天风策略：海南封关前后发展深度解析自贸政策与经济专题

发布时间：2026-08-22 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 海南自贸港是我国最高水平对外开放形态，采用“一线放开、二线高效管制”模式，实施零关税等核心政策，是国家重大战略决策，兼具开放旗帜、绿色样板、内需窗口、战略基石定位 2. 海南封关进程分为四个阶段：2018年顶层设计，2021年立法固化，当前为配套政策硬件与压力测试阶段，2025年12月正式启动全岛封关运作3. 海南经济增长高于全国平均水平，2018-2025年GDP年均增速7.14%，但增速从2025年上半年4.2%回落至2026年上半年2%，尚未显现封关全面加速效应4. 海南经济结构持续优化，第三产业占比2025年达62%，2026年上半年高技术制造、现代服务等新兴动能发力，传统产业承压，外贸进出口同比增长59.9%，成为最具活力领域二、风险与关注 1. 海南经济仍受传统产业调整影响，2026年上半年社会消费品零售总额同比下降9.1%，固定资产投资同比下降9.7%，商品消费、房地产投资转弱 2. 新兴产业体量尚不足以完全对冲传统产业调整压力，产业结构优化仍处推进阶段，封关政策红利处于释放初期 三、后续展望 1. 海南营商环境持续优化，成立全国首个营商环境建设厅，推进政务服务改革，推动国际高标准监管规则衔接，从政策优惠驱动转向制度规则驱动 2. 海南未来将围绕“五图强”战略打造新生产力基地，聚焦种业、深海、航天、零碳等差异化产业路径，推动服务贸易、消费场景与制度安排联动，打造对外开放新门户 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加天风月周坛封关前后海南发展解析海南自贸政策和经济专题电话会议，目前所有的参会者均处于金状态，现在开始播报声明声明播报完毕后有请主持人开始发言，谢谢本次会议为天丰证券研究所闭门会议仅限受邀嘉宾参会未经天丰证券研究所和演讲嘉宾书面许可。任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布转发转载传播复制编辑修改等。如有上述违法行为天丰证券研究所保留追究相关方法律责任的权利。 啊，各位领导我们今天又到我们周六晚上的这个周报的时间啊，那我们今天本次周报跟大家平时不太一样，就是说还是主要是啊，就我们这次换的一个主题就是讲一下这个就海南封关啊，毕竟海南封关已经就是八个。要喊我们开海南风光。前后啊，对于我们整体的一个制度性开放到底有什么一个启示的意义？首先我们看自贸港这个战略定位与制度框架到底是怎么样的啊？ 自贸我们都知道，我们国内大概有20几个自贸区啊，自贸区自贸港呢，都是国外对外开放试验的平台。但是呢，在战略功能开放程度，制造脉上存在一个本质的差异。从概念来看，自贸区是自主在境内开开一项自主开放重要平台。啊，但是自贸港呢是最高水水平的开放的一个形态啊，明确自由贸易港是在就是国境内海关之外，通过一线放开二线高效管制管理模式，在贸易投资金融人员流动及数据跨境等领域，实施比国内其他区域更 为自由开放和便利的政策。 首先是我们从几个方面来看，从业是海关监管关税制度税收制度和市场指数方面啊。首先，海关方面自自贸港呢是公共全体全全岛整体作为海海关监管拖出去海海岛封关运作减并税，之后对进进口征税商品啊，目录以外允许海南自由贸易港进口商品免税免税进口征税。这是我们给海外自贸港是零关税低税率减税制啊，市场准入方面是实啊实施市场准入承诺即入制啊，严格落实非进即入，在管得住的前提下，对具有强制性标准领域。 要取消啊许可和审批。啊，然后我们后来看一下这样的海南自贸港不仅是地方经济的发展工程，更是党中央的一个重大战略决策啊。首先是海南，是扩大高水平对外开放的鲜明旗帜，二是海南践行绿色发展的示范样板，三是海南激活内需潜力的创新窗口，四是海南支撑国家重大战略稳固基石。从国家开放的视角，海南背靠我国超大规模市场地处南海关键区位陆海区位条件独特，国内市场与国际天市场优势。 