供过于求的大型量级类别之一。连续数年，发行量远超回收量。炊具方法论面临严格审查，但由于最近的《国际航空碳抵消和减排计划》（CORSIA）批准，需求可能会增加。 人工造林、再造林和植被恢复（ARR）信用额度的供应变化：ARR信用额度面临供应限制。这些项目往往具有较长的开发时间表，目前很少有高质量项目能提供可在现货市场立即注销的信用额度。因此，ARR供应在2022年至2024年间保持尤为紧张。买方竞相争夺来自已建立项目的有限额度。虽然2025年新发行量增加，但许多采用更新方法（如Verra的VM0047）的新项目可能需要数年才能发行有意义的信用额度。 聚光灯 来自重要买家的承诺使超级污染物成为焦点 超污染物是指非CO分子（例如甲烷、F类气体、一氧化二氮），它们在短期内对大气有很强的增温潜力。许多超污染物在大气中的寿命也很短。迄今为止，超污染物的排放导致了约35-50%的观测到增温，而控制超污染物的排放有助于限制短