豆粕走势带动，菜粕冲高回落

菜粕观点和策略

基本面

• 菜粕价格近期冲高回落，主要受豆粕走势和需求旺季交互影响。
• 中国取消加拿大农产品出口限制，进口油菜籽到港增多，油厂开机增多。
• 菜粕现货需求进入旺季，库存维持低位，支撑盘面。
• 菜粕需求保持良好预期，盘面短期受豆粕带动维持区间震荡格局。

基差

• 现货2350，基差112，升水期货。

库存

• 国内社会库存30.61万吨，周环比减少2.14%，同比减少5.75%。

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上。

主力持仓

• 主力空单增加，资金流入。

预期

• 菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善和豆粕影响回归震荡。
• 进口油菜籽到港增多，菜粕需求进入旺季，供需两旺格局下维持区间震荡。

近期要闻

1. 国内水产养殖进入季节性旺季，现货市场供应短期维持偏紧预期。
2. 中加贸易关系短期改善，中国对加拿大油菜籽进口已恢复。
3. 全球油菜籽产量增产，主要加拿大油菜籽产量高于预期。
4. 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响。

利多因素

1. 中国菜粕五一节后需求进入旺季。
2. 油厂菜粕库存无压力。

利空因素

1. 国产油菜籽收割上市。
2. 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口已恢复正常。

市场聚焦

• 国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期。
• 主要风险点：国内水产养殖需求短期转淡、未来进口油菜籽到港增多。

菜粕交易策略

• 期货：短期低位震荡回升，整体维持区间震荡格局。
  • 单边：RM2611短期2100至2300震荡，短线或观望。
• 期权策略：卖出虚值看跌期权。

国内菜粕基本面数据

1. 进口菜籽8月到港继续减少，进口成本小幅波动。
2. 油厂菜籽入榨量开机小幅回落。
3. 油厂菜籽库存维持偏高位，菜粕库存小幅回落。
4. 中国水产品和鱼类产量小幅回落，虾贝类维持平稳。

豆菜粕价差

• 现货价差小幅波动，主力合约豆菜粕价差维持高位。

技术面分析

• 菜粕受豆粕带动冲高回落，中加贸易关系改善，短期跟随豆粕走势。
• KDJ指标高位回落交叉，短期盘面进入技术性震荡整理阶段。
• MACD低位震荡回升，短期进入技术性反弹阶段。
• 指标看菜粕短期回归区间震荡格局，后期走势需等待政策面和豆粕走势进一步指引。

菜粕基本面分析

• 短期冲高回落，主要受豆粕带动和需求旺季交互影响。
• 进口油菜籽到港量8月高位回落，水产需求维持旺季。
• 供需基本面菜粕短期从供需两淡进入供需两旺，加上豆粕走势带动，菜粕2611合约短期偏强震荡，中期或维持区间震荡格局。

下周关注点

• 最重要：美国大豆产区生长天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。
• 再次重要：宏观和巴以冲突等。