在双循环格局下，海南一方面承担境外商品服务先进要素向国内集聚的功能，另一方面也成为国内产品规则向国外输出的枢纽打通国国内外的环节的节点。制度安排方面是风光不封导核心逻辑是一线方案。二线我入岛内自由啊，首先是贸易，自由便利，二是投资自由便利。三是跨境资金流动，自由便利，四人员进出自由便利，五是运输来往自由便利，六是数据安全流，呃有序流动，七是构建现代产业体系，八是构建税收制度。 此外，社会治理法制度和风险防机械设备列入制度设计当中啊整体的风光历程是啊，第一阶段是顶层设计是2018年4月是总书记亲自宣布啊，实现海南自由贸易港20年6月份啊中央国务院发布的呃，总体方案正是封关运作制度框架21年是海南自由贸易港法颁布以国家立法固化风光，与各自贸港各项制度提供法治基础。第二呢，第二阶段是配套政策硬件实施的基础基础阶段啊，就是目前价格对外开放口12集团基础设施及产业设施全部竣工，并通过验收64个反走私综合执法站已经进驻运行海关智慧监管平台国际贸易单一窗口等信息化系统完成联调联试，并始终开始保持热备状态。 第三阶段为压力测试阶段开展多轮全流程全要素。全覆盖大样本实战化的压力测试，从九今年9月15号开始，全部二线口岸启动，运行11月18日启动全岛啊风光合作，去年2025年11月前18日启动全岛风光合作，合成演练和72小时72小时热运行啊。第四段第四段是正式运行的，是2025年12月18日。海南全岛完成全部软硬件应收正式启动全岛封关运作，进入全新监管模式，运行后续持续迭代，优化这种动态，完善风控风险防控体系。 瑞士封光讲话，我们都看到目前已经封光了。嗯啊，经济总量不扩周末这呃，自贸区建设启动以来，全省经济总总体规模扩张呈呈现扩张态势2018年，当时海南自海南自地区的生产总值是5000亿元，同比增长5.82020年发布档案，那当年啊，就生产总值达到5640亿元，增长3.5到2025年全省地区总量进一步呃增至8100零。零八级啊亿元经济总量较2018年明显提升啊cigr为7.14同期全国gdp的c.Igr为5.94高于全国平均水平，然后进出口，其实常年为负。 但是海南的经济增长主要靠第3产业。从结构上看，近年来海南整体经济结构比较稳定，第三产业占比gdp比较高，2025年第三产业占gdp为为62%，是海南经济增长重要的加仓时，那2015年到2020年海南gdp增速与海南适龄增速相关性较高，受2020年疫情影响，全国旅游消费大幅降低，尽管同期固定资产投资依旧能够维持8%的增速，但是海南整体全年gdp降速增速降至362022年底疫情影响减弱。 2随后2023年全国消费激增经济增长显著，基数抬高，导致2014年海南整体设零增速显著回落，尽管按规战投资保持较高增速，但依旧无法提振gdp增速。因此，整体来看海南经济增长或对第三产业，尤其是旅游消费的依赖较高。我们看封关前后啊，就目前已经大概就是今年上半年啊整体的运行情况，目前经济增速是有所回落的，封关冲击总量稍许尚未呃尚未充分体现。今年上半年海南地区呢是整个是3813.45按不备价格计算，同比增长2%，经济总量持续扩张，但是较2025年上半年4.214.2是是有所回落的。 同时，对于全全国统计4.7的一个就经济增速。分产业来看，第一产业是3.9第二产业2.4第三产业2.5，总体来看全岛风控首个完整半年海南经济运行保持增长，但尚未表现出明显的总量加速效应。考虑到今去年上半年海南3次产业分别增长4.75.1和3.72022020年上半年三次产业增速均有所放缓，我们我们认为这或表明封关制。政策红利尚处于释放初期，短期内账不足以完全对冲原有进行的一个原有的一个压力，目前是传统增长动能，处于调整状状态。 今年上半年海南内需整体面临一定压力，全省的社龄是同比下降9.1，其中商品零售销量10.8餐饮收入增长4.5，与2025年全年社会消费品零售总额增长。5%相比，商品消费明显转弱啊，上半年固定资产投资同比下降9.7，但扣除房地产投开发投资增长00.7啊。