电力设备新能源行业点评：阿里配售800亿港元投资AI，国产算力基建发展迈上新台阶

阿里巴巴计划配售800亿港元用于AI能力投资，旨在加强AI基础设施建设，巩固其在AI领域的领先地位。此举将推动国内云厂商持续加大AI基建投入，进而提升国产服务器电源、UPS、变压器、开关设备、液冷、储能和数据中心电力工程的需求。

国内AI算力基建拥有国家政策支撑，发展前景广阔。“十五五”期间全国一体化算力网络新增直接投资预计约4万亿元，算力用电量年均新增1000亿千瓦时以上，2030年预计达8000亿千瓦时，占全社会用电量约6%。云厂商如阿里云、腾讯云、百度智能云等持续加大投入，推动行业快速发展。

本报告重点关注国内数据中心供配电领域竞争优势明显的头部设备制造商，包括中恒电气、科士达、金盘科技、四方股份、特锐德、明阳电气、欧陆通、麦格米特、阳光电源等。这些企业在服务器电源、UPS、变压器、开关设备等方面具备竞争优势，将受益于AI算力基建的发展。

当前AI算力基建市场呈现快速发展态势。阿里云2026财年重组为“AI云与算力服务”，外部商业化收入同比增长45%；腾讯云二季度资本开支同比大增176%，重点投入模型训练与推理算力；百度智能云GPU云收入连续四季度三位数增长，核心AI业务收入占比过半。中国移动、中国电信、中国联通算力服务收入也实现显著增长，智算服务增速突出。

本报告提示的风险包括：国内AI基建投入不及预期可能导致行业增长放缓；激烈的市场竞争可能引发份额与毛利率下降；产品质量风险也可能对相关设备制造商造成影响。需关注这些潜在风险因素对行业及企业的影响。