总体来看，房地产调整仍对海南经济产生影响，但对实际产业基础设基础设施和设备更新投资保持较强韧性开发问题，经济快速扩张，宏风光红利率先显现。 第一是政策，红利加速释放，第2是要素流动，更加便捷高效3是市场活力有效增发，这是风险防控，坚实有力。传统产业增长是增加了传统产业结构升级趋势延续啊，今年上半年啊，人传统产产业增长增呃增承压的同时，经济产业保持较快增长，经经济结构分化进1步显现，上半年全省规模以上工业增加，值同比下降0点2分别呢？我们得看采矿业增加值上涨9.4高新技术产业消费品制造业上半年增加增长，分别增长49.4和7.8依托零关税加工增值等政策优势，经信心增长及啊，引领作用增强高技术产业发展逐步壮大。 上半年文教和工美体育和移动品制造业增长啊，就是超过34000倍。啊，总体来看，我们认为今年上半年海南经济特征并非风光后全面提速，而是总量向结构优化，开放提速与gdp和双轮内需相比啊，这风光数据政策红利更多率先体现在贸易规模扩大，企业参与度提升和跨境经营成本下降等领域啊，就是同时经济并未呈现各行业同步扩张，而是延续。传统动能承压新兴动能增强的结构特征啊，高技术制造现代服务设备投资等领域正成为新的增长支撑。 不过新兴产业体量尚不足以完全对冲啊传统产业调整的压力，产业结构是优化仍处于持续推进的阶段，政策成效初步显现全面。全面发行人需时日啊，我们这边来做一下25年上半年和今年上半年海南经济数据的一个对比啊，从啊，就25年和上面来看，整体变化特征是啊，经济总量是增量，总量增长于5.8，增速下降1点200分点啊，消费方面两位数增长转为明显下降，消费成为主要脱离之一。投资方面是房非房地产投资时间正增长，投资结构分化明显，增速提高五51.8个百分点设备更新成为设备更新成为重要的一个支撑。 服务方面是规模增长为11.2，但增速有所回落，延续增长，但高净数下增速回落，降幅明显收窄。对增长模式方面来看，就是说过去海南经济增长决定性因素是旅游，一旦需求出现下滑，经济增长将受到一定压力，但目前啊，旅游的这样的一个啊，就是贡献度是已是有所下降的房地产的贡献率，市场顶度也下降，贡献率一对走低2025年贡献率总为是111.46，但仍旧高于全国平均水平。整体来看，我们认为风光后的海南 经济并未重新回到依赖房地产和穿投资扩张增长路径，而是在传统动能成交过程中加快培育新的增长来源。 具体来看，风光后，海南经济增长中对外开放和依赖度的带动作用明显增强啊，今年上半年全省货物进出口总额同比增长59.9，其中货出口增长148.4与利率呃增。消费和投资表现形成鲜明的反差，表明外贸已经成为海南经济运营中最具活力的这个之呃这领域之一。啊，新兴产业加快增长产产业驱动特征逐步增，逐步增强。总体来看，海南经济增长由传统房地产1般性投资和消费驱动，逐步向高技术制造和数字经济和生长服务业等行产业驱动转变。 我们认为当前新兴产业规模仍相对有限，短期内尚能尚难，完全对冲传统产业调整压力。但其增长增速和投资条目表明，产业升级正在成为海南中长期经济增长的重要重要支撑。我们来最后看一下现代产业的一个就是营销环境的建设，海南现代产业体系发展基础正在逐步夯实啊。目前海南增长动力就来源于现代服务业高新技术产业，热带高效农业以及国际旅游消费中心协同发力，形成了相较于旅游地产传统模式更为多元的一个产业体系。 但是目前结构压力并没有并没有消失。我们认为海南接下来药补的不是单纯规模，而是要把服务贸易消费场景和创新产产业发展更长的链条。从消费来看，离岛免税乐城医疗和利安教育试验区正在把短期游客向长期消费和产业价值转化及流量上存量转化啊，产能服务业已经开始从政策趋势转向经营场景。我们认为，对于海南来说，这类产业的价值在服务链更强，附加值更高，也更容易与风光后的制度安排形成联动。 目前，海南体系已经从汉旅游转向看结构，我们认为这样真正关键是让优势场景制度优势和开放功能，彼此咬合，形成可持续的产业，积累各个关键在。但目前是风光产业政策，如果只停在招商项目上，很难以形成长期竞争力，更关键是把园区口岸和专业服务做成可复制的产业组织能力。啊，目前海南提出了五个图强，